文章核心观点 - 本周与AI交易相关的资产普遍承压，主要指数收跌，但市场表面之下出现明显分化：少数大型科技股遭到惩罚，而市场其余部分基本持稳甚至上涨 [1] - 这是一次针对AI权重股的轮动和估值重置，而非广泛的避险事件，等权重标普和小盘股收涨印证了弱势的狭窄性 [4] - 市场韧性犹存，若后续财报能稳定AI投资回报叙事，轮动可能逆转或暂停；若怀疑加深，最重权重股的压力可能持续并最终外溢 [8] 主要指数与市场表现 - 标普500收于7580，本周下跌0.6% [2] - 纳斯达克综合指数下跌2.0%至25437 [2] - 道指下跌0.85%至51770 [2] - 小盘股罗素2000上涨1.3%至2812，为明显相对赢家 [2] - 标普等权重版本亦收涨，凸显弱势的狭窄性 [2] - 标普11个板块中有9个本周收涨，医疗保健、材料、公用事业和消费类为相对亮点 [4] 宏观与利率环境 - 美联储周三维持利率在3.75%至4%不变，两位委员（Cook和Hammack）持异议，倾向再加息25个基点 [3] - 声明指出经济活动以强劲步伐扩张，通胀仍处高位 [3] - 第三季度GDP年化增长3.4%，表现稳健 [3] - 油价因持续地缘政治担忧维持高位，WTI约104美元 [3] - 收益率温和回落，10年期国债收益率本周末接近4.93% [3] 大型科技与半导体个股动态 - Alphabet创下有记录以来最大单日跌幅，其财报引发市场对AI支出速度相对于回报的新质疑 [4] - 英特尔周五暴跌近29%，因第四季度营收指引低于预期，归因于PC疲软和制造限制，为1970年代以来最差单日表现，拖累半导体及更广泛科技板块 [4] - 亚马逊及多家软件公司加剧了压力 [4] - PLTR本周回落约6.4%，周五急跌后收于184附近 [5] - GOOGL是此次损害的中心 [5] - NBIS及其他neocloud公司维持波动，本周早些时候有强劲的个别交易日，但随着AI支出叙事恶化而回吐 [5] - MU及存储板块整体仍承压，远低于高点，投资者质疑当前需求繁荣能持续多久以及产能买家能否维持支出 [5] 个股技术面与价格数据 - NBIS报155.69，下跌16.30，跌幅9.48% [10] - AAOI报69.42，下跌9.77，跌幅12.34% [11] - 技术支撑位参考：SPCX支撑130，NVDA 200-190区间，SOXX 460，QQQ自200 EMA良好反弹后683为支撑，VST支撑约135，NBIS支撑145，CRDO当前价位有支撑，DRAM 45区间，FG 19支撑 [17] 资金流向与仓位指标 - QQQ空头兴趣升至8200万股，为2023年3月以来最高，2022年熊市期间QQQ空头兴趣峰值为9000万股 [14] - 周五QQQ下跌3.5%后，交易者向三倍做多纳斯达克100 ETF（TQQQ）投入近10亿美元，为有记录以来第五大单日流入，上一次类似飙升出现在2025年底部前一天 [14] - 历史上QQQ年初至今涨幅达到当前水平共有15年，其中仅两次年内剩余时间转负，一次是去年，另一次是2007年 [13] - 纳斯达克100通常不会在同一日历年内两次跌破10月均线，而今年第一季度已跌破一次 [13] 财报与事件前瞻 - 下周事件密集，11月3日周二中期选举，市场历史上在投票前波动、投票后随着不确定性消除而走强 [6] - 近期焦点为AI数据中心监管、电力约束及更广泛财政或税收政策的任何信号 [6] - AAPL和PLTR均于周一收盘后发布财报，TEM亦在周初（预计周一） [6] - AMD周二发布财报，ARM和QCOM随后，这些结果对整个半导体和AI基础设施板块至关重要 [6] - 经济数据方面，ISM制造业周一公布，服务业周中公布，10月就业报告周五公布，市场共识预期温和的就业增长和约4.2%的失业率 [7] - 多位美联储官员亦在日程中，利率按兵不动且通胀仍高于目标，任何劳动力市场意外或AI相关资本支出持久性的进一步证据将定下基调 [7] 行业波动与市场情绪 - 科技市场经历剧烈震荡，部分个股一个月内跌幅高达50%，部分稍轻但依然惨烈 [9] - 波动率预计在选举和就业数据公布前维持高位，仓位管理和选择性比往常更为重要 [8]