文章核心观点 - 瑞银发布研报称交通银行拨备前经营溢利强劲增长支撑第三季盈利，表现贴近同业前列，维持买入评级及目标价10.25港元 [1] - 交通银行第三季纯利同比增长加速至10.1%，高于六大行平均的8.6%，业绩受核心收入较强及成本控制严谨支持 [1] - 公司预期市场对业绩反应略为正面 [1] 盈利表现 - 第三季纯利同比增长加速至10.1%，高于六大行平均的8.6% [1] - 拨备前经营溢利强劲增长支撑第三季盈利，表现贴近同业前列 [1] 收入结构 - 第三季净利息收入同比升10.8%，较同业平均快1个百分点 [1] - 净手续费收入同比跌6%，跌幅少于同业平均的7.5% [1] - 其他非息收入同比升18.1%，主要受净交易收益升60.1%带动，当中包括与长鑫存储相关收益 [1] 成本与拨备 - 经营开支同比跌3.7% [1] - 减值拨备同比升22.7%，部分抵销拨备前盈利强劲增长 [1] - 估计信贷成本同比升8个基点至55个基点，为六大行最高，仍是未来盈利增长的主要制约 [1] 息差与资产质量 - 估计第三季净息差按季改善1个基点、同比改善7个基点至1.25% [1] - 首九个月报告净息差为1.24%，同比升4个基点，但仍为六大行最低 [1] - 不良贷款比率按季跌1个基点至1.29% [1] - 拨备覆盖率由2025年第三季的210%降至2026年第三季的200.1% [1] - 核心一级资本充足率按季升10个基点至11.35%，仍低于六大行平均的12% [1]