文章核心观点 - 文章对比亚马逊与阿里巴巴两大电商与云计算巨头，围绕本土增长与国际扩张的权衡展开分析，最终结论为面向2027年亚马逊是更优选择，因其竞争优势稳固、盈利动能更强且深度受益于AI投资周期，而阿里巴巴估值更低、若增长加速则潜在上行空间更大 [18][16][17] 亚马逊投资逻辑 - 亚马逊运营庞大物流网络与在线市场，收入来源涵盖在线零售、第三方卖家服务、广告、云基础设施及Prime订阅，形成消费者与企业市场的多元增长来源 [3] - 2025财年营收达7169亿美元，同比增长12.4%，净利润777亿美元，利润率约10.8% [4] - 亚马逊云服务（AWS）年销售额增长20%，受云计算与人工智能基础设施需求持续扩张推动 [4] - 2025年末流动比率约1.1倍，含租赁负债的债务股本比0.4倍，自由现金流112亿美元，较2024年的382亿美元大幅下降，主因AI基础设施资本开支显著增加 [5] - 大规模AI投资虽压制近期现金生成，但可能强化其在云计算与人工智能领域的长期地位 [5] 阿里巴巴投资逻辑 - 阿里巴巴运营中国最大电商与云计算平台之一，通过淘宝、天猫及阿里云服务消费者与企业，并通过速卖通、Lazada、阿里巴巴国际站等平台拓展国际业务，覆盖在线零售、数字服务与企业技术市场 [6] - 2026财年营收1484亿美元，同比增长2.7%，剔除当年出售业务后营收增长约11%，反映持续经营业务增长更强 [7] - 净利润148亿美元，同比下降约19%，利润率10%，显示业务持续扩张同时盈利能力承压 [7] - 2026财年末剔除租赁负债的债务股本比约0.25倍，流动比率1.3倍，自由现金流为负68亿美元，上年为正107亿美元，主因AI与云计算基础设施投资大幅增加 [8] - 大额支出可能支撑未来增长，但对近期现金生成造成相当压力 [8] 估值对比 - 阿里巴巴估值更低，基于未来盈利预期的远期市盈率及基于过去十二个月销售额的市销率均低于亚马逊 [14] - 亚马逊远期市盈率18.7倍、市销率3.3倍，阿里巴巴远期市盈率14.8倍、市销率1.6倍 [15] - 阿里巴巴以14.8倍远期盈利与1.6倍销售额交易，明显便宜于亚马逊的18.7倍远期盈利与3.3倍销售额 [16] 财务与市场指标对比 - 阿里巴巴股价101.50美元，涨3.53%（涨3.46美元），市值2440亿美元，52周区间91.99至181.10美元，毛利率37.70%，市盈率21.77倍，每股收益（TTM）4.25美元，股息1.05美元（收益率1.07%） [10][11] - 亚马逊股价245.63美元，涨2.20%（涨5.28美元），市值2.6万亿美元，52周区间196.00至287.20美元，毛利率51.37%，市盈率19.43倍，每股收益（TTM）12.37美元，无股息 [10][12] 增长与盈利动能对比 - 亚马逊2025年营收增长12.4%，阿里巴巴增长2.7%，AWS持续受益于云计算与AI服务需求加速 [17] - 两家公司均在基础设施上大举投入，但亚马逊更强的营收动能与更多元化业务为长期回报能力提供更大信心 [17] - 亚马逊享有估值溢价，但其更强财务表现使该估值显得合理 [17]