文章核心观点 - 伯克希尔哈撒韦将于2026年11月16日提交下一份13F文件，披露截至2026年9月30日的持仓情况，该文件将完整呈现格雷格·阿贝尔领导第一年的投资风格 [1] - 2026年6月季度13F显示，伯克希尔最大主动操作是增持Alphabet，而苹果等老牌核心持仓按兵不动，下一份13F将揭示该笔押注是一次性行为还是更大布局的开端 [1][11] - 截至2026年6月30日，伯克希尔披露的美国上市多头股票组合价值2993亿美元，不包括GEICO、BNSF等全资子公司、私募股权和现金 [2] - 伯克希尔第一季度报告显示现金储备达到创纪录的3800亿美元 [2] - 阿贝尔于2026年1月1日从巴菲特手中接任CEO，但伯克希尔13F申报记录仍将巴菲特列为主要申报人 [1] 苹果持仓 - 截至6月底，伯克希尔报告持有苹果227,917,808股，价值659.5亿美元，占披露组合的22.0%，约占苹果公司1.56%的股份 [4] - 伯克希尔在当季度未改变苹果持股数量，苹果出现在档案中全部18个季度里 [4] - 苹果隐含市盈率为37倍，估值偏高；模型预计有13.3%上行空间，置信度0.7，基础价格376.04美元，对比当前价格331.90美元 [5] - 分析师共识目标价为332.39美元，评级分布为6个强力买入、18个买入、13个持有、3个卖出、3个强力卖出 [5] 美国运通持仓 - 伯克希尔报告持有美国运通151,610,700股，价值512.8亿美元，占组合的17.1%，当季度未标记持股变动 [6] - 该持仓同样出现在档案中全部18个季度里 [6] - 美国运通远期市盈率为17倍；模型显示13.56%上行空间，置信度0.9，基础价格369.65美元，对比当前价格325.50美元 [7] - 分析师共识目标价365.79美元，评级分布为5个强力买入、9个买入、15个持有、0个卖出、0个强力卖出 [7] 可口可乐持仓 - 伯克希尔报告持有可口可乐400,000,000股，价值325.1亿美元，占组合的10.9%，约占可口可乐公司9.3%的股份，未标记持股变动 [8] - 可口可乐贝塔系数仅为0.27，契合耐心型持有者 [8] - 可口可乐远期市盈率为30倍；模型显示15.33%上行空间，置信度0.9，基础价格110.56美元，对比当前价格95.86美元 [9] - 分析师评级为7个强力买入、13个买入、4个持有、0个卖出、1个强力卖出，共识目标价97.75美元仅略高于当前价格，远低于模型目标 [9] Alphabet持仓 - Alphabet持仓以两个申报条目呈现但按一家公司计算：A类股78,791,167股价值281.6亿美元，占组合9.4%；C类股27,188,433股价值96.1亿美元 [10] - 仅A类股持仓价值就超过伯克希尔下一大持仓 [10] - 6月季度伯克希尔增持A类股24,541,369股和C类股23,603,218股，为当季度最大主动操作；A类股在档案中仅出现4个季度，C类股仅2个季度，使Alphabet成为前五大持仓中最新的一只 [11] - Alphabet远期市盈率为20倍，但模型输入显示盈利同比大幅下降；模型显示58.39%上行空间，置信度0.9，基础价格457.65美元，乐观情形512.95美元，保守情形393.26美元，对比当前价格288.93美元 [12] - 分析师评级为10个强力买入、43个买入、5个持有、0个卖出、0个强力卖出，共识目标价400.37美元，远低于模型基础情形 [12] 美国银行持仓 - 伯克希尔报告持有美国银行483,394,015股，价值275.4亿美元，占组合的9.2% [13] - 伯克希尔在当季度减持30,230,150股，该持仓在档案中已存在全部18个季度，数据本身未解释减持原因 [13] - 美国银行远期市盈率为10倍；模型显示14.21%上行空间，置信度0.9，基础价格58.97美元，对比当前价格51.63美元 [15] - 分析师共识目标价62.48美元，高于模型目标，评级分布为6个强力买入、16个买入、3个持有、0个卖出、0个强力卖出 [15] 组合结构与阿贝尔时期变化 - 组合高度集中：苹果、美国运通和可口可乐各占披露价值的两位数百分比，Alphabet和美国银行各接近10% [16] - 五大持仓中四只属于伯克希尔数十年来偏好的金融服务和消费品牌两大领域，且这四只已持有全部18个季度，指向以年计量的持有周期 [16] - 阿贝尔治下6月季度呈现边缘变化而核心不动：苹果持股未动，Alphabet增持，美国银行减持，伯克希尔清仓Constellation Brands最后632,890股 [17] - 仅一个季度的数据不足以定义新风格 [17] 下一份13F关注要点 - 11月16日应首先查看Alphabet两个类别的持股数量 [18] - 其次检查苹果是否持平、美国银行减持是否延续、是否出现新持仓 [18] - 然后将披露的持股变动与公司自身报告中的表述进行对比 [18]