文章核心观点 - 瑞银维持李宁“买入”评级及19.4港元目标价，认为特别股息远超预期将推动股价正面反应 [1] - 李宁宣布派发每股2.71港元（2.32元人民币）特别股息，总额约70亿港元，相当于约18%股息率，远高于瑞银此前预期的20亿港元 [1] 特别股息详情 - 特别股息每股2.71港元，折合2.32元人民币 [1] - 特别股息总额约70亿港元 [1] - 特别股息对应股息率约18% [1] - 瑞银此前预期特别股息仅为20亿港元，实际金额大幅超出 [1] 2026年派息预测 - 连同已公布的中期股息及预期末期股息每股0.1元人民币，预计李宁2026年总派息达每股3.19港元（2.77元人民币） [1] - 对应2026年预期股息率约22% [1] - 总派息比率超过305% [1] 对非凡领越的影响 - 李宁执行主席李宁控制的非凡领越持有李宁19.3%股权 [1] - 按特别股息计算，非凡领越将获得约11.6亿元人民币（约13.5亿港元）现金 [1] - 若所得款项全部用于偿还债务，非凡领越备考银行借款总额将由目前估算的约35亿港元降至约22亿港元 [1]