文章核心观点 - 通胀走势明确且持续高于美联储2%的长期目标，9月CPI同比上涨3.7%，较8月加速，且为2021年初以来首次达到该水平 [1] - 在通胀降温时点无法预知的环境下，历史经验表明持有能够持续提价的公司是明智之举 [2] - 具备定价权的企业能够将成本上涨转嫁给客户，从而保护盈利能力，而缺乏定价权的弱势企业提价则面临客户流失风险 [6][7] 定价权的特征与识别 - 定价权是长期积累形成的能力，并非凭空出现，拥有定价权的公司具备某种经济护城河，例如深受客户认可的品牌 [5] - 定价权通常体现在财务指标上，包括高毛利率和高投入资本回报率 [5] - 只有能够销售真正差异化产品和服务的高质量公司，才具备偶尔向客户提价的能力 [4] 苹果（Apple） - 苹果拥有全球最具价值的品牌之一，是高质量定价权企业的典型代表，其高端硬件设备需求强劲 [8] - 2026财年（截至9月26日）产品部门毛利率为39.3% [8] - 客户忠诚度不仅源于产品设计精良与易用性，还来自专有生态系统，用户一旦拥有iPhone、Apple Watch和iCloud订阅后极难转向竞争对手 [9] - 苹果历史上能够在不流失买家的情况下提高新设备价格，当通胀推高零部件和劳动力成本时，公司有空间转嫁成本 [10] - 关键数据：市值5.08万亿美元，毛利率48.79%，股息率0.31%，52周价格区间243.42至355.38美元 [11] 法拉利（Ferrari） - 与大众市场汽车制造商不同，法拉利刻意限制供应以维持品牌地位和 exclusivity，截至9月30日的三个月内仅交付3,368辆汽车，最新车型存在较长等待名单 [11] - 稀缺性支撑定价权，富裕消费者将其视为收藏品，不会因提价而却步，提价甚至可能进一步推动需求，部分七位数价格的特别版车型在交付前收取可观定金 [12] - 第三季度营业利润率为29.7%，符合奢侈品牌典型水平，如有需要公司可毫无困难地向客户收取更高价格 [12] 美国运通（American Express） - 在金融服务领域表现突出，定价权体现在向持卡人收取的费用上，过去10年每张卡的平均费用上涨177.6% [13] - 2025年9月将旗舰白金卡年费从695美元上调至895美元，涨幅显著；首席财务官Christophe Le Caillec在2026年第三季度财报电话会上表示，美国消费者白金卡更新一年后，组合的消费留存率为99% [14] - 客户愿意支付更高费用是因为看重其提供的权益、奖励和福利，以及持有该卡带来的某种声望；此外1.9亿商户网点愿意支付更高处理费以接触富裕客户 [15] 投资考量 - 苹果、法拉利和美国运通均为过去十年大幅跑赢市场的杰出企业，但投资者不应急于买入，在投入资金前评估估值至关重要 [16]