文章核心观点 - 芯片股近期遭遇大幅抛售，AMD与Intel是过去一个月跌幅最大的两只个股，民主党在中期选举中的强势表现使人工智能基础设施建设项目面临审视 [1] - 尽管政治格局变化，预计未来数年AI基础设施整体增长不会受到重大影响，超大规模云厂商能够适应当前环境并将部分项目转移至海外，而在AMD与Intel之间，明显的赢家可能是AMD [2] AMD - AMD是半导体回调中受冲击最严重的股票之一，但公司正受益于推理与代理式AI两大浪潮的初步启动，其新的Helios机架解决方案可能成为改变格局的产品 [3] - Helios是AMD的交钥匙AI基础设施解决方案，将GPU、CPU和网络组件集成于单一系统，每机架包含72个GPU和18个CPU，旨在提供"最低的每token成本"以降低整体计算成本 [4] - Helios系统已开始向OpenAI、Meta Platforms、微软、Anthropic和甲骨文等关键客户推出，OEM和ODM合作伙伴也将很快开始出货Helios [4] - AMD与OpenAI和Meta Platforms分别签订了各6吉瓦计算容量的大单，每套Helios系统成本在500万至550万美元之间、功耗在225至245千瓦之间，每笔交易价值约1200亿美元 [5] - Anthropic的2吉瓦交易价值约400亿美元，微软和甲骨文为较小客户 [5] - 公司服务器CPU需求巨大，因其芯片是管理AI代理所必需的，其CPU正帮助运行Meta的新Muse AI代理，公司预计到2030年服务器CPU将成为2200亿美元的市场 [6] - AMD预计明年增长将大幅上升，近期预测2027年营收将激增80%，回调使股价降至约为2030年分析师预估市盈率9倍的前瞻市盈率水平，未来三年有充足上行空间 [7] - AMD市值7330.5亿美元，当日区间433.30至459.80美元，52周区间188.22至658.52美元，成交量4580万，平均成交量2240万，毛利率51.19% [3] Intel - 与AMD受半导体板块整体抛售拖累不同，Intel的创伤很大程度上是自身造成的，原因在于其对PC市场仍有超大敞口，高内存成本导致电脑制造商提价、需求放缓 [9] - Intel客户计算与物理AI集团（CCPG）仍为最大业务板块，该部门上季度营收下降5%，公司预计2027年出货量在今年的12%降幅之后还将下降10%，并将导致大幅库存调整，显著影响未来两个季度 [10] - Intel代工业务持续产生巨额亏损，包括第三季度19亿美元经营亏损，公司在寻找外部客户方面举步维艰，部分源于技术、部分源于利益冲突，若数据中心建设转移至海外，鉴于其强大的本土布局，冲击可能更大 [11] - Intel是服务器CPU市场领导者，与AMD一样在该领域增长强劲，但公司持续将份额输给AMD和定制CPU，预计未来数年这一趋势将持续，尤其是公司没有像英伟达和AMD那样的交钥匙解决方案 [12] - Intel市值2991.3亿美元，当日区间54.56至57.32美元，52周区间32.89至142.35美元，成交量1.744亿，平均成交量1.157亿，毛利率40.32% [9]