文章核心观点 - 花旗更新中国汽车供应链资金流向，认为在低市盈率配合稳健股息率下，福耀玻璃、宇通客车及中国重汽较汽车整车及电池制造商更具防守性且波动性较低 [1] - 花旗对福耀玻璃、比亚迪、宁德时代、中国重汽及宇通客车均予“买入”评级 [1] 估值与市盈率分析 - 宁德时代H股上周五较比亚迪与福耀玻璃H股非加权平均市盈率存在19%溢价，较前周的15%有所扩大 [1] - 同期A股方面，该溢价指标已于9月初见顶回稳，上周折让回落至24%，较前周的折让28%有所收窄 [1] - 福耀玻璃可视为大型汽车零部件商估值下限的基准，其H股及A股现时市盈率分别为10倍及12倍，估值接近十年低位 [1] - 宁德时代H股相对比亚迪及福耀玻璃H股非加权平均的市盈率溢价，已由6月底的130%大幅收窄至目前19% [1] 锂价与电池需求指标 - 碳酸锂平均售价于11月初回落至约每吨9.3万元人民币，按周跌约2% [1] - 锂价被视为未来电池需求的指标 [1] 电池市场份额 - 宁德时代新能源车电池装机市场份额由2026年1月的49.8%降至2026年9月的40.9% [2] 个股目标价 - 比亚迪H股目标价114港元，比亚迪A股目标价100元人民币 [2] - 宁德时代A股目标价479元人民币，H股目标价732港元 [2] - 福耀玻璃H股目标价66港元，福耀玻璃A股目标价63元人民币 [2] - 中国重汽目标价55港元 [2] - 宇通客车目标价41.7元人民币 [2]