文章核心观点 - 华尔街分析师连续三年大幅低估超大规模云厂商的AI基础设施资本开支，2026年和2027年的共识预测已被显著上修，这一趋势对英伟达、AMD、博通和美光等半导体公司构成利好 [5][6][7] - 四只半导体股票当前均低于历史高点（AMD下跌20%、博通和英伟达下跌30%、美光下跌40%），但AI支出预期的大幅上调为股东提供了积极信号 [2] - 文章认为投资者应同时买入全部四只股票而非挑选单一赢家，分散投资是更明智的策略 [18] AI资本开支预测上修 - 摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli表示，AI相关支出的激增已成为当前经济时代的标志性特征 [5] - 2026年1月时，华尔街对五大超大规模云厂商（Alphabet、亚马逊、Meta、微软、甲骨文）的资本开支共识预期为5460亿美元，目前预期已升至8000亿美元，接近去年投资额的两倍 [5] - 2027年资本开支共识预期最初为6300亿美元，此后上修至1.1万亿美元；摩根士丹利预计若将CoreWeave、Nebius和Space Exploration Technologies纳入计算，明年支出将接近1.6万亿美元 [5] - 自1月以来，前五大超大规模云厂商2026年资本开支共识预期上调了50%，2027年上调了75%，属于重大级别修正而非小幅调整 [6] - 华尔街已连续三年大幅低估超大规模云厂商资本开支，这意味着当前对2027年的共识预测可能仍然偏低 [7] 各公司投资逻辑 - 美光是DRAM和NAND闪存第三大供应商，仅次于三星和SK海力士，生产AI处理器所需的高带宽内存（HBM），上季度营收增长379%至542亿美元，AI热潮带来的内存和存储需求有望推动其保持增长势头 [8][9] - 英伟达在AI加速器市场占据超过80%的营收份额，辅以网络和软件产品，上季度营收增长106%至960亿美元，下一代Vera Rubin平台的推出使其处于有利增长位置 [10] - 博通为包括OpenAI和Anthropic在内的六家大型科技公司设计定制AI加速芯片，在数据中心交换和路由芯片市场占据约70%营收份额，上季度营收增长86%至296亿美元，若大客户更多采用定制芯片替代英伟达GPU，增长可能加速 [13] - AMD设计个人电脑和数据中心芯片（包括AI应用GPU），近年来从英特尔手中夺取了大量CPU市场份额，但未能撼动英伟达在GPU领域的主导地位，上季度营收增长45%至134亿美元，若OpenAI、Meta、微软等客户寻求英伟达GPU替代方案，增长可能加速 [14] 自2023年1月以来股价涨幅 - 英伟达上涨1060% [8] - 博通上涨495% [8] - AMD上涨695% [8] - 美光上涨1350% [8] 估值与华尔街目标价 - 美光市盈率10倍、预测年盈利增长55%、PEG比率0.2，为四只股票中估值最低 [16] - 英伟达市盈率21倍、预测年盈利增长50%、PEG比率0.4 [16] - 博通市盈率42倍、预测年盈利增长55%、PEG比率0.8 [16] - AMD市盈率111倍、预测年盈利增长67%、PEG比率1.6，为四只股票中估值最高 [16] - 华尔街分析师排名与PEG估值排序一致：美光目标价中位数1575美元（当前725美元，隐含上涨空间117%）、英伟达目标价318美元（当前169美元，隐含上涨88%）、博通目标价525美元（当前332美元，隐含上涨58%）、AMD目标价650美元（当前515美元，隐含上涨26%） [18] 关键财务指标对比（美光 vs 英伟达） - 美光市值9180亿美元，52周区间192.59至1255.00美元，毛利率80.71%，市盈率10.93，每股收益（TTM）74.21美元，股息0.57美元（收益率0.07%） [11][12] - 英伟达市值4.2万亿美元，52周区间164.27至243.37美元，毛利率74.67%，市盈率21.96，每股收益（TTM）7.91美元，股息0.52美元（收益率0.30%） [11][12]