核心观点 - 文章推荐两只当前估值低于历史水平的股票，认为其具备产生长期收入和增长潜力，可能带来世代财富 [1] - 两只股票均通过股息和股票回购向股东返还资本，具有独特的竞争优势和多元化的资产组合 [79] Healthpeak Properties (DOC) - 是一家多元化医疗保健REIT，投资组合集中在旧金山湾区、波士顿、达拉斯、圣地亚哥和休斯顿等主要市场，这些市场占其年基本租金的53% [2] - 去年完成了对Physicians Realty Trust的重大收购，增加了对领先医疗系统的敞口 [2] - 租户高度多元化，除HCA Healthcare（占ABR的9%）和CommonSpirit外，没有其他租户占ABR超过1% [2] - 2024年第一季度同店NOI同比增长4.5%，由老年住房（CCRC）的强劲增长以及门诊医疗和实验室的强劲租赁执行推动 [2] - 第一季度门诊医疗和实验室板块的NOI增长率分别为2.6%和2.7%，而CCRC的NOI增长高达26.6% [2] - 管理层将2024年SSNOI增长预期上调25个基点至中值3.25%，并将AFFO每股指引上调0.02美元至中值1.55美元，较2023年的1.53美元增长1.3% [3] - 中期管理层预计实现约4%的SSNOI增长 [3] - 生命科学业务受益于IPO和风险投资环境改善，租赁管道从2023年第四季度到2024年第一季度环比增长80%，其中约70%来自现有租户 [3] - 拥有BBB+信用评级和稳定展望，净债务与EBITDA比率为5.2倍，流动性为31亿美元，无浮动利率债务 [3] - 股息率为6.4%，由68%的AFFO覆盖，高于同行Ventas（4.1%）和Welltower（2.6%） [3] - 当前股价18.80美元，远期P/FFO为10.6倍，低于其历史P/FFO的14.4倍 [3] - 2024年第一季度以加权平均价17.11美元回购了1亿美元普通股 [3] - 估值低于VTR（远期P/FFO 14.0倍）和WELL（远期P/FFO 23.2倍） [5] - 结合超过6%的股息率和分析师预计2025-2027年约中个位数的FFO每股增长，可能为投资者带来约11%的总回报 [5] Comcast (CMCSA) - 是一家媒体巨头，业务涵盖有线电视、互联网和蜂窝服务、电视频道、电影制片厂、流媒体服务Peacock以及环球影城主题公园 [6] - 过去十年每年收入增长，但过去五年股价下跌了10.5% [6] - 2024年第一季度收入同比增长1.2%，受住宅连接与平台板块收入下降0.8%拖累 [7] - 国内宽带和无线业务分别实现4%和13%的增长，但被视频（有线电视）业务的下降所抵消 [7] - 宽带ARPU增长4%，足以抵消适度的用户流失，显示出定价能力 [75] - Peacock平台在过去12个月净增1200万付费用户，目前拥有3400万付费用户，ARPU为10美元 [75] - 无线业务国内线路同比增长21%，但无线渗透率仅占住宅宽带客户群的11% [75] - 2024年第一季度资本回报同比增长13.5%至36亿美元，包括12亿美元股息和24亿美元股票回购 [76] - 自2021年重启回购计划以来，已回购了15%的股份 [76] - 拥有A-信用评级，自2022年底以来净债务余额减少了120亿美元，净债务与TTM EBITDA比率为2.4倍 [76] - 股息率为3.2%，由29%的派息率覆盖，5年股息复合年增长率为8.6%，连续增长6年 [76] - 当前股价38.57美元，远期市盈率仅为9.1倍，远低于其历史市盈率21.9倍 [77] - 分析师预计未来3年每股收益年增长6-12%，当前估值反映了低增长或无增长的预期 [77]