文章核心观点 - 挪威邮轮公司虽有缺陷但股价比竞争对手便宜，是被低估的投资选择，行业前景向好，其未来表现值得期待 [1][3] 行业现状 - 三年前新冠疫情使三大邮轮运营商运营停滞，现均已恢复，近期季度均有创纪录的预订量和客户存款，行业短期前景十分有利可图 [4] - 乘客回归且愿为水上旅行支付比疫情前更多费用，对所有运营商是好消息 [5] 公司表现对比 - 过去一年挪威邮轮股价仅上涨9%，而嘉年华和皇家加勒比分别上涨31%和75% [1] - 过去三年皇家加勒比股价上涨56%，挪威邮轮股价近乎腰斩 [2] 公司估值情况 - 从分析师预测的2024年和2025年市盈率看，挪威邮轮市盈率最低，2024年为12，2025年为9 [6] - 两周前挪威邮轮举办2024投资者日活动，上调指引并首次发布2026年指引，预计2026年每股调整后利润2.45美元，当前股价仅为该预期收益的7倍 [7] 公司存在问题 - 2020 - 2021年邮轮运营商因运营受限承担大量新债务和发行新股，挪威邮轮市值74亿美元远低于企业价值212亿美元，若用企业价值计算2026年市盈率将从7扩大到20 [8] 公司发展前景 - 邮轮运营商已实现盈利且未来有大量自由现金流，挪威邮轮有望在几年内偿还债务，改善资产负债表 [9] - 挪威邮轮前景逐季改善，分析师不断上调盈利目标，鉴于今明两年预订情况良好，这种趋势将持续 [11]