国内黄金市场价格体系 - 2月15日国内黄金原料基准价高位震荡，AU9999约1109元/克，沪金期货约1110元/克，人民币计价黄金约1108.50元/克 [1] - 零售端品牌金饰价格因品牌、工艺与渠道成本形成显著溢价，克价集中在1300—1548元区间，银行金条报价约1144元/克，溢价介于原料与金饰之间 [1] - 白银现价约19.2元/克，饰品端价格通常更高，反映加工与零售加成 [2] - 同一日不同价格并存属正常现象，佩戴消费看工艺与服务，投资配置更看重透明定价与流动性 [3] 主流品牌金饰价格对比 - 主流品牌足金报价整体接近，周大福约1529元/克，周生生约1534元/克，老凤祥约1548元/克处于区间上沿 [4] - 金至尊、老庙、菜百、中国黄金、谢瑞麟、六福珠宝等品牌足金报价集中在1527-1529元/克附近 [4] - 部分区域金店报价存在差异，如南昌齐鲁金店金项链黄金价格为1416.00元/克，而玉林嘉华、赣州亚一金店金项链价格为1529.00元/克 [5][6][7] - 门店成交价会叠加工费、款式费或促销折扣，标价不等于落地成本，追求克价的消费者可选择水贝等约1300元/克的渠道，更接近材料端 [8] 国际与国内金价联动及差异 - 2月15日国际金价约5038.52美元/盎司，COMEX黄金期货约5064.38美元/盎司，折合人民币约1118.96元/克，较前一日上行 [9] - 同期国内上海AU9999金价约1108.5元/克，呈现回落，形成“外强内震”差异，受汇率、交易时段、风险偏好与资金流向影响 [9] - 2026年金价呈现“强势开局、波动并行”特征，1月国内外金价涨幅突出后月末回调，2月初一度跌破4500美元/盎司后又快速回到5000美元上方 [13] - 高位阶段金价波动易被情绪与流动性放大，单日涨跌不必然改变中期趋势，5000美元附近阻力显著，短线可能需要整理消化获利盘 [9][13] 市场动态与需求驱动因素 - 春节临近带来两股力量，一是金饰礼赠与“讨彩头”消费，二是金价回调时的补库与逢低买入 [10] - 世界黄金协会1月数据显示，上海黄金交易所出库量约126吨，月环比上升，同时中国市场黄金ETF出现较大规模净流入，持仓与AUM同步抬升 [11] - 近期黄金回收价波动明显，2月15日约1067元/克，2月13日约1060元/克，2月11—12日约1090元/克，2月5日曾低至1030元/克，回收端对短期波动更敏感 [10] - 回收价与零售标价之间的差距，本质是“消费溢价”和“变现折价”的叠加 [12] 黄金资产属性与配置逻辑 - 支撑金价的因素包括地缘与政策不确定性、国内利率环境变化预期、机构与个人通过ETF与期货提升参与度，以及央行延续购金节奏 [13] - 黄金更适合作为“防守型资产配置”，而非短期赌方向工具 [13] - 对普通投资者而言，分批、控制仓位、选择定价透明的产品，比追逐热度更重要 [13]

核心观点 - 成都警方在春节期间于重点区域部署了多种智能警用装备，包括机器人、智能眼镜、机械狗、外骨骼、无人车及无人机等，展示了“空地一体”的协同安防模式，旨在提升警务效率、减轻警员负担并保障公共安全 [1][2][3] - 这些装备的应用是“天府智盾·共铸平安”公共安防新锐装备发展大会成果的延伸，标志着“成都智造”的新质生产力正与警务实战深度融合 [3] 智能巡逻与便民服务 - 巡逻机器人可为游客提供AI语音咨询服务，如周边旅行路线、附近停车场等，实现秒级响应 [1] - 巡逻机器人具备寻人功能，可立即启动警方协助，并能循环播放“春节防骗小贴士”等反诈短视频 [1] 智能识别与交通管理 - 交警佩戴的智能眼镜可快速识别失驾、报废等重点隐患车辆 [1] - 春节期间，该智能眼镜在商圈、景点、春运卡点等重点区域为执勤警力配备应用 [1] 异常行为监测与客流管理 - 警务机械狗搭载异常行为感知系统，可动态监测打架斗殴、持刀持械等异常行为，实现实时预警 [2] - 机械狗搭载的警用视频监控设备可将现场实时图像传回指挥中心，通过数据算法算出现场客流量 [2] - 当客流量达到相应阈值时，现场将启动相应预案进行大客流疏导 [2] 警用装备减负应用 - 警用助行外骨骼装备投入使用，旨在为一线民辅警减负 [2] - 春运期间，一线民辅警平均一天的站立巡逻时间在10小时以上，该装备能有效减轻身体负重 [2] 空地协同与高效出警 - 无人警务巡防车车顶搭载可360度旋转的5G布控球，侧面LED屏播放反诈提示 [3] - 智能人形机器人、机器狗与警用无人机形成“空地一体”的警戒队形 [3] - 在处置非机动车占道纠纷的测试中，人形机器人和机器狗从接警到抵达现场全程仅用时2分40秒，相较徒步巡逻节约3至5分钟 [3]

事件概述 - 2月15日下午2点左右，江苏连云港东海县石榴街道东安村一烟花爆竹零售店发生爆炸，造成8人死亡、2人受伤 [1] - 应急管理部在2月15日晚紧急召开应急、消防系统调度会，通报此次事故情况 [1] 政府监管与行业应对 - 应急管理部向各地和所有烟花爆竹企业及零售点发出事故警示信息，要求全面排查烟花爆竹安全风险隐患 [1] - 监管机构要求加强烟花爆竹生产、运输、销售、燃放各环节的安全监管和安全宣传 [1] - 监管重点包括坚决防范零售点现场超量储存、违规燃放等行为 [1] - 应急管理部已派出工作组赶赴现场指导工作，并要求尽快查明事故原因 [1]

行业现象 - 房地产开发领域“烂尾楼”现象日益凸显，从最初多发于中小型房企，到如今一些规模庞大的知名开发商也屡屡出现已售期房未能按时交付的窘境[1] 问题根源 - 开发商陷入“烂尾”泥潭的症结之一是高企的负债率严重制约了其融资能力，导致资金链日渐枯竭，叠加销售遇冷、库存积压，使得资金周转困难，最终导致在建项目停滞[3] - 开发商陷入“烂尾”泥潭的另一症结是购房者预付款监管的缺失，现有机制下，开发商可随意挪用预付款投入其他投资项目，一旦这些项目出现巨额亏损，开发商便无力完成住宅项目建设[4] 市场争议 - 面对开发商烂尾而购房者被要求继续还贷的局面，银行方面的回应是，购房者与开发商签订商品房买卖合同，烂尾问题应由开发商负责；而购房者与银行的贷款合同一旦生效就必须按期还款，因此房屋烂尾与银行无关[6] - 有观点质疑银行作为贷款发放方，应承担严格审查责任，包括在向房地产企业发放开发贷款时进行更审慎的审查以避免其过度举债，以及对购房者资质提高审核标准，但现实中部分银行为追求短期利润放松了审查[8] 解决方案探讨 - 从根本上遏制烂尾楼产生的可行办法之一是全面取消商品房预售制度，规定只有当房屋主体结构已建成并达到一定标准后才允许销售，以杜绝开发商“空手套白狼”的行为[8] - 另一办法是即便保留期房销售模式，也必须对购房者预付款实行严格的“专款专用”管理，明确规定不得挪作他用，并由相关部门进行切实有效的监管[9]

现货黄金价格走势与市场博弈 - 2026年2月10日，现货金价在5000美元/盎司关口激烈争夺，早盘最低下探4987.03美元，随后反弹至5076.16美元高点，最终围绕5036美元震荡，单日波动幅度超过80美元 [1] - 国际金价在2026年1月26日首次突破5000美元心理关口，并于1月29日创下5598.75美元/盎司的历史新高，随后价格回落，使得2月10日5000美元关口的支撑效果成为市场关注焦点 [3] - 回顾近期走势，黄金市场在2025年4月创下3500美元/盎司高点后回落至3120美元附近，随后在5月19日至22日期间大幅反弹至3310美元，呈现“大跳水”与“大反弹”交替出现的高位波动特征 [7] 国内黄金市场价格表现 - 2026年2月10日，国内金店价格普遍回调，周生生挂牌价1555元/克为市场最高，菜百黄金与上海中国黄金报1530元/克，高低价差缩小至25元/克，老凤祥、周大福等主流品牌价格调整至1550元附近，较前一日下跌4-16元不等 [3] - 同日，国内投资金条价格区间为1137.30-1204.00元/克，建设银行龙鼎金条报价1135.42元/克，中国银行金条价格1139.02元/克，农业银行传世之宝价格1147.05元/克，其溢价明显低于品牌金饰 [5] - 2026年2月10日，上海黄金交易所的T+D合约报1125.86元/克，较前一交易日上涨8.86元，沪金主力期货站上1127元/克，与国际金价保持合理价差 [10] 影响金价的核心驱动因素 - 美元走势与金价呈现典型负相关，2月9日美元指数走弱推动金价上涨，现货黄金一度冲高至5085.81美元，收报5057.95美元，单日涨幅达1.85%，但2月10日美元指数的小幅反弹立刻给金价带来压力 [3] - 市场对美国经济数据走弱的担忧是影响美元走势的主要因素，特别是对就业市场的悲观预期，使得投资者调整对美联储货币政策的判断 [5] - 根据CME“美联储观察”最新数据，市场对美联储6月降息25基点的预期概率为50%，对降息50基点的预期概率为20.1%，利率预期直接影响黄金市场的资金流向 [5] - 金价剧烈波动受三重因素驱动：全球局势变化、美联储政策预期反复、以及高位资金获利了结需求 [7] 市场参与者的行为与结构 - 由于前期金价快速上涨积累了大量涨幅，市场情绪已变得高度敏感，任何消息面的风吹草动都可能引发价格的剧烈波动 [3] - 2026年2月10日，黄金市场参与者表现出不同类型特征，低风险偏好投资者关注银行积存金及实物黄金，中风险投资者布局黄金ETF，高风险投资者则参与黄金期权、期货等高杠杆产品 [10] - 黄金ETF的资金流入流出情况显示市场资金对黄金的配置需求，2月10日的数据表明，部分投资者选择获利了结，同时也有新资金趁回调进场，这种分歧使得交易量保持活跃 [12] 相关市场与结构性变化 - 现货黄金价格波动传导至白银市场，2月10日国际银价报81.67美元/盎司，保持与黄金的联动性，但白银波动性天然高于黄金，在风险偏好回落时回撤幅度往往更大 [7] - 国内黄金消费市场出现结构性变化，黄金首饰与金条金币销量呈现明显分化，高溢价的黄金首饰消费显著下降，而相对低溢价的金条及金币消费大幅上升 [8] - 这一趋势在2024年上半年就已显现，当时全国黄金消费量523.753吨，其中黄金首饰270.021吨，同比下降26.68%；金条及金币213.635吨，同比增长46.02% [8] - 香港市场黄金价格同期报56550港币/两（金饰）和50700港币/两（金条），与内地金价相比，因税率差异和竞争环境不同，呈现差异化定价特征 [10] 黄金回收市场与历史参考 - 2026年2月10日黄金回收基准价1110.00元/克，但不同品牌回收价差显著，周大福回收价1083.00元/克，菜百黄金回收价1152.90元/克，老凤祥回收价1116.02元/克，价差源于各回收渠道的鉴定标准、运营成本和利润空间差异 [5] - 回顾2025年以来的走势，8月21日纽约商品交易所黄金期货价格曾跌至3379.4美元/盎司，随后在3400美元附近持续震荡四个月，当时分析认为3350美元是多空争夺的平衡点，而3300美元是箱体震荡下沿，这些历史价位区间为判断当前市场走势提供参考 [10]

银行存款利率下调的动因 - 理财产品和国债收益率下滑是直接原因之一，9月发行的国债利率已下降0.15个百分点，各类银行理财产品收益率也步入下行通道 [1] - 居民存款的巨额增长为降息提供了操作空间，2022年上半年住户存款增加了10万亿元，超过了过去一年的增量，银行资金充裕且放贷压力增大 [3] - 降息的核心目的是降低银行的融资成本，以更好地支持实体经济，并为个人购房者减轻还贷压力 [4] 对储户及个人财务的影响 - 储户利息收入直接减少，以工商银行为例，三年期定期存款利率从2.75%降至2.60%，下调15个基点，存入100万元一年的利息收入将减少1500元 [4] - 银行此举旨在引导居民资金从储蓄转向消费市场 [4] 对房地产市场的影响 - 房贷利率显著下调对购房者是利好消息，去年下半年房贷利率还在5.8%以上，如今已降至4.25%，能有效减轻还贷压力 [4] - 虽然部分存量房贷客户需到明年初才能享受新利率，但政策刺激楼市回暖的意图已十分明显 [4] 对消费及宏观经济的潜在影响 - 降息可能导致部分存款流向消费市场，同时消费贷款利率下降可能刺激消费需求反弹 [6] - 消费需求的反弹将对通货膨胀产生一定影响，未来一段时间内较高的物价水平或将持续 [6]

公司2025年度业绩预告核心要点 - 公司预计2025年实现营业收入6736亿元至6936亿元 归母净利润为亏损100亿元至52亿元 由盈利转为大额亏损 [1] 分业务板块收入与利润表现 - **供应链运营业务**：预计实现营业收入5100亿元至5300亿元 归母净利润约33亿元至34亿元 净利润率在0.63%至0.67%之间 是2025年唯一盈利的业务板块 [1] - **房地产开发业务**：预计实现营业收入约1570亿元 归母净利润约-65亿元到-53亿元 成为亏损主因之一 [1] - **家居商场运营业务**：预计实现运营营业收入约66亿元 归母净利润-67亿元至-44亿元 是另一大亏损主因 [1] 房地产开发业务内部表现分化 - **建发房产**：预计2025年净利润约60亿元 归母净利润34亿元 为上市公司贡献归母净利润约20亿元 全年业绩未出现盈利转亏损 相比2024年净利润减少11.13亿元 [2] - **联发集团**：预计2025年净利润-108亿元至-93亿元 归母净利润-90亿元至-78亿元 为上市公司贡献归母净利润-85亿元至-73亿元 是导致房地产开发板块整体亏损的主要原因 [3] 联发集团亏损具体原因 - 为应对市场下行并加快资金回笼 公司调整销售策略并加大库存去化力度 采取“以价换量”等措施 导致部分历史项目出现售价与成本倒挂 [3] - 对可变现净值低于成本的项目计提大额存货跌价准备 预计2025年度计提60亿元至80亿元 这是导致其亏损的直接原因 [3] 家居商场（美凯龙）业务亏损原因 - 房地产市场持续低迷导致家居零售市场需求减弱 租赁及管理收入持续低位震荡 租金水平显著下降 [3] - 基于市场情绪和租金预期的转变 公司对未来租金收益预期进行调整 导致投资性房地产公允价值显著下降 [4] - 美凯龙投资性房地产2025年末公允价值预计约为695亿元至785亿元 公允价值下降约126亿元至215亿元 [4] - 公司还对各类资产计提了约45亿元至57亿元的减值准备 涉及土地平整收益权及项目开发支出、长期股权投资等 [5] 美凯龙投资性房地产公允价值下调的深层原因 - 宏观与行业预期的“质变”在2025年第四季度集中呈现 2025年全国房地产开发投资82788亿元 比上年下降17.2% [5] - 行业从传统的“家居建材卖场”向“家消费”混合业态的转型 被评估为一项更漫长的战略 [5] - 公司经营底层的“长期逻辑”被确认改变 管理层此前关于“租金水平将逐步修复至历史水平”的假设被2025年全年尤其第四季度的实际租金数据所否定 [5]

行业动态 - 机器人技术在娱乐与公众互动领域的应用持续深化 机器狗与机器人已能完成拱手拜年、翻跟头、跳舞、与小朋友比拼跳远等复杂互动表演 [1] - 相关表演活动在春节等重要节假日期间举办 正月初一至初三（2月17日-19日）机器人舞蹈秀将每日上演两场 [1] 公司/产品表现 - 机器人产品具备较强的环境适应性与多场景应用能力 表演地点覆盖南京滨江公园、南京眼和鱼嘴公园等多个户外公共场所 [1] - 产品迭代与主题更新能力突出 去年因穿花袄扭秧歌引发关注的机器人 今年已更新为身披黄色醒狮服的机器狗和换上新春红棉袄的机器人 [1] - 产品动作库丰富且表现力强 机器狗既能拱手拜年 也能翻跟头 机器人舞步灵活 动作整齐 [1]

事件概述 - 2月15日14时30分许，江苏省连云港市东海县石榴街道东安村发生一起因村民个人燃放烟花不当导致的烟花爆竹经营部爆燃事故，造成8人死亡、2人轻微灼伤，明火于16时许被扑灭，相关责任人已被控制 [1] 行业监管政策演变 - 烟花爆竹行业管理采取“国家法规指导、地方政府主导”的模式，各地在保障公共安全的前提下适度开放燃放 [1] - 2023年，全国人大常委会法工委备案审查工作报告曾督促纠正某地全面禁售、禁燃烟花爆竹的地方性法规，为“一刀切”式“禁燃令”松绑 [1] - 近年来，山西、河南、广东、云南、辽宁、成都等地已从全面禁放模式，正式转为在部分区域恢复限时燃放的科学限放管理模式 [1] - 中国烟花爆竹协会表示，调整全面禁放政策是对群众节日文化需求的回应，也体现了政府兼顾民生诉求与安全治理的科学理念 [2] 地方具体规定与执法 - 根据2022年《连云港市人民政府关于在限制区域和地点全时段禁止燃放烟花爆竹的通告》，各县域由所在地县级人民政府根据实际情况，确定限制或禁止燃放的时间、地点和种类 [1] - 上述通告规定，在禁止燃放的时间、地点燃放，或以危害公共安全和人身、财产安全的方式燃放的，由公安部门责令停止燃放，处100元以上500元以下的罚款，情节严重的予以行政拘留 [2] 近期安全监管动态 - 今年春节假期较长，民众出行出游意愿强烈，交通运输、宾馆住宿等迎来客流高峰，各类安全风险明显加大 [2] - 2月13日，应急管理部召开视频调度会，细化落实春节前后安全防范措施，会议强调要严抓严管人员密集场所消防安全，并加强烟花爆竹非法制售、储存的排查打击 [2]

事件概述 - 2026年2月14日，中国人民银行公示了两张行政处罚罚单，合计罚没金额约8601.04万元，处罚对象为中国建设银行股份有限公司和上海浦东发展银行股份有限公司 [1] 中国建设银行处罚详情 - 中国建设银行因十项违法行为被处罚，具体包括：违反账户管理规定、违反特约商户管理规定、违反人民币流通管理规定、违反反假货币业务管理规定、占压财政存款或资金、违反信用信息采集、提供、查询及相关管理规定、未按规定履行客户身份识别义务、未按规定保存客户身份资料和交易记录、未按规定报送大额交易报告或者可疑交易报告、与身份不明的客户进行交易 [3] - 中国建设银行被给予警告，没收违法所得55.097567万元，并处罚款4295.51万元，合计罚没金额为4350.607567万元 [3][5] - 中国建设银行有21位相关责任人（包括李某、房某明、卢某彬、肖某等）被一并处罚，合计罚款120.5万元 [9] 上海浦东发展银行处罚详情 - 上海浦东发展银行因十项违法行为被处罚，具体包括：违反账户管理规定、违反清算管理规定、违反银行卡收单业务管理规定、违反反假货币业务管理规定、占压财政存款或资金、违反信用信息采集、提供、查询及相关管理规定、未按规定履行客户身份识别义务、未按规定保存客户身份资料和交易记录、未按规定报送大额交易报告或者可疑交易报告、与身份不明的客户进行交易 [5] - 上海浦东发展银行被给予警告，没收违法所得27.545608万元，并处罚款4222.89万元 [6][8] - 上海浦东发展银行有9位相关责任人（包括夏某平、潘某东、冯某亮、严某霞等）被一并处罚，合计罚款75.5万元 [9] 监管行动特征 - 本次处罚由中国人民银行作出，行政处罚决定日期为2026年2月12日，相关处罚信息公示期限为五年 [5][8] - 两家银行的违法行为类型高度重叠，均涉及账户管理、反洗钱（客户身份识别、资料保存、大额和可疑交易报告）、信用信息管理、占压财政资金及货币流通管理等多个核心合规领域 [3][5] - 监管处罚同时覆盖机构与个人，除对银行机构处以高额罚没款外，还对两家银行共计30名相关责任人进行了个人处罚 [9]