公司财务表现 - 预计2025年上半年净亏损8亿元至10亿元，2024年同期净亏损2.07亿元 [1] - 乳牛公平值重估亏损预计16.5亿元至18.5亿元，较2024年同期增加5亿元至7亿元 [2] - 现金EBITDA预计与2024年同期基本持平 [1] 行业市场状况 - 国内原料奶市场供过于求，售价较2024年同期大幅下降 [1] - 乳品消费需求有望回暖，原料奶市场将趋于平衡，售价有望回升 [2] 公司运营策略 - 主动淘汰低产低效牛隻，成乳牛占比提升至53%，平均年化成乳牛单产突破13吨/头 [2] - 通过大宗商品采购策略和成本控制措施，公斤奶销售成本减少0.22元/公斤以上 [1] - 原料奶销售量预计增长约10% [1] 资产与现金流 - 乳牛公平值重估损失为非现金项目，不影响现金流量和持续经营 [2]

产品获批与机制优势 - 先声药业与瑞士Idorsia公司合作的抗失眠创新药达利雷生（商品名：科唯可®）获中国国家药品监督管理局批准上市，用于治疗成人失眠且未被列为精神药品管制[1] - 达利雷生靶向下丘脑食欲素通路（传统药物靶向GABA受体），通过阻止食欲素神经肽与受体结合降低食欲素水平，诱导自然睡眠且不改变睡眠结构[1] - Ⅲ期临床数据显示：达利雷生显著缩短入睡用时、减少觉醒时间（后半夜改善突出），主观总睡眠时间延长优于安慰剂组，无严重不良反应或成瘾性报告[1] 全球市场地位与合作条款 - 达利雷生由Idorsia研发，已在美、英、日等11国获批，是欧洲药品管理局唯一批准的改善日间功能的DORA类失眠药[2] - 先声药业2022年11月获大中华区独家开发及商业化权利，2025年6月补充协议调整条款：一次性支付5000万美元现金并降低销售里程碑付款及特许权使用费率[2] 商业化潜力与患者获益 - 达利雷生非管制属性提升患者获取便利性，支持长期用药[1] - 独特机制兼顾夜间睡眠质量与日间功能改善，形成疗效与安全性双重壁垒[1] - 协议修订旨在加速商业化进程，扩大患者覆盖[2]

稳定币行业动态 - 蚂蚁集团正式递交香港稳定币牌照申请 可能重塑加密金融格局 [1] - 美国参议院推进《2025年稳定币法案》 香港通过《稳定币条例草案》 全球两大金融中心同步推动合规化 [2][4] - 全球稳定币总市值突破2500亿美元 较2024年底增长400亿美元 德意志银行预测2025年市值突破2500亿美元 花旗银行预计2030年达3.7万亿美元 [6] 蚂蚁集团战略布局 - 蚂蚁数科副总裁确认已完成香港监管沙盒测试 技术合规性获官方认可 [5] - 蚂蚁集团将香港设为蚂蚁数科全球总部 全面发力稳定币赛道 [6] - 蚂蚁集团计划复制支付宝的万亿级金融生态 带动关联上市公司发展 [6] 关联上市公司分析 协鑫能科 - 与蚂蚁数科合资成立"蚂蚁鑫能" 发行国内首单光伏RWA 打通区块链+新能源赛道 [7] - 新能源产业与稳定币应用结合 有望开拓新业务增长点 [8] 朗新集团 - 蚂蚁集团子公司持股11.23% 在数字支付、区块链领域深度合作 覆盖生活缴费、充电桩等场景 [9] - 蚂蚁生态扩张将直接提升其市场份额与盈利能力 [9] 未具名加密公司 - 与建设银行战略合作 承接福建省数字人民币标识牌项目 支付终端覆盖政务、医疗、交通等高频场景 [9] - 子公司参与数字人民币跨境试点及央行数字货币桥项目 实现跨境支付"5秒确认" [9] - 2025年一季度扣非净利润同比暴增8829% 中央汇金持股2093万股 中央结算增持3754万股 [9]

业绩表现 - 2025财年总收入1.297亿港元，同比增长97% [1] - 净利润6235万港元，同比暴涨752%，创历史新高 [1] - 业绩远超市场预期，宣告金融科技领航者崛起 [1] 业务结构 - 业务形成"双引擎"结构：持牌金融业务占比53%（收入6912万港元），SaaS+终端业务占比47%（收入6058万港元） [5] - 持牌金融业务中承销及分销收入同比飙升1240% [5] - SaaS服务收入稳健增长44% [5] 核心业务亮点 - 旗下TradeGo Markets承销与分销业务收入暴增1240%至5898万港元 [8] - 获香港证监会第1类及第7类牌照，参与超20宗港股IPO/再融资 [8] - 58只新股参与TGM暗盘交易平台，平台生态价值凸显 [8] 行业机遇与竞争优势 - 香港证券市场回暖与新股活跃度提升创造历史性机遇 [12] - 卡位"卖铲人"核心地位，构建独家暗盘交易平台+AI数据平台 [12] - 数据服务平台全线接入DeepSeek大模型，推出TradeSeek、DeepTrade等AI产品 [12] 行业估值比较 - 耀才证券动态市盈率22.62倍，富途控股18.89倍，老虎证券19.11倍 [14] - 云峰金融18.24倍，美股盈透证券28.22倍，Robinhood 43.57倍 [14] - 捷利交易宝动态市盈率仅6.76倍，显著低于同业 [14] 资本运作与未来规划 - 启动二期回购计划，两阶段拟回购至多6000万股（占比不超过10%） [16] - 第一阶段已回购3000万股（占总股本5%） [16] - 计划启动GEM转主板，符合三年累计扣非盈利超8000万港元的财务要求 [16]

战略合作 - 公司与广东威灵电机制造有限公司(美的威灵)达成战略合作，成功在家电电机驱动领域实现突破 [1] - 双方共同投入资源，聚焦氮化镓在家用空调电机应用领域的拓展 [1] - 推动氮化镓新产品和方案在家电尤其是空调领域的应用落地 [1] 产品与技术 - 此次量产的产品为英诺赛科Gen3 0高压700V半桥氮化镓晶片产品 [1] - 公司700V高压氮化镓产品已成功于美的抽油烟机领域实现量产 [1] 行业影响 - 此次合作将引领空调产业的技术升级与迭代 [1] - 公司在氮化镓技术在家电领域的应用取得重要进展 [1]

公司增资协议 - 华营建筑及全资附属公司浙建环保与合营企业及原合营股东订立增资协议，将合营企业注册资本从人民币50 0百万元增至96 5百万元 [1] - 天台建设、华营建筑及浙建环保分别以现金注资人民币40 18百万元、45 355百万元及0 965百万元 [1] - 原合营股东仅缴付了人民币10 0百万元注册资本 [1] 合营企业背景 - 合营企业成立于2024年7月29日，主要从事污水处理及再生利用、市政设施管理、工程管理服务 [1] - 合营企业已获授予天台县苍山产业集聚区化工园区污水处理工程(苍山污水处理厂三期工程)建设项目 [1] 战略意义 - 成立合营企业是公司发掘环境服务业及污水处理业投资商机的策略举措 [1] - 增资协议使公司及浙建环保能参与项目运营，扩阔收入来源并改善财务表现 [2] - 董事认为合营企业将促进优势互补、协同效应及资源整合，为股东创造更高价值 [2]

公司回购 - 腾讯控股于6月23日回购100万股股份 [1] - 回购金额达5.006亿港元 [1]

市场表现 - 上证指数收涨0.65%报3381.58点 深证成指收涨0.43%报10048.39点 创业板指收涨0.39%报2017.63点 [1] - 两市总成交额1.12万亿元 连续18日超万亿 北向资金当日买卖持平 [1] - 全市场986只非货ETF上涨 上涨比例达85% 145只非货ETF下跌 下跌比例12% [2][6] 行业表现 - 地面兵装行业大涨3.81% 能源金属上涨3.54% 动物保健上涨3.28% [2] - 中证金融科技主题指数上涨4.34% 国证港股通创新药指数上涨2.64% 中证军工指数上涨1.66% [2] - 东证股价指数下跌0.36% 日经225指数下跌0.13% 中证酒指数下跌1.31% 上证主要消费行业指数下跌1.17% [6] ETF表现 涨幅居前ETF - 金融科技ETF华夏(516100.SH)上涨4.64% 份额规模2.33亿份 跟踪中证金融科技主题指数 权重股包括同花顺、东方财富等 [3] - 金融科技ETF(159851.SZ)上涨4.49% 金融科技ETF(516860.SH)上涨4.20% [3] - 创50ETF工银(159370.SZ)上涨3.87% 份额规模2.28亿份 跟踪创业板50指数 权重股包括宁德时代、东方财富等 [4] - 港股通创新药ETF工银(159217.SZ)上涨3.69% 份额规模34.81亿份 跟踪国证港股通创新药指数 权重股包括药明生物、信达生物等 [5] 跌幅居前ETF - 国防军工ETF(512810.SH)下跌49.21% 份额规模10.24亿份 跟踪中证军工指数 权重股包括中国船舶、中航沈飞等 [8] - 标普消费ETF(159529.SZ)下跌1.44% 酒ETF(512690.SH)下跌1.25% [8] 溢价率居前ETF - 标普消费ETF(159529.SZ)溢价22.38% 标普500ETF(159612.SZ)溢价14.13% [11] - 沙特ETF(159329.SZ)溢价8.24% 沙特ETF(520830.SH)溢价3.86% [11] 指数估值 - 中证金融科技主题指数PE-TTM为74.22倍 估值低于近3年88.86%时间 [3] - 创业板50指数PE-TTM为29.61倍 估值低于近3年44.12%时间 [4] - 国证港股通创新药指数PE-TTM为31.37倍 估值低于近3年20.79%时间 [5]

公司概况 - 云知声智能科技股份有限公司正式通过港交所聆讯 向资本市场迈出坚实一步 [1] - 公司成立于2012年 是中国AGI技术产业化的先驱之一 [1] - 2023年推出拥有600亿个参数的自有大语言模型山海大模型 作为公司中心技术平台云知大脑的新核心算法模型 [1] 技术实力 - 山海大模型持续迭代 在语言能力基础上不断增强多模态与推理能力 [1] - 多模态能力可处理和整合各种模态信息 改善人机交互 [1] - 推理能力增强显著提高处理复杂资讯和任务的能力 [1] - 在OpenCompass、SuperClue、MMMU等国内外知名大模型通用性能评测中稳居全球第一梯队 [1] - 在医学能力评测中稳居全球第一 [3] 智慧医疗业务 - 采用"AI + 医疗"模式 构建区域诊疗大数据平台、医疗大模型和医学知识图谱三位一体架构 [3] - 智慧医疗解决方案覆盖全国超30%的百强三甲医院 [3] - 应用山海大模型、智能语音识别、自然语言理解等技术 覆盖医政医管、临床诊疗等多个业务领域 [3] - 门诊病历生成系统在北京友谊医院顺义院区应用 单份病历采纳率达98% [3] - 放射报告生成系统支持语音快速描述影像异常 自动生成符合规范的详细报告 [3] 产品布局 - 推出语音电子病历、智能病历质控、医疗质量监管、医保支付管理、智慧患者服务等多款产品 [4] - 基于山海大模型的智慧医疗解决方案正加速迭代升级 [4] 未来发展 - 将持续深化与医疗行业合作 加速AI技术在医疗场景的落地应用 [4] - 助力构建人类卫生健康共同体 [4]

港股肿瘤专科医疗服务企业上市表现 - 佰泽医疗于6月23日登陆港股 上市首日股价疯涨42% 涨幅位居全市场第三 [1] - 相较药捷安康-B(3419倍超额认购)和三花智控(747倍超额认购) 佰泽医疗公开发售仅获25.92倍认购 国际发售获0.98倍认购 [1] - 佰泽医疗全球发行1.33亿股 每股4.22港元 净筹资4.68亿港元 香港公开发售占比12.20% 国际发售占比87.80% [1] - 同业竞争对手海吉亚医疗和美中嘉和上市后股价均经历高开低走 目前股价已破发并处于上市以来低位 [2] 佰泽医疗业务概况 - 公司是中国肿瘤医疗集团 通过6家民营营利性医院和2家民营非营利性医院在北京、天津等5省市运营8家医院 [5] - 专注于肿瘤全周期医疗服务 包括筛查、诊断、治疗及康复 [5] - 2022-2024年自有医院门诊人次从54.79万增至83.30万 住院人次从3.07万增至4.64万 [5] - 托管医院门诊人次从45.65万增至48.83万 住院人次从2.38万增至2.81万 [5] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为8.03亿元、10.72亿元、11.89亿元 年复合增长率21.7% [5] - 医院业务收入占比从77.0%提升至80.1% [6] - 年内亏损从7551.50万元收窄至355.70万元 2024年经调整利润1249.60万元 [6] - 截至2024年底商誉达6.43亿元 主要来自医院收购 [6] 资金用途 - IPO募集资金将用于收购医院、强化肿瘤医疗服务、扩展医院管理服务、升级IT系统及营运资金 [6]