业绩表现 - 2025Q1实现营业收入865.6亿元/同比+15.92%，归母净利润100.57亿元/同比+87.33%，经调整净利润109.5亿元/同比+46.2% [1] - 2025Q1毛利率同比+1.17pct至37.45%，主要系经营杠杆与食杂零售业务毛利率改善 [3] - 2025Q1销售/管理/财务费用率同比-0.64pct/-0.04pct/+0.12pct至17.97%/3.04%/0.55%，研发费用率稳定在6.7% [3] 核心本地商业 - 2025Q1核心本地业务收入643亿元/同比+17.8%，经营利润135.0亿元/同比+39.1%，经营利润率21.0%/同比+3.2pct [2] - 配送服务/佣金/在线营销服务收入分别同比增长22.1%/20.1%/15.1% [2] - 外卖业务通过拼好饭和神抢手迭代满足不同价格带需求，未来三年将投入1000亿元推动行业高质量发展 [2] - 闪购多个消费品类显著增长，闪电仓数量及订单占比持续上升 [2] - 到店业务在低线市场保持强劲增长，推出"美团会员"提升交易频次与交叉销售效率 [2] 新业务 - 2025Q1新业务收入222亿元/同比+19.2%，经营亏损同比收窄17.5%至23亿元，经营亏损率10.2%/同比+4.6pct [3] - 海外业务Keeta在沙特展现产品实力和技术优势，未来有望进军巴西市场 [3] 战略调整 - 公司拒绝低质低价"内卷式"竞争，优化营销方案并调整流量体系，降低部分商家营销依赖，强化价格治理 [1] - 向品质商家和商品倾斜流量，结合商家实际需求优化营销方案 [1] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润418.3/534.6/638.6亿元，经调整净利润499.8/616.1/720.1亿元 [4] - 经调整净利润对应估值分别为15.9/12.9/11.0倍 [4]

美团共享充电宝出海 - 美团共享充电宝业务开始拓展海外市场 但目前具体发展路径尚未明确 [2] 新茶饮品牌全球化竞争 - 喜茶在纽约开设LAB店 霸王茶饮瞄准比佛利市场 瑞幸以2美元低价策略进入美国市场 [3] - 中国新茶饮品牌正从本土市场向全球商圈扩张 行业竞争进入白热化阶段 [3] 中国储能行业发展 - 深圳储能企业通过灵活供应链和快速响应全球需求实现市场扩张 [4] 科技创业与投资 - 中国创业公司在Agent领域正抢占C端市场高地 [5] - 深圳投影仪公司Magcubic通过性价比策略成功开拓海外市场 出货量突破百万台 [5] 无人驾驶领域融资 - 伯镭科技完成B2轮数亿元战略融资 资金将用于无人驾驶矿卡产品开发和海外市场拓展 [6] 物流与电商 - 京东物流在沙特推出自营B2C快递品牌JoyExpress 提供当日达等高效配送服务 [7][8] - 京东科技正在香港测试合规稳定币 计划第四季度上线并应用于跨境贸易 [8] - 阿里国际站6月订单同比增长42% GMV增长近30% 美国市场恢复25%增速 [10] - UniUni完成7000万美元D1轮融资 资金将用于美加物流网络建设和技术升级 [9] 科技产品发布 - 库犸科技推出首款泳池清洁机器人SPINO E1 具备5800GPH清洁力 已在欧美澳预售 [9] - Alipay+发布全球首个智能眼镜嵌入式支付方案 已在香港完成首笔交易 [10] 自动驾驶进展 - Waymo计划在纽约市推出自动驾驶出租车服务 [11] - 亚马逊旗下Zoox增产无人出租车 年产能将达1万辆 计划在拉斯维加斯和旧金山推出服务 [11] 资本市场动态 - 北京宇信科技向港交所提交上市申请 [8] - 伦敦寻求吸引更多中国企业赴当地上市 [12] - 宇树科技完成C轮融资交割 获移动、腾讯、阿里等投资 [10] 国际贸易与政策 - 中国积极推进加入CPTPP进程 [13] - 中国贸促会组织企业家代表团访问哈萨克斯坦 签署32份协议金额约110亿美元 [13] - 广西推进中国-东盟跨境电商直播基地建设 [13] 行业活动 - 印尼将举办医疗市场参访活动 帮助中国企业把握当地医疗机遇 [14] - 迪拜IFZA自由区提供企业进入中东市场的便捷通道 [16] 媒体服务 - KrASIA英文媒体服务帮助中国公司提升全球品牌影响力 读者60%为东南亚商业人群 [18]

高视医疗公告，附属公司高视创新科技有限公司的"眼底相机"已获得江苏省药品监督管理局批准的医疗 器械注册证。该产品集成智能成像系统与创新免散瞳高清成像技术，实现全流程自动化操作。眼底相机 适用于糖尿病视网膜病变等多种眼底疾病的筛查诊断和长期随访，推动眼健康筛查的普及化发展。 ...

| 中国珠宝 | | 灵宝黄金 | | | --- | --- | --- | --- | | 分时图 | 日K线 | 周K线 | 月K线 | 周六福是中国知名的珠宝品牌，由李伟柱和李伟蓬兄弟于2004年创立，主要从事珠宝首饰的研发设计、 生产加工、连锁销售和品牌运营。公司以"周六福"品牌为核心，提供包括黄金、铂金、钻石、玉石等在 内的各类珠宝产品。根据弗若斯特沙利文的资料，以中国门店数目计，公司于2017年至2024年连续八年 维持于中国珠宝市场前五大品牌之列；就2022年至2024年线上销售收入的复合年增长率，公司在中国全 国性珠宝公司中排名第二；就2024年线上销售收入占总收入的比例计，公司在中国全国性珠宝公司中排 名第一。 经过多年的发展，周六福已在全国建立起分布广泛的销售网络。截至2024年12月31日，周六福在31个省 份的305个地级市和地级行政区设有4125家门店，包括91家自营门店和4034家加盟店，覆盖全国31个省 份，305个地级行政区，于一线城市、二线城市、三线城市及其他低线城市的门店数量，分别占总门店 数量的8.3%、35.6%及56%。公司50%以上的门店位于购物中心和百货商场。此 ...

机构：国信证券 研究员：张峻豪/柳旭/孙乔容若 事项： 具体来看，公司过去的2025 财年，公司2025 财年定价黄金首饰产品收入同比增长105.5%至127.82 亿港 元，占零售额的比重提升8.8pct 至14.6%。其中标志性的周大福传福系列和故宫系列财年销售额均达到 约40 亿港币。2025 年4 月进一步推出周大福传喜系列，灵感同样源自中国传统文化底蕴，巧妙地把 「喜」字图案融入现代设计中。 国信零售观点：公司筹资投向主要包括黄金首饰的业务发展及融资、门店升级、国内外市场的战略发展 等。 尤其在于强设计属性的定价产品发展及新门店形象设计和拓展等，以提升单店盈利水平。 考虑到公司进一步投入资金加强高毛利定价产品的布局，以及公司定价产品以自购金料为主，从而黄金 借贷损益较少。我们上调公司2026-2028 财年归母净利润预测至74.25/84.14/93.28 亿港元（前值分别为 70.62/81.04/90.49 亿港元），对应PE 分别为17.1/15.1/13.6 倍，维持"优于大市"评级。 评论： 发行可转股债券，强化黄金珠宝业务建设投入 公司公告：周大福6 月17 日早间公告，拟发行2030 ...

港股通资金流向 - 6月19日北水成交净买入14.27亿港元 其中港股通(沪)净买入10.65亿港元 港股通(深)净买入3.63亿港元 [1] - 北水净买入前三：小米集团-W(01810) 建设银行(00939) 众安在线(06066) [1] - 北水净卖出前三：腾讯(00700) 阿里巴巴-W(09988) 石药集团(01093) [1] 个股买卖数据 - 美团-W买卖总额34.09亿港元 净流出4.31亿港元 [2] - 泡泡玛特买卖总额33.62亿港元 净流出2.91亿港元 [2] - 建设银行买卖总额30.48亿港元 净流入3.70亿港元 [2] - 腾讯控股买卖总额28.76亿港元 净流出7.23亿港元 [2] - 山东墨龙买卖总额24.53亿港元 净流出2888.30万港元 [2] - 阿里巴巴-W买卖总额21.12亿港元 净流入5109.12万港元 [2] - 小米集团-W买卖总额19.82亿港元 净流入3.85亿港元 [2] - 中国海洋石油买卖总额15.14亿港元 净流出5136.63万港元 [2] 重点公司动态 - 小米集团-W获净买入4.95亿港元 618全渠道支付金额突破355亿元 刷新纪录 [4] - 建设银行获净买入3.7亿港元 H股摊薄后股息率达5.5% 折价率收敛至16% [5] - 众安在线获净买入2.78亿港元 旗下ZA Bank成为香港首家为稳定币发行人提供储备银行服务的数字银行 [5] - 中芯国际获净买入2520万港元 出售中芯宁波14.832%股权以聚焦主业 [7] - 阿里巴巴-W遭净卖出2.05亿港元 腾讯遭净卖出13.09亿港元 市场对AI行业信心有所动摇 [7][8] 行业板块表现 - 油气股分化：联合能源集团获净买入1.04亿港元 中海油获净买入6532万港元 山东墨龙遭净卖出572万港元 [6] - 创新药概念股分化：信达生物获净买入3540万港元 石药集团遭净卖出1.47亿港元 [6]

可赎回优先股情况 - 公司目前有288万股已发行可赎回优先股，全部由泰港置业持有 [1] - 可赎回优先股的赎回条件包括：股份恢复买卖满5周年、连续两个财政年度派付末期股息、每股摊薄资产净值不低于0.54港元 [1] - 截至2025年5月31日，公司每股摊薄资产净值为1.72港元，远超赎回门槛 [1] 赎回条件达成情况 - 公司股份自恢复买卖起已超过16年，满足5周年条件 [1] - 自2013年起每个财政年度均宣派及派付末期股息，满足连续派息条件 [1] - 2025年公司派付股息总额达1.04亿港元 [2] 赎回计划 - 董事会决定按每股50港元赎回48.07万股可赎回优先股，总额2403.25万港元 [2] - 赎回金额不超过2025年派息总额的50%（即不超过5200万港元） [2] - 赎回将通过缴足股本进行，预计不会对财务状况造成重大不利影响 [2]

招股详情 - 行业为网上平台，上市类别为主板，主要股东为李书福(77.1%) [2] - 发售股份数目44.18百万股，招股价41.94港元，发售所得款项20亿港元 [2] - 配售发售股份数目39.76百万股，公开发售股份数目4.42百万股 [2] - FY24净亏损1,250.8百万人民币，总市值228.2亿港元 [2] - 发行股份总数5.44亿股(新股+现有股份)，备考调整后每股有形负债净额(6.85)港元 [2] - 保存人为华泰国际、农银国际、广发证券 [2] 财务表现 - 2022至2024年累计净亏损50.4亿元，资产负债率高达87.6% [4] - 2022年收入7,630,961千元，2023年增长至10,667,894千元(+39.8%)，2024年达14,657,499千元(+37.4%) [5] - 毛利率从2022年-4.4%改善至2023年5.8%，2024年进一步提升至8.1% [5] - 经营亏损从2022年1,866,028千元(-24.5%)收窄至2024年800,504千元(-5.5%) [5] - 2024年净亏损1,250,769千元(-8.5%)，较2022年1,972,065千元(-25.8%)有所改善 [5] 业务模式 - 2024年73%订单依赖高德、百度等聚合平台，自有APP订单占比仅27% [5] - 每笔订单被抽取20%-30%佣金，佣金支出持续吞噬利润空间 [6] - 司机激励支出占营收28%，乘客端每单补贴5元 [6] - 网约车行业增速降至5.4%，滴滴独占70.5%市场份额 [6] 集资用途 - 34%用于定制车及扩大网络，20%改进车服解决方案 [7] - 20%偿还银行借款，17%投资自动驾驶，10%一般公司用途 [7] - 45%募资总额将用于偿还债务 [4] 自动驾驶布局 - 3.3亿港元(占募资额17%)押注L4级自动驾驶 [7] - Robotaxi故事宣称可降本50%，奔驰等基石投资者5.8亿港元站台 [7] - 全国Robotaxi测试车不足千辆，商业化进程缓慢 [7] - 技术落地周期预计3-5年，剩余融资仅够支撑24个月运营 [7] 资金压力 - 18.5亿融资减去8.3亿还债，剩余资金仅覆盖约24个月运营 [8] - 按2024年月均亏损8800万元计算，资金压力显著 [7] - 若两年内无法实现盈利拐点或技术突破，将面临生存危机 [8]

截至2025年6月19日收盘，恒生消费指数(HSCGSI)成分股全线回调，同程旅行(00780)领跌，思摩尔国际 (06969)、老铺黄金(06181)、泡泡玛特(09992)、古茗(01364)等跟跌。恒生消费ETF(159699)全天换手 25.78%，成交3.05亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至收盘，恒生消费ETF自4月8日低点至今累计 反弹上涨10.63%。 流动性方面，截至6月18日，恒生消费ETF近1年日均成交1.04亿元，居可比基金第一。规模方面，截至 6月18日，恒生消费ETF最新规模达12.26亿元。 截至6月18日，恒生消费ETF近1年净值上涨19.33%。从收益能力看，截至2025年6月18日，恒生消费 ETF自成立以来，最高单月回报为22.30%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为21.08%，上涨月份 平均收益率为5.79%。 数据显示，截至2025年6月18日，恒生消费指数(HSCGSI)前十大权重股分别为泡泡玛特(09992)、安踏体 育(02020)、百胜中国(09987)、创科实业(00669)、农夫山泉(09633)、万洲国际(00288)、海尔智家 (06690)、 ...

世茂服务：附属公司拟出资2.376亿元成立合伙企业投资冷链物流项目 智通财经6月19日电，世茂服务(00873.HK)公布，当日公司间接全资附属公司上海世茂天境(作为有限合 伙人)与无锡星河(作为普通合伙人)订立合伙协议，据此，订约方同意成立合伙企业，以在中国辽宁省开 发葫芦岛区域冷链物流项目的投资及运营。根据合伙协议的条款，合伙企业全体合伙人的出资总额为人 民币2.4亿元，其中上海世茂天境出资人民币2.376亿元，无锡星河出资人民币240万元。 ...