公司人事变动 - 澳门励骏(01680.HK)宣布独立非执行董事刘毅基的任期将于2025年12月28日届满 [1] - 刘毅基已决定在任期届满后不再续任 [1]

机构：申万宏源研究 研究员：林起贤/赵令伊/夏嘉励/李秀琳 AI 增量一： AI 芯片国产化，平头哥开启对外销售。国产化算力需求放量的背景下，其产品性能已对标 国际主流水平，并成功中标大型智算中心项目。不仅是阿里云提供差异化算力服务、提升利润率的关 键，更是其输出全栈AI 解决方案、绑定客户的核心抓手。国产芯片上市潮来临，有助于互联网云厂自 研芯片价值发现。 AI 增量二：抢占C 端入口，有望开启变现。海外Chatbot 变现主要是订阅费、API 和编程，但OpenAI 也 在尝试导购变现。国内互联网公司在流量运营上有明显的优势。阿里布局AIC 端入口，以抢占"图形界 面（GUI）"向"自然语言界面（LUI）"演进的主导权。 将千问升级为连接淘宝、高德、支付宝等生态的超级助理，并推出深度融合生态的"夸克AI 眼镜"， 让"对话"成为连接一切服务的起点。若"C 端AI 入口-开发者-用户"的生态循环成立，阿里将把现有的电 商、本地生活等业务优势，平滑转化为AI 时代的用户粘性与数据资产。 维持盈利预测，维持买入评级。预计阿里巴巴集团整体FY2026-FY2028 收入分别为10386/11434/12506 亿 ...

据公开报道，灵光上线两周后，用户就已成功创建330万个闪应用。不到1个月时间增长至1200万。用户 创建的灵光闪应用已覆盖娱乐与陪伴、生活服务、效率工具、教育与自我提升等主要场景。 责任编辑：宋雅芳 责任编辑：宋雅芳 新浪科技讯 12月26日上午消息，通用AI助手灵光宣布：灵光用户已成功创建1200万个闪应用。闪应用 是灵光三大功能之一，用户无需任何编程基础，用自然语言描述自己的需求，灵光便可最快30秒生成一 个可编辑、可交互、可分享的小应用。闪应用创建数的增长，显示出这一产品形态正在被普通用户快速 接受与持续使用。 新浪科技讯 12月26日上午消息，通用AI助手灵光宣布：灵光用户已成功创建1200万个闪应用。闪应用 是灵光三大功能之一，用户无需任何编程基础，用自然语言描述自己的需求，灵光便可最快30秒生成一 个可编辑、可交互、可分享的小应用。闪应用创建数的增长，显示出这一产品形态正在被普通用户快速 接受与持续使用。 据公开报道，灵光上线两周后，用户就已成功创建330万个闪应用。不到1个月时间增长至1200万。用户 创建的灵光闪应用已覆盖娱乐与陪伴、生活服务、效率工具、教育与自我提升等主要场景。 ...

12月30日，泰德医药(03880)即将迎来基石解禁。而就此前，这家公司股价才经历了一轮为期3个月的下 行周期并触及了上市新低。 智通财经APP观察到，今年6月30日挂牌上市以来，泰德医药在前2个月乘着港股创新药牛市与CXO板块 复苏的东风走出了一波拉升行情。8月21日，泰德医药盘中股价达到最高41.72港元，刷新其上市以来股 价新高。 但在接下来的板块震荡影响下，泰德医药后续出现明显回落，日均股价在11月末至12月初阶段几乎稳定 低于公司发行价。直到12月15日，泰德医药股价开始止跌反弹，并在小步快走中走出了一个"八连阳"， 而此时距离其基石解禁仅剩15天。 离发行价只剩一步之遥 虽然仅上市半年时间，泰德医药的盘面便已走出了典型的"V字形态"，形成了前半段上涨、后半段下行 的两个形态分明的阶段。 从前半段来看，泰德医药的第一波行情始于7月14日，当日公司股价大幅收涨18.24%，仅一天时间便将 其股价抬升至超买区间。由于当时港股创新药和CXO板块的市场情绪高涨，因此泰德医药股价仅回调 了3个交易日便迅速止跌横盘震荡，整体股价基本处于BOLL线上轨与中轨之间。 并且经过8月1日至5日的三个交易日回调后，泰德医 ...

税收新政核心内容 - 自2026年1月1日起，增值税征收率统一调整为3%，原5%征收率将成为历史[1] - 新政旨在降低经营成本，为小微企业提供更清晰的纳税框架和确定性[1] 政策适用范围与影响 - 政策主要惠及采用简易计税方法的小规模纳税人[2] - 原适用5%征收率的业务包括：不动产租赁、选择差额征税的劳务派遣服务、转让2016年4月30日前取得的土地使用权、房地产开发企业销售自行开发的房地产老项目等[2] - 以年租金收入100万元的企业为例，增值税支出将从5万元降至3万元，节省2万元[2] - 以年劳务派遣收入200万元的企业为例，增值税支出将从10万元降至6万元，节省4万元[3] 小微企业应对策略 - 企业需全面梳理业务类型，确认是否有适用5%征收率的业务，并评估新法后是否仍可延续简易计税[3] - 企业应基于2025年经营数据，精准测算相关业务的增值税负担变化[3] - 企业需及时调整正在履行或即将签订的商业合同中的涉税条款，特别是在投标报价和长期服务合同中明确标注适用增值税率[3] 行业解决方案与趋势 - 随着税制改革和“以数治税”时代到来，传统财务管理方式已难以适应快速变化的政策环境[3] - 以畅捷通好会计为代表的智能云财税应用可自动识别政策变化，根据最新征收率一键调整系统设置[4] - AI技术已深度融入会计工作，可自动完成发票信息识别、数据核对、凭证生成等繁琐工作，提升工作效率和准确性[4] - 技术应用使会计人员能聚焦于更高价值的业务分析、财税筹划和风险管控领域[4] 相关服务提供商 - 畅捷通信息技术股份有限公司是用友旗下成员企业，成立于2010年3月，于2014年6月26日在香港联交所主板上市[5] - 公司是中国领先的小微企业财税及业务云服务提供商，致力于用创想与技术推动小微企业经营与管理进步[5]

公司战略与目标 - 公司创始人马斯克在X平台宣告，xAI计划在不到5年内，拥有超过其他所有公司总和的AI算力 [1] - 公司将通过极端规模和物理算力堆叠来实现其AI野心，其战略是“宏大+硬核”的物理算力，而非“微+软”的云叙事 [3][5] - 公司认为，真正决定AI上限的是宏观尺度的硬件与能量 [5] - 公司快速扩展电力和数据容量的能力，被视为实现超越人类智能的超级智能、并成为最强大的人工智能公司的关键因素 [31] 算力基础设施：Colossus超算中心 - xAI位于美国田纳西州孟菲斯的Colossus超算中心，是目前全球规模最大的商用AI超算中心之一，用于训练大型AI模型 [5] - Colossus 1于2024年下半年启动，是公司的“算力起跑线”，核心目标是快速获得可用算力，但存在规模扩展的效率和稳定性上限 [9] - Colossus 2项目于2025年3月7日启动，公司收购了孟菲斯一个100万平方英尺的仓库及相邻地块，旨在构建可长期、持续扩展的“原生超算级工程” [9] - 到2025年8月22日，Colossus 2的119台风冷冷水机组已就位，提供约200MW的冷却能力，足以支撑约11万张GB200 NVL72 GPU [10] - 公司仅用6个月就完成了Colossus 2同等规模的基础设施建设，而Oracle、Crusoe和OpenAI通常需要15个月 [10] - 据行业机构估计，Colossus 2到2025年第三季度的物理数据中心容量将超过Meta的Superintelligence集群和Anthropic的现有算力储备 [10] 能源供应策略 - 面对田纳西州的监管阻力，公司跨州在密西西比州的Southaven买下一座废弃发电厂，以解决Colossus 2的电力问题 [13] - 密西西比州监管机构允许公司临时运行燃气轮机12个月，无需复杂许可 [13] - 公司通过与Solaris Energy Infrastructure合作，利用其庞大的移动涡轮机队来满足电力需求 [14] - 在Colossus 2未来约1.7GW的电力需求中，Solaris将提供超过1.1GW；到2027年，Solaris提供的可用电力预计将突破1.5GW [15] - 公司实际上构建了一个独立的电网帝国，通过州界一侧的燃气轮机和另一侧的Tesla Megapack储能系统为数据中心供电 [13][15] 财务状况与融资 - Colossus 2的资本支出高达数百亿美元，而公司的收入微乎其微 [16] - 公司传闻中的9位数年度经常性收入很大一部分来自X平台的内部转账 [16] - 公司正寻求400亿美元的新一轮融资，估值逼近2000亿美元 [19] - 中东资本已入局，包括沙特王国控股公司、卡塔尔投资局和阿联酋的Vy Capital [18] - 未来可能看到中东主权财富基金出钱、xAI出技术，在沙特或阿联酋的沙漠中建立下一个大规模AI数据中心的交易 [22] - 创始人马斯克还可以抵押Tesla和SpaceX的股票来获取资金 [20] 公司文化与技术路径 - 公司文化极致“硬核”，工作强度高，以“007”为常态 [23][24] - 公司拥有像Jimmy Ba这样的顶尖人才，并维持着惊人的工程推进速度 [25] - 在产品侧，公司没有在传统的“代码生产力”赛道上死磕，其Grok 4在编程能力上被Claude Sonnet和GPT-4压制 [25] - 公司选择了一条独特的强化学习路径，将赌注押在情感与互动上，认为通往AGI的钥匙可能在于情商和同理心 [26][27][28] - 公司推出了面向消费者的虚拟角色产品Ani，并利用全球数亿用户与Ani的互动来构建一个前所未有的强化学习环境 [29] 行业竞争与市场影响 - 公司的宣言直接将其置于与Google、OpenAI、Anthropic、Meta、Amazon、Microsoft等竞争对手的对立面 [3] - 公司通过Colossus超算中心，在AI算力军备竞赛中获得了重要筹码 [34] - 数千兆瓦的电力、数十万张GPU的算力扩张，正在形成一个巨大的资金黑洞，每一秒都在燃烧现金 [31][32] - X平台正在通过整合xAI技术来提高广告变现效率，但这比起数百亿美元的训练成本，不过是杯水车薪 [33] - 当训练支出远超推理收入时，市场存在金融脆弱性，泡沫在积聚 [36]

转自：推广 当中国城市化进程迈入存量提质的新阶段，城市的命题已从"如何扩张"转向"如何生长"。资产如何焕 新、人才如何安居、大型设施如何永续运营、县域活力如何激发——这些复杂的系统性课题，正考验着 每一座城市及其建设者的智慧。 宁波湾头片区实拍图 在东海之滨的甬温双城，一家企业用长达十九年的深耕，正在践行"3+1"生态模式的综合性打法。 作为深谙城市生长脉络的"城市投资开发运营商"，华润置地宁波地区，已不再是传统意义上的开发商， 而是以地区公司牵头，通过开发销售、经营性不动产、轻资产管理三大核心生态圈业务单元的协同，构 建起一个覆盖城市建设与运营全周期的服务生态圈，悄然成为城市发展的深度参与者与价值共创者。 业务模式祥图 城市高质量发展，面临着多重挑战：一方面，大量存量资产期待被唤醒，转化为持续的城市活力；另一 方面，新市民、青年人的安居需求迫切，关乎城市的未来竞争力。与此同时，大型公共场馆的可持续运 营、县域经济的活力焕新，都是城市治理中亟待破解的课题。 温州城市实拍图 这些命题，已超越单一的土地开发或工程建设范畴，需要具备多元业务能力、长效运营思维和社会责任 意识的"城市合伙人"来共同应对。这要求参与者不 ...

经济观察网证监会网站显示，中国光大环境(集团)有限公司2025年12月26日向深圳证监局办理辅导备案 登记，辅导机构为中信证券股份有限公司。 ...

核心财务预测与评级 - 预计FY2025至FY2027营收分别为240.5亿元、246.5亿元、252.7亿元，同比增长2.3%、2.5%、2.5% [1] - 预计同期归母净利润为41.7亿元、44.1亿元、46.1亿元，同比变动-3.8%、+5.7%、+4.6%，对应每股收益(EPS)分别为0.35元、0.37元、0.39元 [1] - 给予FY2025财年15倍市盈率(PE)，对应目标价5.76港元，较2025年12月24日收盘价有15%上行空间，首次覆盖给予“优大于市”评级 [1] 公司概况与竞争优势 - 公司为全国闻名的食品饮料龙头企业，拥有超过六十年发展历史，业务覆盖米果、乳饮料、休闲食品等多个赛道 [2] - 股权结构集中，内部治理稳定，高管团队多数拥有丰富的行业经验 [2] - 通过设计广告语和打造品牌IP等全方位营销，极大提升了品牌知名度，成为家喻户晓的国民品牌 [2] 各业务板块展望与增长驱动 - **乳饮料业务**：为支柱业务，收入贡献超半数，FY2018至2024年复合年增长率(CAGR)约3.7%，预计FY2025至2027年收入增长0.5%、2%、2% [3] - **米果业务**：FY2025上半年新品收入占比已达双位数，在新渠道及新品带动下预计将进一步恢复增长，预计FY2025至2027年收入增长3.5%、2%、2% [3] - **休闲食品业务**：其中糖果收入保持较好增长，预计FY2025至2027年整体休闲食品收入增长5%、4%、4% [3] - **新兴渠道与市场**：零食量贩、平台及内容电商、即时零售、OEM渠道发展良好，亚洲市场糖果及糕饼保持高速增长 [3] - 非传统渠道收入占比从2021上半年的不足10%提升至2025上半年的约35%，新兴渠道及市场预计将持续支持收入增长 [3] 成本控制与盈利能力展望 - 公司毛利率在FY2023至2024年因成本下行已有所改善 [4] - 将通过国产替代等措施应对进口奶粉涨价，其余主要原材料成本基本可控 [4] - 加强渠道费用管控并优化仓储物流投入，尽管费用率因FY2024下半年组织架构优化短暂承压 [4] - 预计各品类营业利润率在短期承压后将回升，整体息税前利润率(EBIT margin)预计FY2025至2027年分别为23.8%、23.9%、24.1% [4]

在企业分享环节，广东合一云康医药有限公司负责人肖子雄重点介绍了儿童补锌专用品牌巨可生的发展 路径与生态共建思路。肖子雄表示，巨可生深耕儿童补锌领域，以"专业、安全、精准"为核心，打造了 以赖氨葡锌颗粒(无糖)为核心的明星产品，精准匹配儿童生长发育阶段的营养需求。为了让更多家庭受 2025年12月16日，以"童心'药'健康，科普伴成长"为主题的京东健康儿科生态大会在北京顺利举行。本 次大会汇聚了首都医科大学附属北京儿童医院、北京大学人民医院等国内顶级医疗机构的名医专家，以 及达因药业集团、广东合一云康医药等知名药企代表，围绕儿童健康领域的热点议题展开深度交流。作 为儿童补锌专用品牌的核心代表，巨可生受邀参与大会，并与小葵花、哈药、伊可新等二十余家知名健 康品牌共同加入京东健康儿科生态伙伴联盟，携手为儿童健康保驾护航。 大会现场，名医专家们针对儿童呼吸道疾病、癫痫诊疗、心理健康、婴幼儿成长等关键话题分享了专业 见解。 中国儿科神经病学专家、北京大学人民医院儿科教授秦炯指出，儿童健康保障需依托"医、药、险、 教、家"多方联动，破解行业痛点；首都医科大学附属北京回龙观医院精神医学研究中心主任谭淑平则 强调，儿童身心健 ...