担保事项概述 - 公司全资子公司哈尔滨圣亚极地公园有限公司为公司向上海浦东发展银行申请的5,000万元人民币流动资金贷款提供连带责任保证担保 [1] - 该笔贷款综合授信额度为5,000万元人民币，授信期限1年，融资额度在公司2024年年度股东会审议通过的2025年度融资额度范围内 [1] 担保人财务与经营状况 - 担保人圣亚极地2024年末经审计总资产为16,626.87万元，净资产16,267.02万元，资产负债率2.16%，2024年营业总收入4,817.71万元，净利润1,406.35万元 [2] - 截至2025年9月30日，担保人未经审计总资产增至19,707.04万元，净资产增至19,231.74万元，资产负债率微升至2.41%，2025年前三季度营业总收入4,438.66万元，净利润达2,964.73万元 [2] - 圣亚极地是公司的全资一级子公司，公司持有其100%股权 [3] 被担保人财务与经营状况 - 公司2024年末经审计总资产为208,270.76万元，负债总额178,598.05万元，资产负债率85.75%，净资产14,855.26万元，2024年营业收入50,524.16万元，归属于上市公司股东的净利润为-7,018.22万元 [5] - 截至2025年9月30日，公司未经审计总资产为199,945.61万元，负债总额162,753.28万元，资产负债率降至81.40%，净资产增至21,364.70万元，2025年前三季度营业收入42,885.17万元，归属于上市公司股东的净利润为6,596.71万元 [6] 公司基本信息变更 - 公司于2025年10月30日完成限制性股票激励计划首次授予登记，授予164.50万股，公司注册资本由12,880.00万元变更为13,044.50万元 [4]

公司上市与市场表现 - 紫金黄金国际于2025年9月30日在港交所主板上市，股票代码02259.HK，上市首日股价一度上涨超过66%，总市值超过3000亿港元，超越山东黄金成为国内“黄金第一股” [1][3] - 此次IPO发行价为71.59港元/股，发行3.49亿股，募资约250亿港元，是2025年港股第二大IPO，并引入了新加坡主权财富基金GIC、高瓴、贝莱德、瑞银等基石投资者，合计认购约16亿美元股份，占全球发售股份约一半 [3] - 上市后，母公司紫金矿业仍间接持有紫金黄金国际86.7%的股份，处于绝对控制状态，紫金系四家上市公司（紫金矿业、紫金黄金国际、藏格矿业、龙净环保）总市值在上市日合计超过1万亿元人民币 [5][6] 行业背景与市场地位 - 受地缘政治变动和各国央行持续增储影响，黄金作为避险资产价格大幅上涨，至2025年9月末价格已突破3800美元/盎司 [1][8] - 2024年全球黄金矿产量为1.163亿盎司，市场集中度较低，最大生产商纽蒙特产量650万盎司，市场份额为5.6% [8] - 紫金黄金国际2024年黄金产量为150万盎司，在全球黄金生产商中排名第11位，市场份额为1.2%，其2022年至2024年的产量复合年增长率为21.4%，在TOP15生产商中位居第一，有望在2025年凭借超过10%的增长率跻身全球前十 [9][12] 资源储备与资产构成 - 公司承接了紫金矿业除中国之外的所有黄金矿山资产，在海外持有8座黄金矿山的权益，分布于中亚、南美洲、大洋洲和非洲 [13] - 8大矿区的总金矿储备量（包括探明、控制和推断）为11.762亿吨，总含金量1768.4吨，按权益应占储备量约11.122亿吨，应占含金量约1591吨 [13][14] - 含金量最高的矿区是苏里南罗斯贝尔金矿（超过369吨）和哥伦比亚武里蒂卡金矿（约359吨），其中武里蒂卡金矿的金品味最高，达每吨7.2克 [14][15] 财务业绩与盈利能力 - 公司收入高度依赖黄金销售，2022年至2024年黄金销售收入分别为17.24亿美元、21.67亿美元和28.28亿美元，占总收入比例均超过94% [15][16] - 盈利能力显著提升，毛利率从2023年的26.2%增加至2024年的37.9%，2025年上半年进一步提升至46.5% [2][19][20] - 净利润高速增长，2024年净利润为34亿元人民币（约4.81亿美元），同比增长109%，2025年上半年净利润已达37亿元人民币（约5.2亿美元），同比增长143%，并超过2024年全年 [2][5][20] 成本控制与运营效率 - 公司严格控制黄金营运成本（AISC），2024年AISC为1458美元/盎司，在全球15大黄金企业中排名倒数第六，显示较强的成本控制能力 [17] - 各矿山AISC差异较大，2024年哥伦比亚武里蒂卡金矿的AISC最低，为802美元/盎司，而澳大利亚诺顿金田金矿的AISC最高，为2047美元/盎司 [18] - 2025年上半年，公司所有金矿的AISC整体增加至1568美元/盎司，同比增幅为7.5% [18][19] 对母公司贡献与增长动力 - 紫金黄金国际在紫金矿业体系内的业绩权重快速上升，其收入占紫金矿业总收入的比例从2022年的4.7%提升至2024年的7.1% [21] - 净利润贡献更为突出，占紫金矿业净利润的比例从2022年的6.4%提升至2024年的10.8%，2025年上半年该比例进一步上升至16% [21] - 业绩高增长主要驱动力是黄金销售均价的上涨，2024年平均销售价格为2310美元/盎司，较2022年的1690美元/盎司增长约37%，2025年上半年均价进一步增至3085美元/盎司，同比增加41.5% [17] 公司治理与资本规划 - 紫金黄金国际由70后老将林泓富（紫金矿业常务副总裁）领衔担任董事长，管理团队多为80后，新一代管理者正逐步接棒 [2][23][24] - 母公司紫金矿业董事长陈景河（1957年出生）未在紫金黄金国际任职，其持有紫金矿业8510万股股票，按9月30日股价计算持股市值超过25亿元人民币 [23][24] - 此次IPO募资净额约三分之一（12亿美元）将用于结算收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿的代价，50%用于现有矿山升级及建设，其余用于勘探和一般公司用途 [22]

会议与奖项概况 - 金融界于12月26日在北京主办“启航·2025金融峰会”，主题为“新开局、新动能、新征程”，汇聚了数百位来自监管部门、行业协会、金融机构、上市公司等领域的相关领导和嘉宾 [1] - 峰会上揭晓了第十四届金融界“金智奖”年度评选结果，会通股份荣获“投资价值上市公司”奖项 [1] 奖项评选标准与范围 - “金智奖”旨在树立高质量发展标杆，引导上市公司聚焦主业、持续创新、践行社会责任，推动资本向优质企业集聚 [3] - 评选紧密契合“十五五”规划建议中“提升上市公司质量”的要求，将高质量发展内核分解为社会责任、实业贡献、投资回报、成长前景、创新效率、杰出品牌六大维度 [3] - 评选以企业财务数据和公开信息为基础建立量化分析模型，覆盖A股、港股及中概股超8000家企业，最终评选出近200家获奖企业 [3] - “投资价值上市公司”奖项以资本价值与发展潜力为核心评判标准，聚焦财务健康度、行业赛道前景、核心竞争力、公司治理规范性及可持续发展能力，旨在树立价值投资标杆，引导市场回归理性投资 [4] 公司核心竞争力与技术创新 - 会通股份是一家国际化高分子改性材料企业，使命是“创新材料，成就客户，为人类创造绿色生活”，致力于成为客户身边的材料专家 [4] - 公司为保障技术自主可控，持续提升核心技术能力，推动相关技术从改性向上游聚合延伸 [4] - 公司近期落地“高温尼龙和聚醚醚酮（PEEK）聚合项目”，旨在通过打造“聚合—改性”一体化平台，筑牢核心技术壁垒，同时丰富高端特种材料产品线，拓宽在高端制造领域的应用场景 [4] 全球化战略布局 - 公司通过投资、收并购等方式，打造“多基地、小规模、Local For Local”的海外布局 [5] - 在东南亚，通过直接投资设立泰国公司与越南公司，形成辐射东南亚的市场布局 [5] - 在北美，公司拟于墨西哥设立子公司，相关流程稳步推进 [5] - 在欧洲，公司通过收购意大利本土企业股权，未来将直接获得欧洲本地化运营平台，落地“本地生产、本地服务”的模式，以快速提升在欧洲市场的占有率与客户服务能力 [5] 获奖意义与未来展望 - 获得“投资价值上市公司”奖项，是行业与资本市场对公司核心竞争力、全球化发展潜力及公司规范治理的高度认可 [5] - 未来，公司将持续深化技术创新，推进全球化布局，以更高质量的发展践行社会责任，为投资者创造长期价值 [5]

机构调研概况 - 本周机构共调研了144家上市公司 [1] - 领益智造最获关注 参与调研的机构达106家 [1] - 普利特 光庭信息 广电计量 诺德股份等均获超50家机构调研 [1] 被调研公司详情 - 从被调研总次数来看 泰和新材 燕京啤酒 博盈特焊等获机构调研3次 [1] - 箭牌家居 联环药业 中农立华等7股均获机构调研3次 [1] 调研行业分布 - 机构持续聚焦电子元件 工业机械 医疗保健等板块 [1]

从被调研总次数来看，泰和新材、燕京啤酒、博盈特焊等获机构调研3次，箭牌家居、联环药业、中农 立华等7股均获机构调研3次。 从调研行业来看，机构持续聚焦电子元件、工业机械、医疗保健等板块。 Wind数据显示，机构本周共调研了144家上市公司，其中领益智造最获关注，参与调研的机构达106 家。此外，普利特、光庭信息、广电计量、诺德股份等均获超50家机构调研。 ...

文章核心观点 - 报告认为，尽管2026年市场面临对AI泡沫的质疑等不确定性，但在流动性宽松、科技产业升级等核心因素支撑下，全球市场整体将保持韧性，并存在贯穿全年的结构性投资机遇 [1][2][3] 2025年市场回顾与核心驱动 - **大类资产表现**：2025年全球大类资产表现分化，黄金以**62.8%**的涨幅领跑，港股上涨**29.5%**，美股、欧洲股票等也实现稳健增长 [1] - **债券市场表现**：美国投资级债、高收益债均保持正收益，中资美元债表现亮眼 [1] - **核心驱动因素**：三大因素驱动市场：美联储预防式降息释放流动性、AI技术推动科技产业景气度提升、美元走弱为新兴市场和贵金属带来支撑 [1] - **AI主线表现**：AI相关板块成为关键主线，中概互联网板块全年涨幅显著，半导体、算力相关资产受产业链需求驱动表现突出 [1] - **四季度市场特征**：2025年第四季度与全年市场由降息周期、科技景气与美元弱势三大宏观因素共同驱动，形成**股强于债、科技强于防御、贵金属强于能源、新兴市场强于成熟市场**的结构性行情 [28][32] - **四季度亮点资产**：2025年第四季度，重点关注的韩股、黄金及白银表现突出，其中韩国KOSPI指数单季飙升**21.7%**，全年涨幅高达**73.7%** [30][32] - **日本市场表现**：日本东证指数全年上涨**22.9%**，日经225指数上涨**27.4%**，四季度表现突出，受新首相上台后刺激政策憧憬及“慢正常化”路径预期推动 [30][32] 2026年三大核心投资主题 - **美国降息周期延续**：预计美联储在鲍威尔剩余任期或仍有**1-2次**降息，新任主席人选将影响后续降息节奏 [1][33] - **降息对市场影响**：预防式降息有望推动股市继续上涨，美股业绩预期持续上修，港股、韩股及新兴市场股票将受益于流动性外溢，高收益债也将因融资成本下降获得支撑 [1][33] - **AI浪潮持续深化**：市场对AI泡沫的担忧并未成真，当前美股科技估值虽偏紧但未达泡沫水平 [2] - **AI产业基本面**：AI产业资本支出与收入扩张相匹配，算力供需缺口仍存，2026年AI芯片、应用场景等领域将持续受益 [2] - **港股与韩股机遇**：港股科技板块估值优势明显，国产算力链与AI应用场景具投资潜力；韩股在科技周期后期将保持韧性 [2][33] - **政治政策格局演变**：美国中期选举前财政刺激规模或扩大，制造业、可选消费等领域有望获得需求拉动 [2] - **中国经济与政策**：中国经济呈“前低后高”态势，财政货币政策协同发力，人民币或进入温和升值周期 [2] - **黄金支撑因素**：全球地缘政治与央行购金行为将持续支撑黄金表现 [2] 2026年主要资产展望 - **股票市场**：2026年将延续结构性机会，看好美股、港股、韩股及新兴市场股票；A股以震荡和结构性轮动为常态，内需提振是突破僵局的关键 [2] - **行业机遇**：科技、资源、制造业、金融等板块存在明确机遇 [2] - **商品市场**：贵金属将维持强劲表现，黄金价格有望稳定在**4500美元/盎司**左右；工业金属中铜价中枢将上移，铝价保持高位；原油市场供需格局改善，2026年表现或优于2025年 [2] - **外汇市场**：美元指数因利差收窄和避险属性减弱将承压下行，人民币、欧元、英镑兑美元有望温和升值，日元在日本央行加息预期下将逐步走强 [2] - **债券市场**：BB评级高收益债、AI供应链相关企业债、A评级日企美元债等成为重点关注对象，美联储政策转向将主导美债走势 [3] 2026年重大事件与潜在风险 - **重大事件**：2026年关键事件包括美联储新主席上台、美国中期选举、中国“十五五”规划纲要发布、英伟达GTC大会、OPEC+会议等 [24] - **潜在“黑天鹅”事件**：报告列举了可能发生的低概率高冲击事件，包括AI泡沫破灭、美国通胀恶化导致美联储被迫加息、美国经济“硬着陆”、日元套息交易解除引发全球动荡等 [25]

据了解，双方将基于各自在渠道网络、品牌影响、供应链管理及产业资源等方面的核心优势，重点围绕市场渠道拓展、品牌价值提升、贸易模式创新及供 应链协同建设等领域开展深度协同。通过整合双方覆盖全国及海外的市场网络，共同推动山东优质农产品规模化进入上海主流商超、社区及餐饮渠道，同 时探索长三角乃至全国市场的深度布局。联合开展品牌宣传与推广活动，提升"好品山东"与光明旗下品牌在目标市场的认知度与美誉度，实现品牌价值的 双向赋能。协同开展大宗商品贸易，并积极探索跨境电商、海外仓等新业态，拓展国内国际两个市场。共同打造从田间到餐桌的绿色、可追溯供应体系， 通过订单农业、标准化生产等方式，在健康食品原料研发等领域探索深度合作，构建长期稳定、高效协同的产销对接新机制。 近年来，鲁商集团近年来持续夯实供应链基础能力，为本次合作达成奠定了良好的基础。为提升源头品控与流通效率，旗下银座集团积极推进供应链"链 长"建设：在莘县、寿光、兰陵重要农产品产区布局建设产地协同仓，实现蔬菜等生鲜产品的源头分级、预冷与直发，大幅缩短流通环节，保障入沪农产 品的新鲜度与稳定性。同时，上线"银座健康肉"，构建"源头养殖——加工生产——终端销售"一体化供 ...

公司产品进展 - 格力博的商用清洁机器人正处于量产前测试与优化阶段 [1] - 公司当前需重点验证复杂商用场景适配、性能稳定性等关键环节 [1] - 关于清洁机器人成品的量产上架时间，需以公司后续公告为准 [1] 产品与技术特点 - 商用清洁机器人产品技术复杂度高 [1] - 海外市场在法规认证、场景需求上与国内存在差异 [1] - 产品必须经过充分验证才能确保品质 [1]

富瑞特装12月27日在互动平台表示，公司未参股蓝箭航天。 ...

合作签约与核心模式 - 北京顺鑫控股集团与北京顺义商业集团签署战略框架合作协议 [1] - 顺商集团旗下全部门店将全面引入鹏程食品的猪肉产品 [1] - 鹏程食品以厂家直营模式成为顺商集团的猪肉生鲜产品独家供应商 [1] 合作意义与战略导向 - 合作以“民生为本、产业协同”为核心导向，实现本土优质农产品与终端消费渠道精准对接 [3] - 是响应中央“加大民生保障力度”、“推动区域协调发展”号召的务实之举 [5] - “农业产业化龙头+民生商超龙头”的深度融合，旨在打通农产品产销壁垒，构建本土产业协同新范式 [5] 鹏程食品的竞争优势与市场表现 - 鹏程食品是首都“菜篮子”“肉案子”保供的中坚力量，深耕猪肉产业链六十年，构建了全产业链闭环管理体系 [3] - 依托全产业链优势提供稳定供货与品质溯源保障，并通过厂家直营模式减少中间流通环节 [3] - 合作初期市场反应积极：7家直营专柜开业首日共销售40头白条及3.5吨分割品，签约当日（周末）销量提升至60头白条及4吨分割品 [3] 未来发展规划 - 鹏程食品计划以此次合作为起点，持续深化肉食品产业链布局，优化产品供应与终端服务 [8] - 计划在北京大规模铺设直营门店及终端销售网络，目标实现北京终端1.5公里网格型覆盖 [8]