公司业绩与市场表现 - 25H1净利润预期不少于16亿元，同比+超55% [1] - 24年收入与净利润同比下滑明显（-19%/-52%），主因行业新国标征求意见稿阶段及库存积压影响 [1] - "618"大促线上销量超35万台，与IP三丽鸥合作推出摩登系列提升品牌力 [1] - 25年产品结构优化（冠能、摩登系列等高附加值产品占比提升），叠加以旧换新政策驱动销量增长 [1] 行业地位与产业链布局 - 全球电动两轮车龙头，销量连续8年第一，由17年406万台增至24年1302万台 [1] - 截至24年底门店超40000家，渠道覆盖优势显著 [1] - 全产业链布局：提升电池自供比例（铅酸、钠电等多技术路线），通过收并购实现电机、电控、车架等核心零部件自研自产 [1] 国内市场展望 - 1-5月电动自行车以旧换新达650万辆，政策刺激短期高增，后续资金到位后持续性可期 [2] - 新国标9月1日实施，推动行业向头部集中，公司作为龙头有望受益 [2] 国际化战略进展 - 东南亚市场开发钠电电摩，墨西哥工厂5月首款电动车下线，海外市场成长潜力显著 [2] 盈利预测与估值调整 - 上调25-26年归母净利润预测至29 86亿元（+8 51%）、35 07亿元（+9 12%），27年预测38 26亿元 [2] - 基于25年17 82倍PE（可比公司均值），上调目标价至19 61港币（前值19 46港币） [2]

港股胜利证券(08540.HK)短线拉升涨超100%，消息面上媒体报道包括胜利证券在内多家香港本地券商 已完成第1号牌升级。 ...

港股胜利证券短线拉升涨超130%，报8.7港元。 ...

亚马逊全球打假团队五年成果 - 全球打假团队已从最初2个国家扩展至12个国家，包括美国、中国、法国、印度和英国等 [1] - 五年内对不良行为者发起超过200起民事诉讼 [1] - 打假工作促成超过1.8亿美元的相关赔偿和执法处罚金额 [1] - 推动执法机构对制售假者的诉讼和刑事处罚，已有超过65人被判入狱 [1] - 与数百个品牌合作，包括Prada、Salvatore Ferragamo、BMW、Phillips、Lego、Canon、Cisco等 [1] 亚马逊与中国品牌合作打假案例 - 首次联合中国潮流文化品牌POP MART泡泡玛特打击售假供应商 [2] - 售假供应商通过国内电商批发网站向亚马逊卖家销售假冒的THE MONSTERS LABUBU潮流玩具 [2] - 经过数月追踪和调查锁定售假供应商，案件线索移交当地执法部门 [2] - 执法部门现场查获假冒LABUBU钥匙挂件超700件、包装材料上千件 [2] - 合作成功保护泡泡玛特品牌声誉和知识产权，助力其开拓国际市场 [2]

公司动态 - 公司抗失眠药科唯可（盐酸达利雷声片）获国家药监局批准上市，治疗成人失眠患者且未被作为精神药品管制 [1] - 科唯可已在11个国家及中国香港获批上市，是目前唯一获欧洲药品管理局批准的改善日间功能的DORA类抗失眠药 [1] - 公司与Idorsia公司达成补充协议，通过现金形式一次性支付5000万美元，并降低科唯可销售里程碑付款和特许权使用费率 [1] - 公司与NextCure达成战略合作，将SIM0505除大中华区以外全球权利授权给NextCure，最高可收取7.45亿美元相关付款及授权地区净销售额高至双位数的分级特许权使用费 [2] - 自研三抗SIM0500完成I期美国首例患者给药，该药物2024年4月被FDA授予快速通道认定，2025年与艾伯维达成总里程碑付款达10.55亿美元的许可选择协议 [2] 产品研发 - 科唯可展示优秀临床数据，安全性良好，无停药反应，未发现成瘾性数据，有望填补失眠药物长期安全治疗空白 [1] - SIM0505采用专有TOPOi有效载荷，在多种实体瘤模型中表现出强抑瘤效果，目前正在中国进行I期临床，NextCure计划于3Q25在美国启动I期临床 [2] - SIM0500基于专有T细胞衔接器多特异性抗体平台研发，公司ADC和TCE平台管线丰富 [2] 财务数据 - 基本维持2025/2026年盈利预测不变，当前股价对应2025/2026年21.8倍/19.5倍市盈率 [2] - 上调45.5%目标价至12.8港元，对应24.9倍/22.3倍2025/2026年市盈率，隐含14.1%上行空间 [2]

直接参与虚拟资产牌照申请和系统对接事宜的业内人士对记者透露，多家香港本地券商（如胜利证券、 艾德证券等）已完成第1号牌升级，国泰君安国际并非唯一一家申请牌照的中资券商，未来或有更多机 构入局。券商主要开展的是"分销"性质的交易服务，而非自营交易所运营。 ...

FY24业绩表现 - 公司FY24收入235 1亿元同比-0 3%归母净利润43 4亿元同比+8 6% [1] - 2HFY24收入126 3亿元同比+2 6%归母净利润24 7亿元同比+9 5%净利润表现符合市场预期派息低于预期主因预留资金应对投资机会及capex增长 [1] 分品类表现 - 米果/乳饮类/休闲收入同比-1 2%/+1 3%/-2 6%2HFY24乳饮及休闲增速环比改善 [1] - 乳品需求疲弱下旺仔收入实现低单位数增长米果中大礼包受春节送礼疲弱下滑高单位数常规米果因副品牌推出销量同增中单位数 [1] - 休闲中冰品收入下滑低双位数2HFY24冰品同增20%+其他品类表现稳健 [1] 渠道与市场 - 新兴渠道和海外市场收入同增双位数零食量贩渠道销售贡献从FY23中低单位数提升至FY24约10% [1] 毛利率与费用 - FY24毛利率同比+1ppt米果/乳饮类/休闲分别-1 9/+1 2/+0 5ppt米果毛利率承压因副品牌推出应对竞争 [2] - 销售及管理费用率保持平稳财务费用减少及有效税率下降推动净利率同比+1 5ppt至18 4% [2] 25财年展望 - 组织变革新增8个产品事业部聚焦新产品营销及渠道拓展4-5月米果/乳饮/休闲均实现中低单位数增长 [2] - 预计25财年各品类稳健增长利润端大包粉涨价或影响乳品毛利率但其他原料降价及收缩米果促销有望对冲利润率或基本平稳 [2] 盈利预测与估值 - 上调FY25盈利预测5 2%至45亿元引入FY26预测47亿元目标价上调10%至5 8港币对应14 2/13 3倍25/26年P/E [3]

中国经济网北京6月26日讯 央行网站近日公布的中国人民银行孝感市分行行政处罚决定信息公示表 (孝银罚决字〔2025〕1-2号)显示，应城融兴村镇银行有限责任公司未按规定履行客户身份识别义务。中 国人民银行孝感市分行对其罚款20万元。 李某(时任应城融兴村镇银行有限责任公司风险合规部副总经理)对应城融兴村镇银行有限责任公司 未按规定履行客户身份识别义务的违法行为负有责任。中国人民银行孝感市分行对其罚款1.1万元。 央行网站昨日公布的中国人民银行白银市分行行政处罚决定信息公示表(白人银罚决字〔2025〕1 号)显示，会宁会师村镇银行有限责任公司临时存款账户超期使用；取消账户许可后开立企业基本存款 账户未在当日内向人民银行备案；未建立系统漏洞、计算机病毒、网络攻击、网络侵入等网络安全事件 应急预案，且未开展相关演练；未建立全流程数据安全管理制度和开展重要数据处理活动风险评估，未 向监管机构上报数据处理活动风险评估报告。中国人民银行白银市分行对其警告并处1万元罚款。 哈尔滨银行(06138)2024年年度报告显示，哈尔滨银行持有应城融兴村镇银行有限责任公司股份比 例为100%；持有会宁会师村镇银行有限责任公司股份比例 ...

公司近况 - 组织投资人前往香港对本地开发商企业与项目进行调研 [1] 内地商场经营 - 内地商场零售额2024年同比下跌14% 4Q24单季度下跌11% [1] - 预计2025年初零售额跌幅较去年四季度有所收窄 [1] - 次高端商场表现优于上海外优质高端项目 优于上海高端项目 [1] - 武汉和沈阳高端项目持续调改以适应环境并维持客流 [1] - 固定租金占比接近八成 预计大陆商场租金收入全年微跌 [1] 香港本地物业经营 - 香港租赁收入2024年下降9% 剔除个别租约续签调整影响后微跌1-2% [2] - 预计2025年香港物业组合租金收入微跌 [2] - 出售御峯项目一套顶层公寓 售价1 6亿港元 [2] - 香港销售型住宅项目处于顺销阶段 收入和利润贡献体量较小 [2] 资本开支与负债 - 杭州项目2025年写字楼分期落成 2026年上半年商场开业 [2] - 资本开支有望在2025年达峰 2026年起逐步下降 [2] - 预计2025年底净负债率较2024年底的33 4%有所上行 但维持40%以下水平 [2] 盈利预测与估值 - 维持跑赢行业评级 上调目标价8%至8港元/股 [3] - 目标价对应13 6倍2025年核心P/E 6 5%的2025年目标股息收益率 [3] - 当前交易于2025年7 5%股息收益率 对应11 8倍2025年核心P/E [3]

IPO计划与融资规模 - 云知声通过港交所聆讯，计划发行156万股，定价区间为每股165至205港元，预计最多融资3.2亿港元（约4080万美元），股票代码为"9678" [1] - 募资规模相比其他AI企业显得"保守"和"迷你"，市场关注其动机是为扩张还是求生 [4] 财务压力与赎回负债 - 公司面临高达33亿人民币的"赎回负债"，该负债从2022年末的21.1亿人民币激增至2024年末 [5][8] - 若未能在2026年6月30日前完成"合资格IPO"，投资者可要求以"投资本金+年化10%单利"回购股份 [5][8] - 2022年至2024年净亏损分别为3.75亿元、3.76亿元和4.54亿元，财务状况岌岌可危 [8] - 成功上市后赎回权将终止，33亿负债转为权益，改善财务结构 [8][9] 业务模式与财务表现 - 2022年至2024年研发开支分别为2.87亿元、2.86亿元和3.70亿元，占同期总收入47.8%、39.4%和39.4% [10] - 收入主要来自"日常生活"和"医疗"AI解决方案，其中解决方案业务占比超65%，毛利率约40% [10] - 中国AI解决方案市场份额仅0.6%，细分领域排名第三（日常生活）和第四（医疗） [10][12] - 经营活动现金流连续三年为负，2024年贸易应收款项周转天数达277天，回款压力显著 [12] 战略机遇与未来方向 - 2023年推出"山海大模型"，重点布局医疗、车载、客服场景，借生成式AI浪潮提升估值预期 [15] - 聚焦物联网和医疗垂直领域，合作格力、北京协和医院等标杆客户积累行业经验 [15] - 上市募资净额约1.77亿港元（中位数估算），45.6%用于AI研发，47%用于商业拓展 [16] - 上市后品牌效应提升，但需解决技术商业化、市场份额及盈利能力的核心挑战 [17][18]