公司融资与资金用途 - 千诀科技近日完成Pre-A++扩展轮融资，至此Pre-A++轮次融资完成，投资方包括祥峰资本、智路资本、英诺天使、钧山资本、集美创投、南创投及京铭资本 [1] - 本轮资金将重点投向全尺寸机器人规模化交付、自动化数据管道搭建与核心团队扩充 [1] - 这是公司两个月内完成的又一轮融资 [1] 公司技术与产品定位 - 公司自2023年成立以来，长期聚焦具身世界模型研发，以类脑计算架构打造了“具身大脑”产品 [1] - 其产品无需遥控与规则编程，即可进行“感知-决策-行动”全闭环自主工作，实现了全球范围内世界模型在家庭场景下的率先落地 [1] - 公司专注于世界模型构建与自主决策中枢的构建，并将其余能力模块开放给第三方或兼容客户的自有模型 [7] - 公司不研发自家机器人本体，而是以类脑架构承接产业分工 [8] 产品落地与业务进展 - 公司此前主要落地载体集中于小型人形机器人的半尺寸具身产品品牌，家庭具身设备接入台数居行业第一 [2] - 公司新增了全尺寸机器人业务线，现已小批量应用于家庭、餐饮等场景，可以执行清洁、服务、收纳、康养等工作 [2] - 2026年，公司将聚焦于家庭和服务机器人场景，加快各品类的真实需求验证与商业化落地 [8] - 全尺寸机器人的年需求量正迅速增长，公司将以现有订单为基点，持续扩大交付规模 [8] 技术方案与架构创新 - 针对全尺寸机器人，公司提出了基于纯视觉的空间理解与规划方案，可完成室内空间建模与物体关系理解，实现对激光雷达的完整替代 [4] - 该纯视觉方案采用因果推理隐式建模，通过单帧图像“幻想”向左、向右、向前行走后可能看到的新场景组件结构特征，把视觉理解与空间建模融为一体 [4] - 纯视觉方案相较激光雷达成本更低、安装更灵活，且鲁棒性显著提升 [4] - 公司“类脑”生态模型架构的核心是将机器人智能拆解为可独立演进、自由组合的功能分区模块，如空间感知、任务决策、运动控制、精细操作各成单元 [7] - 该松耦合设计允许客户既可调用千诀的分区能力模块，又可保留自研或第三方模块，大幅降低了企业客户与产业链厂商的技术耦合成本 [7] 行业趋势与公司战略 - 当具身智能行至产业化深水区，业界关注的焦点已从参数规模的比拼，悄然转向多场景穿透力与落地成本的把控 [1] - 在具身智能产业链格局尚未定型、技术路线仍多线并行的当下，业内对数据管道的搭建路径呈现出显著分化 [5] - 随着具身智能模型全面转向Scaling Law（规模法则）驱动的预训练范式，各细分赛道对训练数据的渴求均处于爆发阶段，数据缺口普遍巨大 [5] - 公司建立了一套自动化的训练数据管道，一旦系统监测到特定场景下的平均准确率出现波动，该管道即可自动采集数据并对模型的相应感知模块进行快速微调与强化 [7] - 在行业从“能跑会跳”迈向“能干活、算得过来账”的关键窗口，千诀科技正完成从技术叙事到交付叙事的转换 [9]

核心观点 - 公司2025年全年业绩预计将实现大幅增长，归属净利润预计为8500万元至1亿元，同比增长76.27%至107.37% [2] - 公司控股股东一致行动人及部分董监高的减持计划已执行完毕，合计减持9.77万股，占总股本的0.0962%，按计划进行且预计不会对公司控制权及经营产生重大影响 [2] 近期事件 - 股东及董监高减持计划执行完毕：2026年2月9日公告，控股股东一致行动人及部分董事、高级管理人员减持计划已执行完毕，合计减持9.77万股，占总股本的0.0962% [2] - 2025年年度业绩预告发布：2026年1月19日发布预告，预计2025年全年归属净利润为8500万元至1亿元，同比增长76.27%至107.37%，业绩增长主要源于产品结构优化、产销量提升及原材料成本下降 [2] 股价与资金表现 - 股价与资金波动：截至2026年2月11日，公司股价报47.02元，单日上涨1.05%，主力资金净流出207.36万元，换手率为5.34%，技术面显示股价接近压力位47.13元，市场交投活跃度较高 [3] - 融资融券数据：截至2026年1月26日，公司融资余额为7877.04万元，占流通市值的4.90%，处于近一年较高水平 [3] 公司基本面 - 业务与行业背景：公司主营业务为沉淀法二氧化硅的研发生产，属于基础化工-橡胶板块 [4] - 近期财务表现：2025年前三季度，公司实现营业收入3.62亿元，归母净利润6515.25万元，同比增长95.58% [4] - 机构持仓情况：截至2025年9月30日，诺安多策略混合A基金增持公司股份至46.05万股，位列第四大流通股东 [4]

核心观点 - 公司2025年净利润预计实现大幅增长，但面临军队采购禁令的持续影响以及高管与核心技术人员变动的挑战 [1] 业绩经营情况 - 公司预计2025年实现归属于母公司所有者的净利润3,215万元到4,820万元，同比增长42.70%到113.94% [2] - 正式年报计划在2026年4月左右披露 [2] 近期事件 - 联勤保障部队战勤部采购计划处自2024年4月17日起3年内禁止公司参加全军物资工程服务采购活动，该禁令将持续至2027年4月 [3] 高管变动 - 2025年12月，公司董事邹晓丽和核心技术人员贺华山因退休离任 [4] 业务进展情况 - 2025年上半年，公司特种防护装备合同额达2.72亿元，同比增长55.43% [5] - 军贸出口业务取得突破 [5] - 医药包装板块中，笔式注射器用橡胶组件等新产品销量显著增长 [5]

公司治理与重大决策 - 公司控股子公司英诺云拟以938.5万美元（约合人民币7,366万元）向Cadence Design Systems, Inc.采购硬件仿真加速器及配件，以满足日常生产经营需求 [1] - 公司因募集资金管理违规（如闲置资金使用超期未赎回、账户变更未及时审议等），被浙江证监局出具警示函，并要求在10个工作日内提交书面整改报告 [2] 经营与财务表现 - 2025年前三季度，公司营业收入为2.64亿元，同比下降8.48% [3] - 2025年前三季度，公司归母净利润亏损1,231.90万元，但亏损同比收窄50.10% [3]

股价表现与驱动因素 - 2026年2月13日，铜冠铜箔收盘价为39.26元，单日上涨6.22%，盘中最高触及41.05元，股价突破了60日移动平均线(32.949元) [1] - 短期强势主要受AI服务器对高端铜箔(HVLP)需求激增的行业基本面驱动 [1] - 截至2月13日，股价5日涨幅达31.04% [3] 行业基本面与公司业务 - AI算力需求爆发带动高频高速铜箔(HVLP)供需格局趋紧 [2] - 公司HVLP铜箔产量占PCB铜箔总产量比例已突破30% [2] - 公司正将部分锂电箔产能转产HVLP以应对订单需求 [2] - 公司2026年AI铜箔产能预计突破3万吨 [2] - 公司的HVLP-4产品是国内唯一进入海外供应链的型号，稀缺性显著 [2] 资金与技术面分析 - 2月13日主力资金净流出3.09亿元，换手率9.15%，显示短期获利盘压力增大 [3] - 均线呈多头排列，5日、10日、20日均线分别为33.96元、32.20元、32.76元 [3] - 股价已突破布林带上轨压力位(37.37元)，需关注能否站稳 [3] 估值与市场环境 - 公司市盈率(TTM)达4821.95倍，处于高位 [4] - 客户集中度较高，前五大客户营收占比66.89% [4] - 原材料铜价波动可能影响利润稳定性 [4] - 2月13日电力设备板块下跌2.03%，板块整体表现偏弱 [4] 产业链与价格预期 - 日本半导体材料厂商Resonac于2026年3月起调涨铜箔基板售价30%以上，进一步强化高端材料涨价预期 [2] 未来展望与关注点 - 短期股价突破受行业景气度支撑，但资金流出和高估值表明市场分歧加大 [5] - 后续持续性需观察HVLP铜箔放量进度、下游AI需求强度及板块整体资金流向 [5]

核心观点 - 公司近期在新能源汽车、低空经济及海外市场获得多项重大订单，业务拓展取得显著进展 [1][2] - 公司股价近期表现强劲，创历史新高，近一年累计涨幅显著，同时获得机构投资者增持 [4][5] - 公司在机器人及智能制造技术方面持续投入，产品已进入精密电子等领域，并探索航空航天新应用 [2] 合同与订单进展 - 2026年2月9日，公司控股子公司中标零跑汽车金东产业园项目，金额约2.30亿元 [1] - 2025年12月，公司披露新疆五牛防护装备项目，金额约3.308亿元 [1] - 2025年12月，公司获得马来西亚新能源汽车解决方案订单，金额超1.3亿元 [1] 业务与技术发展 - 2026年2月6日，公司表示参与小鹏汇天飞行器产线建设，攻克低空飞行器智能制造技术，未来可能拓展至航空航天领域 [2] - 公司的高精高速六轴机器人已获得客户订单并出货，应用于精密电子等领域 [2] 股票表现与市值 - 2026年2月9日，公司股价创历史新高，收盘价为57.70元，当日上涨5.68% [4] - 2026年2月12日，股价继续上涨5.43%，总市值约67.21亿元 [4] - 近一年公司股价累计上涨73.96% [4] 机构关注与持仓 - 2026年2月4日，公司组织现场参观活动，广州开发区上市企业联合会、东莞证券等机构参与，讨论了机器人竞争优势及海外业务拓展 [3] - 华夏基金旗下中证机器人ETF位列公司十大流通股东，在2025年第三季度增持36.98万股 [5] - 截至2026年2月12日，华夏基金旗下中证机器人ETF持股203.09万股 [5]

春节假期营业安排 - 公司2026年春节假期为2月15日至2月23日，共放假九天，2月14日与2月28日为调休工作日 [1] - 2月15日至2月23日期间，公司所有营业网点暂停办理对公业务及公积金业务 [1] - 2月15日至2月23日期间，公司部分网点将正常对外办理个人业务，具体营业日期需参考附件安排 [1] - 2月24日起，公司全行各营业网点恢复正常，全面办理个人业务、对公业务及公积金业务 [1] 客户服务安排 - 客户如有疑问，可咨询各营业网点或致电公司客户服务电话95398 [1]

客运业务运营表现 - 2026年1月公司整体客运运力投入同比下降1.10% 其中国内市场运力投入同比下降5.42% 地区和国际市场运力投入分别同比上升0.12%和10.45% [1] - 2026年1月公司整体旅客周转量同比下降2.86% 其中国内市场旅客周转量同比下降6.91% 地区和国际市场旅客周转量分别同比上升1.12%和7.96% [1] - 2026年1月公司整体客座率为83.26% 同比下降1.51个百分点 其中国内和国际客座率分别同比下降1.34和1.90个百分点 地区客座率同比上升0.77个百分点 [1] - 2026年1月公司整体载客人数为13,988.62千人 同比下降5.81% [1] - 分市场看 2026年1月国内载客人数为11,884.62千人 同比下降7.82% 地区载客人数为153.70千人 同比上升0.49% 国际载客人数为1,950.30千人 同比上升8.04% [2][3] 货运业务运营表现 - 2026年1月公司货运运力投入同比下降0.03% [1] - 2026年1月公司货邮周转量同比上升7.65% [1] - 2026年1月公司货邮载运率为50.39% 同比上升3.59个百分点 [1] - 2026年1月公司货邮运量为160.02千吨 同比下降1.27% [1] - 分市场看 2026年1月国内货邮运量为77.13千吨 同比下降14.48% 地区货邮运量为2.94千吨 同比上升47.53% 国际货邮运量为79.95千吨 同比上升14.38% [3] 机队与航线情况 - 2026年1月公司无新增主要航线 退出1架A321飞机 [3] - 截至2026年1月底 公司合计运营971架运输飞机 [3] 公司财务表现 - 公司预计2025年归母净利润为8亿元 上年同期为亏损16.96亿元 [3] - 公司预计2025年扣非净利润为1.3亿元至1.9亿元 上年同期为亏损39.48亿元 [3]

公司战略与核心观点 - 公司认为机器人未来的竞争本质是大脑的竞争，机器人本体制造未来或将成为行业准入门槛，真正决定产品能力的是“具身大脑” [1][2] - 公司自创立之初便将研发重心押注于算法模型与AI基础建设平台两大方向 [2] - 公司产品矩阵采取专用场景快速商业化、通用场景长期培育的双线推进策略 [5] - 公司现阶段不优先追求利润，将多数利润投入研发，更关注在核心技术层面建立持续领先优势并形成真正的产品差异化 [7] 技术研发与能力建设 - 公司聚焦三大算法维度以提升机器人在不同场景中的表现：处理复杂长程任务的能力、全栈自研的Hyper-VLA端到端多模态模型、因果世界模型 [2] - 公司通过构建“分布式教师-中央学生”蒸馏框架并结合混合专家模型，解决了“灾难性遗忘”难题，使机器人在连续学习数十种复杂操作任务时，旧任务性能近乎零衰减 [3] - 公司早于行业进行AI基础建设平台的全栈布局，专注于通过仿真与真实数据融合的方法论，以应对机器人行业高质量交互数据稀缺的挑战 [3][5] - 公司首款消费级具身智能机器人“小原子”内置全栈自研的Hyper-VLA多模态模型与因果世界模型，并接入阿里云千问大模型，边缘算力达到275TOPS [5] 产品进展与商业化 - 公司发布了首款消费级具身智能机器人“小原子”，提出打造能不断进化的生命体，其硬件具备通用外设接口以实现功能扩展，软件可通过OTA和开放平台持续升级 [1] - “小原子”机器人高95厘米，重20公斤，定价在万元级别，产品发布后首日盲订订单突破100台 [5][6] - 公司预计其通用机器人产品在2026年的出货量能达到500台至1000台量级 [6] - 在专用场景，公司FORCE系列机器人已在全国超20个城市、100多个场景部署，形成了相对稳定的现金流 [5] - 凭借专用机器人产品，公司2026年营业收入有望破亿元 [7] 行业定位与融资情况 - 公司认为当前具身智能行业大致相当于手机行业的2003年至2004年，处于非常早期的阶段，行业成熟的标志是无人值守、自主运行的机器人常态化出现在生活与生产环境中 [7] - 公司已完成三轮共计数亿元的融资，投资方包括社会资本与地方国资基金，并正与产业资本深度接洽，为长期研发提供支撑 [7]

控股股东减持情况 - 控股股东周供华完成减持计划，合计减持1238.7万股，占总股本3.00%，减持金额达2.24亿元，减持后持股比例降至19.04% [1] 公司财务表现 - 2025年前三季度主营收入161.56亿元，同比下降1.28%，归母净利润2.23亿元，同比上升6.30%，扣非净利润2.04亿元，同比上升2.27% [2] - 第三季度单季度归母净利润5987.61万元，同比大幅上升158.82% [2] - 公司负债率高达68.3%，财务费用1.61亿元，毛利率为6.14% [2] - 主营业务以电力电缆为主，占比66.26%，电气装备用电线电缆占比31.58%，应用领域覆盖新能源、轨道交通等 [2] 股票市场表现 - 减持期间股价波动，2026年2月12日收盘价21.05元，单日上涨1.30%，2月13日回落至20.81元，单日下跌1.14% [3] - 近5日股价累计跌幅0.67%，区间振幅达7.74% [3] - 2月12日主力资金净流出229.94万元，技术面上，股价近期震荡，布林带显示压力位22.38元，支撑位20.04元 [3] 事件与经营影响 - 控股股东减持可能对短期市场情绪产生压力，加剧股价波动，减持后周供华及其一致行动人合计持股比例仍达65.00%，控制权集中 [4] - 公司高负债率和较低毛利率反映经营效率有待提升，尤其在行业成本上升背景下 [2][4] - 公司积极布局海缆基地等新业务，长期增长依赖新能源需求扩张，但行业竞争激烈 [2][4]