公司业绩与市场地位 - 2025年第四季度及全年Rezdiffra净销售额分别为3.211亿美元和9.584亿美元，标志着其首个完整上市年销售额接近10亿美元[5] - 截至2025年底，超过36,250名患者正在使用Rezdiffra[5] - 公司巩固了其在MASH（代谢功能障碍相关脂肪性肝炎）领域无可争议的领导地位，并相信市场未来数十年将持续增长[2] 研发管线与战略布局 - 公司已从单一产品公司发展为拥有超过10个项目的MASH研发管线，旨在定义未来的MASH治疗[2] - 通过许可协议获得了6个临床前siRNA项目的全球权利，计划于2026年开始IND支持性研究，旨在探索与Rezdiffra联用的基因靶向治疗潜力[6] - 通过独家全球许可协议获得了处于2期临床阶段的口服DGAT-2抑制剂ervogastat，数据显示72%的患者（150mg剂量组）肝脏脂肪减少至少30%，61%减少至少50%，计划今年进行与Rezdiffra的药物相互作用研究并咨询FDA关于2期联合试验的设计[6] - 在2025年9月获得了口服GLP-1受体激动剂（MGL-2086）的全球权利，以支持其以Rezdiffra为基础的联合治疗策略，该药物预计在2026年第二季度进入临床[6][9] 临床数据与医学进展 - 在EASL和AASLD上公布了NAFLD-1试验中F4c队列的两年开放标签扩展数据，显示Rezdiffra显著改善了代偿期MASH肝硬化患者的肝脏硬度、纤维化生物标志物及临床显著门静脉高压风险指标，基线时有CSPH的患者中65%在第二年进入了更低风险类别[9] - 在AASLD上展示的杰出海报分析表明，暂停Rezdiffra治疗的患者会出现早期获益的逆转，强调了持续治疗的必要性[9] - 正在进行的MAESTRO-NASH OUTCOMES试验预计在2027年公布顶线数据，该试验评估Rezdiffra治疗代偿期MASH肝硬化的效果[9] 商业化与市场准入 - 2025年8月获得欧盟委员会有条件上市许可后，于9月在德国推出了Rezdiffra，使其成为欧盟首个且唯一获批的MASH疗法[9] - 公司战略重点包括在F4c阶段提供首个上市的结果数据，通过证据生成进一步明确Rezdiffra的益处，并以Rezdiffra为基础开启联合用药时代[2] - 2026年的强劲净销售额增长预计将由广泛的一线用药覆盖、不断提高的疾病认知以及患者和医疗提供者报告的优秀真实世界体验驱动[2] 知识产权与财务安排 - 2025年8月，一项涵盖Rezdiffra经FDA批准的商业剂量阈值方案的专利（美国专利号12,377,104）被列入FDA橙皮书，提供保护至2045年[6] - 2025年7月，公司与Blue Owl Capital管理的基金签订了高级担保信贷协议，获得高达5亿美元的融资，用于推进研发管线并巩固其在MASH领域的领导地位[9] - 截至2025年12月31日，公司拥有现金、现金等价物、受限现金及有价证券共计9.886亿美元，较2024年底的9.313亿美元有所增加[5][9] 财务状况 - 2025年第四季度及全年总营业收入分别为3.211亿美元和9.584亿美元，上年同期分别为1.033亿美元和1.801亿美元[9] - 2025年第四季度及全年运营费用分别为3.807亿美元和12.585亿美元，上年同期分别为1.703亿美元和6.780亿美元[9] - 2025年全年研发费用为3.885亿美元，上年同期为2.367亿美元，增长主要源于业务拓展交易的前期付款[9] - 2025年全年销售、一般及行政费用为8.138亿美元，上年同期为4.351亿美元，增长主要源于Rezdiffra商业化活动的增加及相应的人员增长[9] - 2025年净亏损为2.88284亿美元，基本和摊薄后每股净亏损为12.85美元[19] 行业与疾病背景 - MASH是一种严重的肝脏疾病，可进展为肝硬化、肝衰竭、肝癌、需要肝移植及过早死亡，是美国女性肝移植的首要原因和所有肝移植的第二大原因，也是欧洲增长最快的肝移植适应症[11] - 疾病进展至中度至晚期肝纤维化（F2至F3期）的患者，其肝脏相关死亡率风险是无纤维化患者的10至17倍，公司专注于触达美国肝病专家护理下的约31.5万名此类患者[12] - 进展至肝硬化的MASH患者，其肝脏相关死亡率风险高出42倍，估计美国目前有24.5万名代偿期MASH肝硬化（F4c期）患者在肝病专家护理下[13]

公司动态：启动新钻探计划 - Val-D'Or矿业公司宣布在Perestroika勘探区启动一项总进尺8,000米的金刚石钻探计划[1] - 该勘探区位于魁北克省Courville镇，距离Val-D'Or市东北约40公里[1] - 2026年钻探计划预算为137万美元，计划钻20个孔，使用两台钻机[3] - 此为第三阶段钻探，旨在跟进2024年和2025年钻探计划中显示出的有前景的金品位结果[4] 项目合作与权益结构 - Perestroika资产由Eldorado Gold (Québec) Inc. ("Eldorado")持有期权，其可通过满足条件获得Murdoch Creek、Claw Lake、Cook Lake和Perestroika资产各70%的权益[2] - 根据期权协议，公司目前持有相关资产70%的权益，Eldorado持有30%的权益[8] - 为维持并行使期权，Eldorado必须在期权协议先决条件满足后的第五周年之前产生至少1,050万美元的最低支出，并在行权前每年向公司支付5万美元[10] 历史钻探成果总结 - 2024-2025年钻探计划中七个精选钻孔区间显示出潜在经济价值的金品位和厚度[7] - 显著结果包括：GPS-09-01钻孔见矿2.77米，金品位26.18克/吨，其中包含0.30米品位达217.00克/吨的区间；GPS-09-02钻孔见矿3.05米，金品位20.69克/吨，其中包含0.37米品位达121.50克/吨的区间[7] - PE-24-004钻孔见矿8.60米，金品位4.45克/吨；PE-25-012钻孔见矿16.30米，金品位4.01克/吨，其中包含0.50米品位达66.30克/吨的区间[7] - PE-25-015钻孔在两个区间分别见矿3.00米（金品位7.48克/吨）和5.55米（金品位4.38克/吨）[7] - PE-25-019钻孔见矿4.60米，金品位12.35克/吨[7] - 2025年计划中的每个钻孔都返回了异常金矿化区间，最佳区间为PE-25-012的16.30米 @ 4.01克/吨金[9] - 在东南方向500米处，PE-25-019返回了4.60米 @ 12.35克/吨金[9] - 基于PE-25-013（最西北）和PE-25-019（最东南）的结果，剪切带走廊在其整个已调查的走向长度（1,500米）上都有矿化，且沿走向和深部保持开放[9] 新钻探计划的地质目标 - 测试石英-铁白云石含金脉是否沿拉伸线理（陡倾伏向东北）平行排列成叠状构造的假设[9] - 测试是否存在多个高密度叠状脉群[9] - 跟进PE-24-005（0.50米 @ 213.08克/吨金）和PE-25-013（1.30米 @ 46.36克/吨金）中的见矿段[9] - 测试石英-铁白云石脉系的横向连续性，并确定脉密度最高的区域[9] - 测试在已识别岩脉群走廊（亚平行矿化伸展石英-碳酸盐-黄铁矿脉最高密度主要集中在一个中长英质岩脉群内）的北部和南部是否存在可能的平行矿化剪切带[9] - 最高密度的伸展石英-铁白云石脉赋存于长英质侵入岩脉中，位于一个估计宽150-200米的剪切带走廊内[9] - 在PE-25-013中发现了一个平行的含金剪切带（1.00米 @ 46.36克/吨金），将矿化走廊的足迹向西北延伸了1,000米[9] - 存在发现平行矿化构造的潜力，例如PE-24-005中相交的剪切带，位于主剪切走廊以南约250-300米，其见矿结果为0.50米 @ 213.08克/吨金[9] 公司背景 - Val-D'Or矿业公司是一家初级自然资源发行人，主要从事收购和勘探其多样化的矿产资产[12] - 公司大部分资产位于安大略省东北部和魁北克省西北部的Abitibi绿岩带[12] - 公司还在魁北克省北部（Nunavik）持有其他几处资产，涵盖不同的地质环境和矿产品种（镍-铜-铂族金属）[12] - 公司在项目识别、生成以及早期勘探方面拥有专业知识，感兴趣的矿产品种广泛，包括金、铜-锌-银、镍-铜-铂族金属以及电池和工业矿物[13] - 公司在全资或控股资产完成初步价值创造后，会寻求拥有技术专长和财务能力的期权/合资伙伴来开展更高级的勘探项目[13]

核心业绩与展望 - 2025年第四季度实现创纪录的调整后EBITDA 2500万美元和自由现金流 3100万美元 [1] - 2025年全年收入为7.54亿美元，较2024年的7.48亿美元略有增长，调整后EBITDA为9300万美元，较2024年的8200万美元增长13.4% [1] - 公司提供2026年业绩指引，预计全年收入在8.64亿至8.84亿美元之间，同比增长约16%，调整后EBITDA在1.17亿至1.23亿美元之间，同比增长约29%，非GAAP每股收益在1.66至1.74美元之间 [1] - 董事会授权了一项高达8000万美元的股票回购计划，以反映对公司增长战略和产生现金流能力的信心 [1] 第四季度及全年财务表现 - 第四季度收入为2.08亿美元，略低于去年同期的2.10亿美元，但全年收入实现增长 [1] - 第四季度GAAP净亏损为300万美元，全年GAAP净亏损为1290万美元 [1] - 第四季度非GAAP净利润为1100万美元，全年非GAAP净利润为4600万美元 [1] - 第四季度非GAAP每股收益为0.35美元，全年为1.43美元 [1] - 全年毛利率为39%，高于2024年的37%，非GAAP毛利率为58% [1] - 全年经营活动产生的净现金为8900万美元，自由现金流为5700万美元 [1] 客户与业务亮点 - 客户正越来越多地依赖公司的Maestro平台和通信云在生产环境中驱动AI应用 [1] - 一家长期服务数百个企业品牌的客户选择公司为其首个生产RCS活动提供支持 [1] - 一家高增长电商平台因其在零售高峰期的可靠性能而选择公司 [1] - 一家全球前五的汽车制造商的美国消费金融部门选择公司为其Genesys联络中心提供AI通信支持 [1] - 一家美国前十大银行选择公司的弹性免费电话解决方案来升级其联络中心基础设施 [1] - 一家大型美国保险集团部署公司以支持新的基于云端的客户体验平台 [1] 公司背景与市场地位 - 公司是一家全球云通信软件公司，帮助企业通过语音通话、短信和紧急服务提供卓越体验 [2] - 公司的通信云覆盖超过65个国家和全球90%以上的GDP [2] - 公司是统一通信和云联络中心所有领导者的合作伙伴，包括亚马逊云科技、思科、谷歌、微软、RingCentral、Zoom、Genesys和Five9，以及DocuSign、Uber和Yosi Health等全球2000强企业和SaaS开发商 [2] - 公司是云通信革命的奠基者，也是全球首个也是唯一一个提供可组合API、AI能力、自有运营网络和广泛监管经验的通信平台即服务提供商 [2]

融资完成情况 - 公司成功完成了先前宣布的非经纪私募配售的第二期即最终批次融资，该批次于2026年2月18日完成 [1] - 在第二批次中，公司以每单位1.00美元的价格发行了390,000个单位，总收益为39万美元 [1] - 整个配售（包括第一期和第二期）总计发行了3,500,000个单位，每单位价格1.00美元，总收益为350万美元 [1] 融资单位结构 - 每个融资单位包含一股公司普通股和半份普通股认股权证 [2] - 每份完整的认股权证赋予持有人在发行之日起两年内，以每股1.35美元的行使价购买一股额外普通股的权利 [2] 资金用途与股权影响 - 公司计划将此次私募的净收益用作营运资金和一般公司用途 [4] - 完成第二批次融资后，公司已发行及流通在外的普通股数量为92,223,699股 [4] 关联方交易 - 一位公司内部人士参与了第二批次融资，认购了232,500个单位 [5] - 此次内部人士参与构成关联方交易，但公司根据相关法规豁免了正式估值和少数股东批准的要求，因为交易价值未超过公司市值的25% [5] - 公司未在交易完成前至少21天提交重大变更报告，原因是内部人士参与的细节直到临近完成时才最终确认，且公司希望快速完成融资 [6] 公司技术与产品 - 公司的核心产品NetraAI采用独特设计，包含焦点机制，能够将小型数据集分离为可解释和不可解释的子集 [7] - 该技术利用可解释的子集来获取洞见和假设，旨在提高临床试验的成功率，其方法避免了其他AI方法中常见的“过拟合”问题 [7] - NetraMark专注于为制药行业开发生成式人工智能/机器学习解决方案 [8] - 其产品采用一种新颖的基于拓扑的算法，可依据多个变量同时将患者数据集解析为强关联的子集，从而能够处理更小的数据集并精确进行疾病分型和患者分类 [8][9]

公司治理变动 - Evergold Corp 宣布 Brian P Butterworth 立即加入公司董事会 [1]

交易概述 - Hims & Hers Health同意以11.5亿美元的交易价值收购数字健康公司Eucalyptus [1] 交易动机与战略影响 - 此次收购旨在扩大公司的地域覆盖范围 [1]

公司近期活动 - 公司管理层将参加两场投资者会议：奥本海默第36届年度医疗保健生命科学会议（2026年2月26日，虚拟形式）和Leerink Partners 2026年全球医疗保健会议（2026年3月9日，美国迈阿密）[1] - 两场会议的形式均包括炉边谈话和一对一会议，其中奥本海默会议炉边谈话时间为美国东部时间下午2点，Leerink会议炉边谈话时间为美国东部时间上午8:40[1] - 炉边谈话的现场网络直播将在公司官网投资者关系活动页面上提供，直播结束后可观看回放[1] 公司业务与平台 - 公司是一家临床阶段癌症免疫疗法公司，也是利用人工智能/机器学习进行计算药物靶点发现的先驱[1] - 公司利用其广泛适用的、由人工智能/机器学习驱动的计算发现平台（Unigen™）来识别新型药物靶点和生物通路，以开发癌症免疫疗法[1] 公司研发管线 - 公司有两个差异化的Fc减效靶向TIGIT项目：处于1期开发阶段的完全自有、潜在同类最佳的Fc减效高亲和力抗TIGIT抗体COM902；以及由阿斯利康根据许可协议进行开发、处于3期开发阶段的Fc减效PD-1/TIGIT双特异性抗体rilvegostomig[1] - rilvegostomig的TIGIT成分来源于COM902[1] - 在1期开发阶段，公司拥有潜在首创的Fc减效抗PVRIG抗体COM701，以及已授权给吉利德的潜在首创高亲和力抗IL-18结合蛋白抗体GS-0321（原COM503）[1] - 公司的早期免疫肿瘤学项目治疗管线还包括旨在通过新机制激活免疫系统对抗癌症的研究项目[1] 公司基本信息 - 公司是一家临床阶段治疗药物发现和开发公司[1] - 公司股票在纳斯达克和特拉维夫证券交易所上市，股票代码为CGEN[1]

公司近期投资者活动 - 公司宣布将参加两场即将举行的投资者会议：TD Cowen第46届年度医疗保健会议（3月3日东部时间下午1:50）和巴克莱第28届年度全球医疗保健会议（3月10日东部时间上午9:30）[1] - 两场会议的演示均将通过公司官网投资者关系板块的“活动与演示”栏目进行网络直播[1] - 每场网络直播的回放将在公司官网上存档至少30天[1]

公司2025年第四季度及全年业绩核心观点 - 公司2025年第四季度及全年在多个关键财务和运营指标上创下历史记录，业绩表现强劲，主要驱动力包括对Los Gatos银矿的成功收购、旗下主要矿山产量提升以及白银实现价格大幅上涨 [1][4][5] 第四季度运营亮点 - **创纪录的白银产量**：第四季度生产了420万盎司白银，同比大幅增长77% [5] - **创纪录的季度营收**：第四季度营收达4.639亿美元，同比增长169%，其中60%来自白银销售 [5] - **运营现金流强劲**：第四季度运营现金流（扣除营运资本变动和税款前）创纪录，达3.01亿美元，合每股0.61美元 [5] - **盈利能力大幅提升**：第四季度EBITDA创纪录，达3.388亿美元；净利润为1.052亿美元，而去年同期为净亏损1350万美元 [5] - **自由现金流创纪录**：第四季度产生2.504亿美元自由现金流 [5] - **旗下铸币厂表现优异**：全资拥有的First Mint铸币厂第四季度销售额创纪录，达2270万美元，平均实现银价达每盎司69.74美元，较COMEX均价溢价26% [5] 2025年全年运营亮点 - **创纪录的年度白银产量**：2025年生产了1540万盎司白银，同比增长84%，主要得益于收购Los Gatos银矿以及San Dimas和La Encantada矿山的产量增长 [5] - **创纪录的年度营收**：2025年营收达12.572亿美元，同比增长124%，增长由平均实现银价上涨47%和总销售银当量盎司数增加50%共同驱动 [5] - **创纪录的现金储备**：年末现金储备达9.377亿美元，为公司历史最高水平 [5] - **旗下铸币厂年度业绩**：First Mint铸币厂2025年总收入创纪录，达4940万美元，运营收益为2410万美元 [5] - **达成产量指引**：公司达到或超过了其最初及2025年7月上调后的全年产量指引，生产了3110万银当量盎司 [5] 第四季度详细运营与财务数据 - **产量数据**：第四季度处理矿石105.8万吨，同比增长42%；生产银当量盎司784.6万盎司，同比增长37% [7] - **成本数据**：第四季度每银当量盎司现金成本为16.66美元，同比增长21%；每银当量盎司全部维持成本为23.48美元，同比增长15% [7][11] - **各矿山贡献**：Los Gatos银矿贡献营收1.874亿美元，矿山运营收益1.068亿美元；San Dimas矿山营收贡献1.052亿美元，矿山运营收益4020万美元；Santa Elena矿山贡献营收1.168亿美元 [5] - **资本支出**：第四季度应占资本支出为4820万美元，同比增长33% [11] 2025年全年详细运营与财务数据 - **产量数据**：2025年处理矿石400.3万吨，同比增长49%；生产银当量盎司3106.1万盎司，同比增长43% [16] - **成本数据**：2025年每银当量盎司现金成本为15.07美元，同比增长2%；每银当量盎司全部维持成本为21.17美元，与上年基本持平 [16][20] - **盈利能力**：2025年矿山运营收益为4.5亿美元；净利润为2.11亿美元；全年EBITDA为6.861亿美元 [16][20] - **现金流**：2025年运营现金流（扣除营运资本变动和税款前）为6.672亿美元，合每股1.39美元 [20] - **资本支出**：2025年应占资本支出为1.917亿美元，同比增长51% [20] 公司战略与资产更新 - **完成重要收购**：公司于2025年1月16日完成对Gatos Silver, Inc.的收购，获得了墨西哥Los Gatos地下银矿70%的合资权益，该矿在2025年已成功整合 [5] - **可持续发展认可**：公司获得Sustainalytics 30.0的ESG风险评级，首次进入中等风险类别，位列贵金属行业前40% [5] - **Jerritt Canyon项目状态**：Jerritt Canyon金矿项目自2023年3月起暂时停产，2025年第四季度通过回路回收生产了342盎司黄金 [13][33] 股东回报与公司治理 - **季度股息**：公司宣布2025年第四季度每股普通股现金股息为0.0083美元，将于2026年3月16日左右支付 [5][22] - **股息政策调整**：公司宣布自2026年1月1日起，将每季度每股股息从净季度收入的约1%提高至2% [24] - **董事变动**：Daniel Muñiz Quintanilla于2026年2月8日辞去公司董事职务 [26]

全球证券集体诉讼市场核心观点 - 2025年全球证券集体诉讼为投资者追回了超过40亿美元的赔偿 尽管较2024年的52亿美元略有下降 但在市场波动和跨境框架日益复杂的背景下 和解金额仍处于高位[1] - 2025年标志着市场转折点 呈现出AI相关诉讼激增、选择加入和集体诉讼势头增强、ESG相关索赔扩大以及金融反垄断活动缓和等趋势 预示着机构投资者面临的赔偿格局正在快速演变[1] 2025年市场数据与趋势 - **总体和解金额**：2025年全球投资者追回总额超过40亿美元 较2024年的52亿美元有所下降[1] - **美国证券诉讼案件数量**：2025年美国联邦法院案件数量微降至205起 仅比四年滚动平均值低3% 显示执法活动相对稳定[1] - **反垄断案件和解**：金融反垄断活动缓和 仅有4起和解 总额1.79亿美元 远低于去年创纪录的9起[1] - **巨额和解案件**：2025年有9起和解金额超过1亿美元的“巨额和解”案件 仅比2024年创纪录的数量少1起[1] - **SPAC相关和解占主导**：与SPAC和并购交易相关的和解在总追回金额中占据了不成比例的高份额[1] 关键诉讼趋势 - **经纪商扩大机构支持**：经纪商持续提供端到端的索赔申报和资产追回服务 旨在克服零售股东历来较低的参与率 以最大化追回金额并提升投资者体验[1] - **ESG投资与股东行动主义受重视**：ESG相关诉讼在2025年持续增长 反映了ESG投资的加速（预计到2030年将达到30万亿美元）以及集体诉讼被越来越多地用于实现治理和可持续发展目标[1] - **选择加入诉讼参与度提升**：对选择加入诉讼的兴趣上升 包括托管行寻求资产追回支持 2025年仅在欧洲就有超过100起集体 redress 索赔被提起 全球范围内更多[1] - **AI诉讼浪潮反映披露压力**：围绕AI披露的证券集体诉讼日益增多 凸显了投资者对更高特异性和一致性的期望 使AI风险成为监管机构和原告律师关注的焦点[1] 2025年最复杂案件示例 - 报告列举了2025年最复杂的十大集体诉讼和解案例 包括阿里巴巴集团控股有限公司证券诉讼（4.335亿美元）、Grab Holdings Ltd 证券诉讼（8000万美元）、Viacom Archegos证券诉讼（1.2亿美元）等[1] - 这些案例为应对不断变化的集体诉讼格局、为新兴机遇做准备以及实现资产追回最大化提供了宝贵见解[1] 报告方法论与Broadridge服务 - **报告范围**：报告审查了2025年涉及公开交易证券或其他金融工具的全球案例 这些案例利用集体或集体诉讼机制来追回损失 包括根据证券法和反垄断法提起的事项[1] - **案例数量**：报告确定了2025年索赔截止日期超过130起涉及证券和/或金融产品的全球案例[1] - **Broadridge服务团队**：Broadridge的专职集体诉讼专家团队包括律师、客户倡导者、集体诉讼审计员、数据分析师、研究专业人士和客户服务代表 平均拥有15-20年的集体诉讼经验[1] - **客户基础**：超过1000家机构依赖Broadridge的全球集体诉讼服务[1] - **公司业务规模**：Broadridge的技术和运营平台每年处理和生成超过70亿份通信 并支撑全球日均超过15万亿美元的股票、固定收益和其他证券交易[1] - **公司概况**：Broadridge是标普500指数成分股 在21个国家拥有超过15000名员工[2]