公司业绩与市场预期 - 应用材料公司预测第二季度营收约为76.5亿美元，正负5亿美元，高于市场预期的70.1亿美元 [1] - 公司预测第二季度利润将高于市场预期 [1] - 公司股价在盘后交易中上涨超过12% [1] 行业驱动因素与需求 - 人工智能处理器需求的增长以及全球内存短缺预计将推动公司芯片制造设备的销售 [1] - 人工智能基础设施的快速建设是公司的主要推动力，吸收了全球大部分内存芯片供应并提高了产能 [1] - 行业对人工智能计算的投资加速推动了公司业绩的增长 [1] - 对更高性能和更高能效芯片的需求，推动了前沿逻辑、高带宽内存和先进封装领域的高速增长 [1] 同业市场反应 - 应用材料公司的乐观前景提振了市场情绪 [1] - 同行Lam Research的股价在盘后交易中上涨近3% [1] - 同行KLA的股价在盘后交易中上涨近3% [1]

美股市场整体表现 - 周四美股三大指数显著下跌 道琼斯工业指数下跌669.42点或1.34%至49451.98点 标普500指数下跌108.71点或1.57%至6832.76点 纳斯达克综合指数下跌469.32点或2.03%至22597.15点 [2] - 市场担忧人工智能加速渗透可能冲击软件行业及办公空间需求 导致商业地产与科技板块承压 同时交易员在最新就业数据公布后重新评估美联储降息路径 风险偏好降温 [2] 科技巨头与热门股表现 - 苹果股价重挫5% 录得2025年4月以来最大单日跌幅 此前美国联邦贸易委员会声称苹果新闻打压保守派内容 [3] - 其他科技巨头普遍下跌 Meta Platforms下跌2.82% 亚马逊下跌2.20% 特斯拉下跌2.62% 英伟达下跌1.64% 微软下跌0.63% 谷歌C类股下跌0.63% [3] - 纳斯达克中国金龙指数下跌3% 权重股中 阿里巴巴下跌3.40% 拼多多下跌4.16% 百度下跌4.64% 京东下跌2.65% 华住酒店集团微涨0.23% [4] 商业地产与金融服务板块 - 市场担忧人工智能工具使用率提高可能结构性削弱企业对办公空间需求 从而冲击写字楼租赁和估值体系 [5] - 主要商业地产服务公司股价集体暴跌 世邦魏理仕收跌8.8% 仲量联行下跌7.6% 戴德梁行下跌11.5% [5] - 分析师指出 市场的恐慌情绪从券商和经纪业务向实体办公空间提供商蔓延 投资者开始更直接地重新定价商业地产风险 [5] 传统科技与物流运输板块 - 思科股价暴泻12% 因其公布的季度调整后毛利率低于市场预期 被视为传统科技企业在人工智能浪潮中面临压力的信号 [5] - 道琼斯运输业平均指数自历史高位回落 下跌逾4% 录得去年4月美国宣布上调关税政策以来表现最差一日 [6] - 物流公司Landstar System和C.H. Robinson跌幅居前 分别下挫15.6%和14.5% 抛售触发因素包括Algorhythm控股公司披露其SemiCab部门通过算法和自动化系统将客户货运量提升300%至400%但未相应增加业务人员 加剧了投资者对人工智能削弱物流行业用工需求的担忧 [6] - 冲击蔓延至欧洲市场 瑞士物流集团Kuehne + Nagel股价下跌13% 丹麦物流企业DSV A/S跌幅超过10% [6] 宏观经济与利率预期 - 美国上周初请失业金人数经季节性调整后下降5000人至22.7万人 降幅小于预期 显示就业市场整体趋稳 [6] - 最新劳动力市场数据令市场对美联储年内降息路径判断出现反复 联邦基金利率期货显示交易员目前对年底前累计降息59个基点的定价 高于周四早些时候的54个基点 芝商所FedWatch工具显示美联储在6月会议前至少降息25个基点的概率仍不足50% [7] - 美债收益率回落 10年期美国国债收益率下跌8.1个基点至4.102% 创10月以来最大单日跌幅 两年期国债收益率下跌4.8个基点至3.464% [8] 大宗商品市场 - 国际油价明显下跌 纽约商品交易所3月交割的轻质原油期货下跌1.79美元或2.77%收于每桶62.84美元 4月交割的布伦特原油期货下跌1.88美元或2.71%收于每桶67.52美元 [10] - 国际能源署表示今年全球石油需求增速将低于此前预期 全年仍可能出现供应过剩 美伊关系缓和的预期也削弱了地缘政治风险溢价 [10] - 贵金属承压 纽约尾盘现货黄金下跌3.26%报4918.36美元/盎司 COMEX黄金期货下跌3.06%报4942.50美元/盎司 现货白银跌10.89%报75.0942美元/盎司 COMEX白银期货跌10.56%报75.050美元/盎司 [10]

公司近期股价表现 - 截至2026年2月12日，港股收盘价为46.38港元，单日下跌2.60%，年初至今累计跌幅达11.23% [2] - 2026年2月5日至12日期间，港股累计跌幅0.38%，美股同期跌0.62% [2] - 股价于2026年2月3日触及44.92港元的阶段低点，技术指标MACD显示短期动能偏弱，KDJ处于超卖区间 [5] 公司研发与产品进展 - 2026年2月，公司新一代BTK降解剂APG-3288获中国国家药监局临床许可，并启动针对血液系统恶性肿瘤的全球多中心I期临床 [2] - 核心产品耐立克2025年上半年销售收入同比增长93%至2.17亿元 [4] - 产品利生妥于2025年7月获批上市 [4] 公司财务状况 - 2025年上半年净亏损扩大至5.91亿元，主要原因为知识产权授权收益减少及研发投入增加 [4] 行业与市场环境 - 创新药板块整体承压，未盈利生物科技公司估值回调，市场对远期商业化兑现的耐心不足，更关注短期盈利能力 [3] - 2026年2月12日港股主力资金净流出492.6万港元，散户资金净流出1,153.4万港元，反映短期资金避险情绪 [3] - 市场情绪受宏观环境拖累，投资者更关注行业竞争加剧及临床数据兑现节奏 [5] 市场观点与未来关注点 - 公司研发进展与基本面改善未完全抵消板块调整及资金面压力，股价走弱反映市场对创新药企业远期估值逻辑的审慎态度 [5] - 关键催化剂（如海外适应症获批）集中在2027年后，当前市场对长期故事缺乏耐心 [4] - 后续需关注核心产品商业化放量进度及全球临床数据读出节点 [5]

核心观点 - 公司2025年前三季度收入同比显著下滑但净亏损大幅收窄 主要受设备维护影响 股价在年末出现异动[1][2] - 公司近期未披露新的重大事件[1] 业绩经营情况 - 2025年前九个月 公司收入和其他收入合计为1300.2万加元 同比减少22.95%[1][2] - 2025年前九个月 公司权益持有人应占净亏损为1098.9万加元 同比收窄67.32%[1][2] - 业绩变动主要与2025年第一、二及第三季度West Ells设备维护导致的收入中断有关[2] 股票近期走势 - 2025年12月30日 公司股价出现异动 盘中大幅拉升5.81%[1][3] - 此次波动可能与市场对公司在阿萨巴斯卡油砂地区的项目进展以及油气行业整体情绪变化相关[3]

于截至2025年12月31日止年度，永利皇宫、永利澳门、拉斯维加斯业务及Encore Boston Harbor经调整后 的物业EBITDAR较截至2024年12月31日止年度分别减少5,080万美元、3,970万美元、4,440万美元及 1,040万美元。 永利澳门(01128)发布控股股东WYNN RESORTS,LIMITED截至2025年12月31日止第四季及年度业绩， 永利皇宫及永利澳门于2025年第四季的经营收益较2024年第四季分别增加3,340万美元及770万美元，而 拉斯维加斯业务及Encore Boston Harbor则较2024年第四季分别减少1,140万美元及250万美元。 于2025年第四季，拉斯维加斯业务、永利皇宫、Encore Boston Harbor及永利澳门经调整后的物业 EBITDAR较2024年第四季分别减少2,660万美元、2,110万美元、180万美元及70万美元。 截至2025年12月31日止年度，永利皇宫及拉斯维加斯业务的经营收益较截至2024年12月31日止年度分别 增加8,970万美元及110万美元，而永利澳门及Encore Boston Harbor则较 ...

公司业绩与财务指引 - 公司对2026财年第一财季（截至2026年1月）给出乐观业绩指引，预计营收为68.5亿美元（上下浮动5亿美元），调整后每股收益为2.18美元（上下浮动0.20美元），均超出分析师预期 [2] - 实际业绩发布可能在未来几周内成为市场关注焦点 [2] 行业政策与市场影响 - 美国于2025年10月实施的出口管制规则曾导致公司向中国客户交付复杂化，并预计将使公司2026财年营收减少6亿美元 [3] - 该出口管制规则在2025年底暂停后，公司确认2026财年可恢复约6亿美元的销售额 [3] - 后续政策的具体执行情况仍需持续关注 [3] 行业需求与前景 - 基于客户反馈，晶圆制造设备支出可能从2026年下半年开始加速增长 [4] - 行业增长的主要驱动力是人工智能（AI）芯片的生产需求 [4] - AI芯片生产带来的需求增长，可能部分抵消出口管制带来的负面影响 [4] 股票市场表现 - 2026年2月4日，公司股价下跌6.61%，报收297.6美元 [5] - 同日，公司股票成交额达到43.95亿美元 [5] - Citigroup在股价下跌当日维持对公司股票的“买入”评级，目标价为400美元 [5] - 股价波动反映了市场对短期业绩和宏观因素的敏感度 [5]

2025年第四季度及年度经营收益表现 - 2025年第四季度 永利皇宫经营收益为5.964亿美元 较2024年同期的5.629亿美元增加3,340万美元 [1][2] - 2025年第四季度 永利澳门经营收益为3.713亿美元 较2024年同期的3.637亿美元增加770万美元 [1][3] - 2025年第四季度 拉斯维加斯业务经营收益较2024年同期减少1,140万美元 [1] - 2025年第四季度 Encore Boston Harbor经营收益较2024年同期减少250万美元 [1] - 截至2025年12月31日止年度 永利皇宫经营收益较上年同期增加8,970万美元 [1] - 截至2025年12月31日止年度 拉斯维加斯业务经营收益较上年同期增加110万美元 [1] - 截至2025年12月31日止年度 永利澳门经营收益较上年同期减少5,400万美元 [1] - 截至2025年12月31日止年度 Encore Boston Harbor经营收益较上年同期减少1,030万美元 [1] 2025年第四季度及年度经调整物业EBITDAR表现 - 2025年第四季度 永利皇宫经调整物业EBITDAR为1.635亿美元 较2024年同期的1.846亿美元减少2,110万美元 [1][2] - 2025年第四季度 永利澳门经调整物业EBITDAR为1.074亿美元 较2024年同期的1.082亿美元减少70万美元 [1][3] - 2025年第四季度 拉斯维加斯业务经调整物业EBITDAR较2024年同期减少2,660万美元 [1] - 2025年第四季度 Encore Boston Harbor经调整物业EBITDAR较2024年同期减少180万美元 [1] - 截至2025年12月31日止年度 永利皇宫经调整物业EBITDAR较上年同期减少5,080万美元 [2] - 截至2025年12月31日止年度 永利澳门经调整物业EBITDAR较上年同期减少3,970万美元 [2] - 截至2025年12月31日止年度 拉斯维加斯业务经调整物业EBITDAR较上年同期减少4,440万美元 [2] - 截至2025年12月31日止年度 Encore Boston Harbor经调整物业EBITDAR较上年同期减少1,040万美元 [2] 2025年第四季度澳门业务赌台赢率表现 - 2025年第四季度 永利皇宫中场业务赌台赢额百分比为21.8% 低于2024年同期的26.0% [2] - 2025年第四季度 永利皇宫贵宾赌台赢额占转码数百分比为2.84% 低于3.1%至3.4%的物业预期范围 也低于2024年同期的3.51% [2] - 2025年第四季度 永利澳门中场业务赌台赢额百分比为17.0% 低于2024年同期的17.9% [3] - 2025年第四季度 永利澳门贵宾赌台赢额占转码数百分比为3.49% 高于3.1%至3.4%的物业预期范围 但低于2024年同期的5.01% [3]

今日提示与市场事件 - 恒生指数公司将于2月13日宣布2025年第四季度恒生指数系列检讨结果并于3月9日正式生效 [2] - 有棵树公司简称2月13日起变更为“行云科技”，实际控制人拟增持不低于5000万元且不高于1亿元公司股份 [2] - 华培动力2月13日开市起开始停牌，公司拟发行可转债及支付现金购买美创智感100%股权 [2] - 中南文化2月13日开市起开始停牌，公司正在筹划通过发行股份及支付现金的方式购买江阴苏龙热电有限公司控股权 [2] 宏观与产业政策 - 深圳市印发《深圳市“人工智能+”先进制造业行动计划（2026—2027年）》，提出推动AI技术应用于半导体产业链关键环节，优化芯片设计、软件代码等效率 [4] - 国务院新闻发布会介绍《现代化首都都市圈空间协同规划（2023—2035年）》，明确京津冀协同构建韧性空间格局，推动教育、医疗、养老、托育等公共服务资源共建共享 [4] - 商务部办公厅发布通知，对在2026年春节9天假期内购买新车的消费者，可按政策要求申领汽车以旧换新补贴 [4] - 教育部发布意见，提出探索建立新专业增设快速响应通道，重点增设低空经济、人工智能、高端装备、城市更新、民生紧缺等领域新专业 [4] - 央行将于2月13日开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天），以保持银行体系流动性充裕 [4] - 上交所发布2026年为市场办实事项目清单，提出丰富“固收+”多资产类指数及ETF产品体系，并预计2026年向市场让利约11.13亿元 [5] 低空经济产业 - 国家发改委、金融监管总局、中国民航局发布关于推动低空保险高质量发展的实施意见，目标到2027年初步建立无人驾驶航空器责任保险强制投保制度，到2030年基本形成低空保险政策框架 [7] - 券商观点认为低空经济是地方扩表的优选方向，行业正处于加速落地阶段，万亿市场有望逐步到来 [7] - 万丰奥威在城市空中交通解决方案、应急救援、空中游览等方面有望开启新市场空间 [7] - 宗申动力通过控股子公司宗申航发积极布局低空领域，主要为通航飞机和无人航空飞行器提供动力 [7] 量子通信与光芯片产业 - 北京大学团队在《自然》期刊发表突破性研究成果，成功研制出高性能量子密钥发送芯片与光学微腔光频梳光源芯片，并构建了全球首个基于集成光量子芯片的大规模量子密钥分发网络“未名量子芯网” [9] - 国盛证券研报称，光芯片是光模块的核心组成部分，全球以太网光模块市场规模有望持续快速增长，AI基础设施建设对高速光模块需求强劲 [9] - 敏芯股份拥有全系列激光器和探测器光芯片及封装类产品，在MEMS压力传感器领域深入应用 [9] - 光迅科技的硅光芯片已具备批量能力，正逐步应用于公司产品中 [9] AI基础设施与液冷电源市场 - 维谛技术2025年业绩及2026年指引均超预期，公司预计2026年销售额132.5亿-137.5亿美元，调整后每股收益5.97-6.07美元 [10] - 研究机构认为AI基础设施需求仍在增长，四家头部云服务商（Amazon、Microsoft、Alphabet、Meta）的资本开支预计2025年同比增速接近60% [10] - 在AI基建中，散热系统价值量占比约为5%-8%，液冷方案渗透率随芯片功耗增加而提升，全球液冷相关市场空间有望持续提升 [10] - 汉钟精机主营压缩机（组）和真空泵，其制冷压缩机可满足多样化的制冷与温度调控需求 [10] - 中恒电气主营数据中心电源、电力操作系统等，受益于AIDC建设浪潮与HVDC高压直流供电趋势 [10] 公司动态与资本运作 - 协创数据拟向多家供应商采购服务器，合同总金额预计不超过110亿元，所购服务器主要用于为客户提供云算力服务 [12] - 厦门空港拟以11.93亿元现金收购控股股东全资子公司兆翔科技100%股权，后者为民航智能化综合服务提供商 [12] - 晶瑞电材计划总投资6亿元在四川彭山建设西部地区集成电路制造产业链配套关键材料综合基地，项目达产后预计年产值约6亿元 [12] - 威唐工业与安费诺（常州）连接系统有限公司签署战略合作框架协议 [12] - 派瑞股份与某高校签订协议，拟联合开展大容量功率半导体器件领域的技术联合攻关与产销推广 [12] - 百奥泰收到欧洲药品管理局关于戈利木单抗注射液的上市批准通知，该药品用于治疗类风湿关节炎、溃疡性结肠炎等疾病 [13] - 鹏辉能源拟在驻马店市驿城区投资建设587Ah及120Ah电池生产项目，总投资12亿元；同时拟在河南省正阳县投资建设年产120Ah电芯生产项目，总投资21亿元 [13] 资金动向与机构观点 - 截至2月11日，跨境ETF规模重返万亿元大关，其中港股主题ETF规模为8224.51亿元，今年以来净流入544.35亿元，多只港股科技主题ETF净流入超40亿元 [15] - 2月12日，英维克获机构席位净买入3.20亿元，占总成交额比例3.67%，东吴证券认为其Coolinside全链条液冷解决方案成熟，已进入英伟达GB200/300NV72的推荐供应商名单 [16] - 2月12日，晶晨股份获机构席位净买入1.87亿元，占总成交额比例5.98%，长江证券认为其6nm芯片2025年前三季度销量近700万颗，C系列智能视觉芯片同期销量超300万颗 [17] - 2月12日龙虎榜显示，机构席位净买入百川股份、中材科技、特发信息、海联讯等公司 [18] 公司研发与渠道进展 - 炬芯科技第二代存内计算技术IP研发稳步推进，目标实现下一代芯片单核NPU算力倍数提升并全面支持Transformer模型，其端侧AI处理器芯片可广泛应用于专业音频设备 [20] - 香飘飘表示，公司直接合作的头部零食量贩系统门店数量已超过三万家，并已与万辰系、很忙系、有鸣系分别推出了合作定制款产品 [20]

美股市场整体表现 - 周四美股三大指数显著走低 道琼斯工业指数下跌669.42点 跌幅1.34% 报49451.98点 标普500指数下跌108.71点 跌幅1.57% 报6832.76点 纳斯达克综合指数下跌469.32点 跌幅2.03% 报22597.15点 [1] - 市场担忧人工智能加速渗透可能冲击软件行业及办公空间需求 同时交易员在最新就业数据公布后重新评估美联储年内降息路径 风险偏好降温 [1] 科技巨头与热门股表现 - 科技巨头股价悉数承压 苹果重挫5% 录得2025年4月以来最大单日跌幅 此前美国联邦贸易委员会声称苹果新闻打压保守派内容 [2] - 其他科技巨头表现 Meta Platforms下跌2.82% 亚马逊下跌2.20% 特斯拉下跌2.62% 英伟达下跌1.64% 微软下跌0.63% 谷歌C类股下跌0.63% [2] - 纳斯达克中国金龙指数下跌3% 权重股中 阿里巴巴下挫3.40% 拼多多下跌4.16% 百度下跌4.64% 京东下跌2.65% [3] 商业地产与相关服务板块 - 市场担忧人工智能工具使用率提高可能结构性削弱企业对办公空间需求 从而冲击写字楼租赁和估值体系 [4] - 主要商业地产服务公司股价集体暴跌 世邦魏理仕收跌8.8% 仲量联行下跌7.6% 戴德梁行下跌11.5% [4] - 分析师指出 市场的恐慌情绪从券商和经纪业务向实体办公空间提供商蔓延 投资者开始更直接地重新定价商业地产风险 [4] 运输与物流板块 - 卡车运输和物流板块明显承压 道琼斯运输业平均指数自历史高位回落 下跌逾4% 录得去年4月美国宣布上调关税政策以来表现最差一日 [5] - 道琼斯运输业平均指数20只成分股中有17只下跌 物流公司Landstar System和C.H. Robinson跌幅居前 分别下挫15.6%和14.5% [6] - 抛售的直接触发因素是Algorhythm控股公司披露其SemiCab部门通过算法和自动化系统将客户货运量提升300%至400% 但未相应增加业务人员 加剧了投资者对人工智能削弱物流行业用工需求的担忧 [6] - 冲击蔓延至欧洲市场 瑞士物流集团Kuehne + Nagel股价下跌13% 丹麦物流企业DSV A/S跌幅亦超过10% [6] 传统科技企业压力 - 思科股价暴泻12% 公司周三盘后公布的季度调整后毛利率低于市场预期 被视为传统科技企业在快速演进的人工智能浪潮中面临压力的又一信号 [4] 宏观经济与利率预期 - 美国上周初请失业金人数经季节性调整后下降5000人至22.7万人 降幅小于预期 显示就业市场整体趋稳 [6] - 最新劳动力市场数据令市场对美联储年内降息路径判断出现反复 联邦基金利率期货显示 交易员目前对今年年底前累计降息59个基点的定价 高于周四早些时候的54个基点 [6] - 芝商所FedWatch工具显示 美联储在6月会议前至少降息25个基点的概率仍不足50% [6] 债券市场表现 - 美债收益率回落 10年期美国国债收益率下跌8.1个基点 至4.102% 创10月以来最大单日跌幅 两年期国债收益率下跌4.8个基点 至3.464% [7] 大宗商品市场 - 国际油价明显下跌 纽约商品交易所3月交割的轻质原油期货下跌1.79美元 收于每桶62.84美元 跌幅2.77% 4月交割的布伦特原油期货下跌1.88美元 收于每桶67.52美元 跌幅2.71% [8] - 国际能源署表示今年全球石油需求增速将低于此前预期 尽管1月份部分供应中断造成减产 但全年仍可能出现供应过剩 美伊关系缓和的预期也削弱了地缘政治风险溢价 [8] - 贵金属承压 纽约尾盘现货黄金下跌3.26% 报4918.36美元/盎司 COMEX黄金期货下跌3.06% 报4942.50美元/盎司 现货白银跌10.89% 报75.0942美元/盎司 COMEX白银期货跌10.56% 报75.050美元/盎司 [8]

核心交易 - 香港食品投资的全资附属公司创裕株式会社作为卖方，与买方恒豊产业株式会社订立协议，有条件地出售位于日本东京都港区新桥五丁目的三处物业 [1] - 交易总代价为12.50亿日圆，约合6309.2万港元 [1] 交易标的详情 - 物业A：位于东京都港区新桥五丁目112番地10，包括土地及一幢五层高平顶办公大楼，总楼面面积约为200.60平方米 [1] - 物业B：位于东京都港区新桥五丁目112番地11，包括土地及一幢六层高（含地库）平顶办公大楼，总楼面面积约为171.17平方米 [1] - 物业C：位于东京都港区新桥五丁目112番地12，包括土地及一幢三层高平顶住宅大楼，总楼面面积约为98.03平方米 [1]