南向资金对万洲国际持股变动情况 - 2026年2月12日，南向资金减持万洲国际183.0万股，持股比例降至6.11%，持股总数7.85亿股 [1] - 近5个交易日内，有3天出现南向资金减持，累计净减持103.09万股 [1] - 近20个交易日内，有11天出现南向资金减持，累计净减持378.03万股 [1] 近期南向资金持股变动明细 - 2026年2月12日持股变动为-183.00万股，变动幅度-0.23% [2] - 2026年2月11日持股变动为+101.40万股，变动幅度+0.13% [2] - 2026年2月10日持股变动为+291.20万股，变动幅度+0.37% [2] - 2026年2月9日持股变动为-131.15万股，变动幅度-0.17% [2] - 2026年2月6日持股变动为-181.54万股，变动幅度-0.23% [2] 公司主营业务构成 - 公司主营业务分为三个分部：肉制品分部、猪肉分部及其他分部 [2] - 肉制品分部从事低温及高温肉制品的生产、批发与零售 [2] - 猪肉分部从事生猪屠宰、生鲜及冷冻猪肉的批发与零售以及生猪养殖 [2] - 其他分部从事家禽屠宰销售，并提供物流、调味料生产、包装材料制造、金融服务、地产经营及食品零售等配套产品与服务 [2]

南向资金持股动态 - 2月12日南向资金增持微创医疗60.1万股 [1] - 近5个交易日中有2天被减持，累计净减持228.05万股 [1] - 近20个交易日中有15天被增持，累计净增持2338.67万股 [1] - 截至目前南向资金持有公司9.24亿股，占公司已发行普通股的48.19% [1] 公司业务结构 - 公司是一家主要从事医疗器械销售、生产、研发的投资控股公司 [1] - 公司通过八个业务分部开展运营 [1] - 心血管介入业务分部包括植入器械、通路器械等产品 [1] - 骨科医疗器械业务分部包括关节重建、脊柱等器械 [1] - 心律管理业务分部包括起搏器、除颤器等器械 [1] - 大动脉及外周血管介入业务分部包括“L-REBOA”主动脉阻断球囊等产品 [1] - 神经介入业务分部包括脑动脉粥样硬化狭窄、弹簧圈等产品 [1] - 结构性心脏病业务分部包括经导管主动脉瓣植入术等产品 [1] - 手术机器人业务分部从事手术机器人器械的制造及研发 [1] - 外科医疗器械业务分部从事外科医疗器械的制造及研发 [1]

公司治理与审计安排 - 公司于2025年12月15日及12月31日分别召开董事会和临时股东会，审议通过变更会计师事务所的议案，同意聘任致同会计师事务所为公司2025年度审计机构 [1] - 公司近日收到致同会计师事务所函件，因内部工作调整，将公司2025年度审计项目的签字注册会计师由原定的王高林和张晓玲变更为王华辰和王慧军 [1] 新任会计师专业资质 - 新任项目合伙人王华辰于2004年成为注册会计师，自2013年起从事上市公司审计，并于2022年开始在致同会计师事务所执业 [2] - 新任签字注册会计师王慧军于2020年成为注册会计师，自2013年起从事上市公司审计，并于2025年开始在致同会计师事务所执业 [2] 新任会计师诚信与独立性 - 项目合伙人王华辰近三年未因执业行为受到刑事处罚或自律组织处分，但曾受到证监会派出机构的监督管理措施 [3] - 签字注册会计师王慧军近三年未因执业行为受到任何刑事处罚、行政处罚、监督管理措施或自律处分 [3] - 项目合伙人王华辰及签字注册会计师王慧军均不存在违反《中国注册会计师职业道德守则》中独立性要求的情形 [4] 变更影响评估 - 本次签字会计师变更过程中的相关工作已有序交接，该变更事项不会对公司2025年度财务报表及内部控制审计工作产生不利影响 [5]

公司治理与股东会安排 - 公司将于2026年3月2日14点30分在安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3963号智能科技园B3栋会议室召开2026年第一次临时股东会 [2] - 股东会采用现场投票与网络投票相结合的表决方式，网络投票通过上海证券交易所系统进行，投票时间为2026年3月2日9:15至15:00 [3][5] - 会议将审议补选第四届董事会独立董事的议案，该议案需对中小投资者单独计票 [6][7] 独立董事变更 - 公司独立董事解光军因个人原因辞去所有职务，其辞职将在股东大会选举出新任独立董事后生效，在此之前将继续履职 [21][22] - 公司董事会已提名文冬梅女士为第四届董事会独立董事候选人，其任职资格尚需上海证券交易所审核无异议后方可提交股东大会审议 [22][23][24] - 文冬梅女士为会计专业人士，现任天职国际会计师事务所审计合伙人，并兼任恒烁半导体（688416）和科大国创软件（300520）的独立董事 [25][26]

公司近期股价与交易表现 - 截至2月12日，港股收盘价为19.10港元，当日涨幅0.53%，近5日累计涨幅0.47% [1] - 美股收盘价为11.95美元，当日跌幅0.50%，近5日累计涨幅6.08% [1] - 2月12日港股成交额仅4.05万港元，流动性较低，当日总净流入3.47万港元，主要由散户资金推动 [1] 2025年第三季度财务业绩 - 第三季度净收入为6.33亿元人民币，同比下降7.4% [2] - 第三季度Non-GAAP净利润为2.29亿元人民币，同比增长52.2%，净利润率提升至36.2% [2] - 公司保持零有息负债，现金及短期投资规模达50亿元人民币 [2] 业务运营与转型进展 - 公司正向AI驱动的“运营驱动”模式转型，并推进全球业务框架建设 [1] - 境外业务收入占比近50%，美元资产配置规模达93亿美元 [2] - 第三季度活跃客户数同比增长35.5% [2] - 人民币私募二级产品募集量前三季度同比增长206% [2] - 公司近期连续进行股票回购 [1] 机构观点与市场预期 - 2026年2月，3家参与评级机构中67%给予买入或增持建议，33%建议持有 [3] - 机构给出的目标均价为20.59港元，较当前股价有潜在空间 [3] - 基于机构数据，2025年第三季度净利润预测为2.400亿港元，同比增长66.32% [3]

公司动态与市场反应 - 智谱于2月12日发布涨价声明，其GLM Coding Plan套餐价格进行结构性调整，整体涨幅自30%起，同时宣布新一代旗舰模型GLM-5正式开源并上线 [3] - 涨价声明发布当日，智谱股价盘中一度涨超40%，收盘涨幅为28%，公司最新总市值站上1700亿港元 [3] - GLM Coding Plan上线即售罄，国产AI编程模型的付费套餐被抢空在行业中颇为罕见 [3] 行业竞争格局演变 - 2024年下半年至2025年初，各大模型厂商曾陷入激烈价格战，例如字节豆包公开报价低至0.0008元/千tokens，阿里通义千问GPT-4级主力模型降价97%，智谱也曾宣布上一代大模型GLM-4-Plus降价90% [3] - 当前行业逻辑转变，从供给过剩阶段的价格战，转向因实用、好用的大模型能带来生产力，用户愿为好体验买单，使得涨价水到渠成 [3] - 大模型正加速从“能说”变成“会做”，企业逐渐从“烧钱拓客”转向依靠产品力与服务质量来获得商业价值 [4] 产品技术与战略聚焦 - 智谱涨价的底气源于GLM-5的技术突破，该模型即匿名模型“Pony Alpha”，在海外早已“未发先火” [4] - GLM-5是面向复杂系统工程与长程Agent任务的开源基座模型，在大型编程任务中提供对标顶尖闭源模型的生产力，能帮助程序员大幅提高开发效率 [4] - 有程序员实测认为GLM-5的编程能力与头部模型Claude Opus 4.5较为接近，但因算力紧张出现卡顿，从性价比角度考虑，若后续使用不降速会考虑持续使用 [4] - 智谱创始人唐杰表示，公司团队经过争论，最终将所有精力都战略聚焦于Coding（编程）领域，认为这是“下一场战役”的核心方向 [4] 未来趋势与市场展望 - 2026年，随着大模型在企业端应用深化及AI编程工具规模化普及，编程能力将逐渐成为大模型厂商的关键胜负手 [5] - 目前OpenAI、Anthropic和Google的旗舰模型凭借领先性能，其输出定价仍远高于行业平均水平，反映出市场对其综合能力及高端客户支付能力的认可 [5] - 有券商分析师认为，国内大模型涨价逻辑受海外案例影响，在Coding、Agent等实际需求爆发驱动下，基础模型内在价值显现，价格逻辑发生转变 [6] - 后续其他基础模型是否会跟进涨价，关键在于模型本身是否具备竞争力，能让客群愿意用“真金白银”投票 [6]

文章核心观点 - 英特尔与软银合作开发的下一代AI内存技术Z-Angle Memory完成全球首次亮相 该技术旨在挑战高带宽内存市场地位 被视为应对AI应用能耗瓶颈的潜在解决方案 增强了市场对英特尔在AI硬件领域技术竞争力的预期 [1] 技术进展与规划 - Z-Angle Memory技术采用垂直堆叠架构 单芯片容量最高可达512GB 功耗降低40%至50% [1] - 该技术原型产品计划于2027年推出 全面商业化目标在2030年实现 [1] 公司股价表现 - 近7天英特尔美股股价呈现显著波动 区间振幅达10.01% [2] - 2月11日受ZAM技术消息提振 股价反弹2.46%至48.29美元 当日成交额达46.7亿美元 换手率1.95% [2] - 年初至今股价仍累计上涨27.34% [2] 公司基本面与业务进展 - 英特尔2026年资本开支预计趋稳于150亿至160亿美元 [3] - 公司代工业务客户管线有所改善 [3] - 公司18A制程产能提升及14A制程与客户的合作进展 缓解了市场对制程落后的担忧 [3]

公司财务表现 - 2025年第四季度营收为275亿元人民币 [1] - 2025年全年营收总额达到1126亿元人民币 [1] - 全年归母净利润同比增长13.8%，达到338亿元人民币 [1] 行业竞争与AI战略 - AI技术降低了游戏制作准入门槛，但提高了头部产品成功的标准 [3] - 商业化大作的核心竞争力从产能优势转向对AI技术与复杂游戏系统的整合能力 [3] - 新竞争力需要深厚的设计功底和丰富的运营经验，构成新进入者的行业壁垒 [3] - 公司专注于打造最懂游戏的AI专家，而非盲目追求通用大模型研发 [3] - 在垂直领域，高质量的私有数据比算力更为关键 [3] - 应用场景的精准匹配远胜于模型参数的规模扩张 [3] - 公司将继续加大在垂类模型、AI原生玩法创新及人才队伍建设方面的投入 [3]

公司动态与股价异动 - 佳明集团控股（01271）近期股价出现异动，董事会确认正就出售已投入营运及在建数据中心的权益进行磋商，旨在改善集团流动性及降低资产负债率 [1] - 公司表示将于适当时候另行刊发关于数据中心权益出售的公布 [1] 财务表现与市场预期 - 2025年第三季度，佳明公司（Garmin, NYSE:GRMN）上调了年度利润预期 [1] - 2025年第三季度，佳明公司（Garmin, NYSE:GRMN）的营收未达市场预期，导致股价波动 [1]

文章核心观点 - 全球AI算力竞赛与数据中心建设引发巨量、高稳定性的电力需求，导致高端定制化变压器成为稀缺资源，中国变压器产业凭借全产业链、技术及快速响应等优势，成为全球市场的首选供应商，订单已排至2027年 [1][2][4] 需求侧驱动因素 - **AI算力竞赛推动需求爆发**：全球AI算力竞赛进入白热化，欧美、中东等地加速超大规模数据中心建设，AI算力集群的高功耗特性使电力需求呈指数级增长 [2] - **供电质量要求苛刻**：AI芯片对电压波动极为敏感，对供电稳定性提出近乎苛刻的要求，催生对高功率、低损耗、高可靠性定制化变压器的刚需 [2] - **新能源并网与旧网改造**：风电、光伏等新能源大规模并网需要变压器适配间歇性、波动性的电力特性，叠加欧美老旧电网改造升级，进一步放大市场缺口 [2] 供给侧格局与中国优势 - **全球产能紧张**：欧美变压器产业链因长期需求低迷、投资不足导致产能严重不足，大型变压器交付周期长，难以应对突发需求 [2] - **中国产能全球领先**：中国已成为世界第一大变压器生产国，建成全球最完备的生产体系，产能约占全球60% [2] - **全产业链自主可控**：从上游铜和硅钢冶炼，到电磁线、铁芯、绝缘纸板生产，中国构建了全球最完整、最高效的变压器产业链，实现自主可控 [3] - **智能制造与品控**：智能制造升级使生产效率与品控水平跻身国际前列，有效抵御全球供应链波动风险 [3] - **成本与交付优势**：凭借全产业链与快速响应能力，中国高端变压器生产成本更低，交付周期更短，是全球唯一能快速响应大规模订单的国家 [2] 技术竞争力与产品创新 - **定制化与场景适配**：针对AI数据中心定制开发高功率、低损耗变压器，并适配风电、光伏等绿色能源的波动性，实现“算力+绿电”融合 [3] - **前沿技术探索**：探索研发转换效率极高的新型产品，如固态变压器 [3] - **技术反哺与品质验证**：特高压等领先技术反哺工业变压器品质，且产品通过海外项目多年验证，在高可靠性与定制化适配方面赢得全球信任 [2] 全球化布局与行业地位 - **资质与产能布局**：获取各国资质并在海外布局生产基地与运维中心，使具备海外产能的公司更容易占领市场 [3] - **输出模式升级**：从产品出口转向“技术+标准+服务”一体化输出 [3] - **掌握行业话语权**：部分企业参与制定相关国际标准，在国际电工委员会等平台掌握话语权，从行业追随者变为引领者 [3] 行业影响与未来展望 - **订单饱和与排产**：大量变压器工厂处于满产状态，部分面向数据中心的业务订单已排到2027年 [1] - **体现中国制造不可替代性**：优势源于全产业链韧性、工程师红利、对市场需求的快速响应以及持续的技术创新投入 [4] - **支撑全球数字化转型**：从特高压输电到AI算力供电，中国电力装备在关键领域实现突破，为全球数字化转型提供坚实硬件支撑 [4] - **产业融合趋势**：全球算力竞赛内核是能源与科技的深度融合，算力扩张离不开电力保障，电力升级依赖装备支撑 [4]