公司动态与战略 - B站独家代理手游《三国：谋定天下》推出全新GVG玩法"王业之争"并预告GVE玩法"讨夷平乱" 公测三个月后即进行内容升级 显示重度运营决心 [1] - 游戏与国漫《火凤燎原》开启跨界联动 玩家可免费获取"小孟×貂蝉"限定外观 B站作为动画播出平台具备"内容播放—游戏转化"的天然流量优势 [1] - 创梦天地宣布自研二次元射击手游《卡拉彼丘手游》定档10月全平台公测 该产品是公司"海外精品发行+自研突破"双轨战略的核心载体 [2] - 创梦天地过去五年试错多款游戏耗费数亿元资金 当前市盈率低于头部厂商 若手游版进入iOS畅销榜前50有望获得"自研溢价"修复估值差距 [2] 行业监管影响 - 印度独角兽企业Hike因实钱游戏禁令正式关停 该公司曾估值14亿美元 成为印度2025年在线游戏推广与监管法案实施后最引人注目事件 [3] - 印度政府8月新法案规定所有涉及真实货币交易的网络游戏均属非法 违规者最高面临三年监禁和1000万卢比（约82.5万元人民币）罚款 [3] - Hike收入完全依赖实钱游戏 创始人表示美国业务开局势头良好但全球规模化扩张需全面资本重组 [3] 业务模式与战略 - B站可能通过限定外观高曝光度引导玩家为配套养成资源或后续付费内容买单 实现IP价值最大化利用 [1] - 创梦天地通过"细分品类深耕+AI降本增效+全球化发行"组合拳探索差异化生存路径 [2] - Hike从社交应用开拓者转型实钱游戏运营商 最终在严苛监管下终止业务 [3]

公司业绩表现 - 上半年盈利同比增长7%至1.4亿港币 成本改善已见成效 飞机处置贡献重要增量 [1] - 租赁收入同比下降14.1%至19.1亿港币 占总收入79% 主因飞机处置导致机队规模下降 [1] - 飞机交易净收入同比增长1060.2%至2.9亿港币 对应出售19架飞机 数量同比增加14架 [1] 财务结构优化 - 利息支出同比下降17.6%至11.0亿港币 主因有息负债规模同比下降11.0%及美元SOFR利率同比下降90个基点至4.47% [1] - 杠杆率由2024年末9.1倍下降至8.4倍 公司持续通过多元化融资和降杠杆手段优化债务结构 [1] 机队与订单情况 - 截至上半年末机队规模181架 其中自有151架较年初减少8架 代管飞机30架 [2] - 自有机队中高流动性窄体机占比89% 处于行业领先水平 [2] - 当前订单簿达114架 在供应链趋紧背景下为未来增长提供支撑 [2] 市场布局战略 - 租予海外航司的飞机数达33% 全球化市场布局夯实增长能力 [2] - 下半年计划交付15架新飞机 预计出售6-10架飞机 自有机队规模回升将支撑租金收入 [1] 盈利预测与估值 - 维持2025年盈利预测不变 引入2026年盈利预测4.75亿港币 [2] - 当前交易于0.79倍/0.75倍2025年/2026年预期市净率 [2] - 目标价上调22%至5.0港币 对应0.84倍/0.80倍2025年/2026年预期市净率及6%上行空间 [2]

核心观点 - 公司2025年上半年业绩表现亮眼 营收实现高速增长 亏损大幅收窄 研发投入持续增加 核心业务在"AI agent +世界模型"驱动下快速增长 同时通过"AI+X"战略布局多个行业领域[1][2][3][4] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入26.26亿元 同比增长40.7%[2] - 归母经调整净亏损0.44亿元 同比缩窄71.2%[2] - 研发费用8.93亿元 同比增长5.1%[2] - 研发费用率34.0% 同比下降11.5个百分点[2] 业务构成 - 第四范式先知AI平台收入21.49亿元 同比增长71.9% 占总收入81.8%[3] - SHIFT智能解决方案业务收入3.71亿元 占比14.1%[3] - 第四范式式说AIGS服务业务收入1.06亿元 占比4.1%[3] - 标杆用户平均收入同比增长56.6%[3] 技术布局 - 公司重点聚焦"AI agent+世界模型"技术 驱动核心业务快速增长[3] - 深入推进"AI agent+世界模型"在企业客户高价值场景的落地应用[3] - 通过持续技术创新投入保持AI技术探索和商业化落领先地位[2] 战略拓展 - 在AI+储能领域发力虚拟电厂 与海博思创成立合资公司 融合AI与储能技术[4] - 在AI+稳定币领域与头部券商合作开发风控合规解决方案[4] - 与九鞅科技合作推出稳定币底层资产管理解决方案[4] - 增发H股战略布局AI+稳定币业务[1] 业绩展望 - 预测2025-2027年营收分别为68.84亿元/88.63亿元/112.76亿元[1] - 预测2025-2027年EPS分别为0.10元/0.54元/1.14元[1] - 给予2025年6倍PS估值 对应目标价86.79港元[1]

虽然协议的许多方面仍在商讨中，但部分安排已基本敲定。在新的公司架构下，OpenAI的非营利组织 和微软预计将各自获得约三分之一的股份。目前OpenAI允许员工以5000亿美元估值出售股份。 微软与OpenAI就修订合作关系达成初步协议，被一些乐观人士解读为微软的"放行"，对于OpenAI未来 谋求上市及筹集所需海量资金而言至关重要。 随着OpenAI与微软敲定新的合作条款，OpenAI有望减少500亿美元分成支出。据媒体报道，OpenAI已 告知部分股东，其向微软支付的收入分成比例将从今年的近20%大幅下降，预计到2030年降至约8%。 这意味着到2030年，OpenAI将能为自己额外保留超过500亿美元的收入。双方的谈判不止于此。围绕当 OpenAI实现通用人工智能（AGI）后双方合作关系将如何演变，以及OpenAI向微软租用服务器的成本 等关键问题，谈判仍在进行中。 根据双方最初的合作协议，直到2030年，微软都有权获得OpenAI 20%的收入。而新的8%分成比例意味 着，到2030年OpenAI预计将与微软和其他合作伙伴分享近560亿美元的收入，远低于此前约为740亿美 元的预测。 目前尚不清楚为何O ...

公司动态 - 西贝创始人贾国龙表态将彻底向胖东来学习 打造透明化运营模式[1] - 贾国龙回应预制菜争议称"我应对方式有错 改" 并承诺"做饭的围着吃饭的转"[1] - 罗永浩要求与贾国龙进行网络平台直播对话 以澄清西贝真相[6] - 罗永浩宣布西贝预制菜事件告一段落 期待相关国家法规尽快出台[7] 行业影响 - 人民日报指出预制菜行业需建立消费者信任纽带 信息透明度是关键挑战[9] - 餐饮业发展需兼顾高效便捷与食品安全 满足公众吃得安心明白的刚需[9] - 行业需要通过治理优化发展环境 推动企业行为规范与消费者知情选择[9]

云锋金融虚拟资产业务进展 - 云锋金融获香港证监会批准升级牌照 将提供虚拟资产交易服务 [2] - 公司于9月2日使用内部现金储备4400万美元购买10000枚ETH 列为投资资产 [7] - 公司表示将继续监测市场发展及监管环境 适时调整储备资产规模 [7] 美国监管政策动态 - 美国SEC委员Hester Peirce表示依赖中心化排序器的Layer2区块链可能被认定为交易所 需完成SEC注册 [8] - 该表态对高速成长的L2生态产生重大影响 引发效率与去中心化议题讨论 [8] 加密货币储备策略市场反应 - 数字资产国库公司(DATS)股价过去一周平均下跌15% [9] - ALT5 Sigma Corp一周内下跌约50% KindlyMD Inc自5月高点暴跌约80% [9] - 在美联储降息预期推升其他风险资产之际 DATS出现逆势下跌 [9] 企业加密货币整合案例 - 川普旗下Truth Social平台整合Crypto.com的CRO代币 [10] - Eightco Holdings宣布购买OpenAI执行长支持的Worldcoin(WLD) 并延揽华尔街知名分析师出任董事长 [11] - Eightco股价单日暴涨3000% 从1.45美元升至45.08美元 盘中最高涨幅达5632% [11] 企业比特币投资动态 - Strategy以2.17亿美元购入1955枚BTC 平均单价111,196美元 [13] - 公司比特币总持有量达638,460枚 价值约710亿美元 [13] - 累计总投资成本47.2亿美元 平均成本73,880美元/枚 账面浮盈超过240亿美元 [13] - 公司因调整mNAV指标承诺引发股东对股权稀释的担忧 [13]

·闪电新闻9月14日讯 近日，星巴克被曝要求未完成月饼销售任务的员工垫钱购买，引发争议。月饼本身 因价高味差连年滞销，企业不反思产品问题，反而变相惩罚员工，被指漠视权益、背离商业伦理。绩效 压力不应转嫁员工，企业需尊重劳动者，而非让其为自身短板买单。 齐鲁网 闪电新闻记者 张童童 报道 ...

公司战略合作 - 阳光油砂与比特币矿机设备供应商BitCruiser Incorporated签订非约束性战略合作协议 [1] - 双方将在加拿大阳光油砂拥有的片区共建大型比特币矿场 [1] - 协议期限6个月 期满任一方可终止或延长 [1] 合作分工 - 阳光油砂负责电力 天然气能源及配套设施 [1] - BitCruiser负责投资设备与建设运营 [1] - 双方已达成共识尽快组建合作团队并制订实施计划 [1] 合作伙伴背景 - BitCruiser Incorporated是全球领先的比特币矿机维修与优化服务企业 [1] - BitCruiser专注提供ASIC矿机解决方案 [1]

论坛背景与主题 - 智通财经在上海举办第二届《2025食界精致餐饮投资论坛》，聚焦"向内看、走出去"主题，探讨国内市场需求挖掘与海外市场拓展机遇[1] - 港澳地区被视为精致餐饮发展风向标，融合粤菜传统与西式技法，并引入国际评价体系如米其林指南和亚洲50佳餐厅[1] - 论坛延伸至澳门站，在永利皇宫谭卉举办六手联弹主厨晚宴，以"拿手好蟹，共创上演"为主题，由三位主厨合作呈现时令螃蟹菜品[1][5] 参与嘉宾与投资背景 - 15位餐饮投资人参与晚宴，其投资餐厅涵盖粤菜、日料、意大利餐等多元品类，累计获得超过三十家米其林指南、黑珍珠餐厅指南和亚洲50佳餐厅荣誉[3] - 嘉宾包括广舟创始人乌永哲、La Bourriche 133和mercado 505创始人沈佳麟、TORIKAZE投资人马英达、头灶投资人周海文等知名行业人士[3] 菜品设计与创新理念 - 三位主厨以九月时令食材螃蟹为核心，搭配菌菇、婆参等鲜物，强调食材新鲜度与口感创新[5][7] - 谭国锋呈现"奄仔蟹戈渣"，葛培峰复刻"弄堂油墩子"，陈婕制作"冷拌红毛蟹"，以香酥油炸与泰式酱汁平衡口感层次[7] - 谭卉结合二十四节气理念推出"胡椒汤咸菜灼黑豚肩肉"，契合秋季暖身需求[9] - 云和面馆将传统面条替换为宽度精确至毫米的菠菜面，优化三蟹面口感体验[11] 葡萄酒搭配与中国本土化 - 晚宴侍酒师为每道菜搭配中国本土葡萄酒，多数来自永利臻典举办的"中国葡萄酒大赛"获奖酒庄[12] - 大赛以国际标准评审中国葡萄酒，2025年吸引近200家酒庄的近900款佳酿参赛，推动中国葡萄酒国际化发展[26][27] 永利澳门餐饮战略与创新 - 公司通过打造"只此永利"独特体验超越顾客期待，例如泓餐厅主厨在日本和牛拍卖会拍得冠军和牛，全澳门独家供应[17] - 泓餐厅清酒酒单囊括超过180款清酒，成为澳门第一，永利轩和泓分别以家庭团聚和互动用餐体验成为地标性餐厅[17] - 定期举办国际名厨联弹合作，例如永利轩与香港米其林二星营致会馆主厨合作推出港澳名厨盛宴[18] - 设立永利餐饮管理学府，提供系统化培训与跨部门交流，并邀请亚洲顶尖餐饮人才激发主厨创意[22] 品牌案例与市场定位 - 谭卉开业第二年获得米其林二星与亚洲50最佳餐厅第9位，主厨谭国锋通过跨地域合作和食材溯源创新粤菜范式[19][20] - 九鲲海鲜餐厅以沉浸式竞拍和茅台主题酒吧颠覆传统海鲜餐厅模式，主厨张志成通过综艺节目提升人气并推出omakase私房菜[21] - 馥乐庭定位"亚洲超人气美食地标"，引进18个亚洲餐饮品牌如日本四代目菊川和台湾门前隐味牛肉面，满足年轻客群打卡需求[23][24] - 馥乐庭与澳门本地供应商合作采购海鲜，提升本地食材曝光度并强化澳门作为"创意城市美食之都"的定位[25] 澳门餐饮市场特性 - 客源国际化程度高，需符合国际标准与多元口味并融合本地特色[28] - 竞争环境激烈，33平方公里土地汇聚众多米其林星级餐厅和世界级品牌，推动菜品与服务创新[28] - 中西文化交融底蕴深厚，融合传统岭南风味与葡国菜及国际料理精髓[28] 年轻客群趋势与应对策略 - 年轻客群注重独特体验、打卡点、口味创新及餐厅理念认同，例如九鲲的互动竞拍和馥乐庭的网红美食打卡[29] - Z世代重视时令食材、健康饮食及环保意识，公司从食材采购到运营理念与之高度契合[29] 非博彩业务与旅游体验 - 餐饮成为吸引游客关键因素，2025年第一季度澳门入境旅客达986万人次，同比上升11.1%[29] - 公司打造沉浸式娱乐体验如水舞光影盛宴，引入高端艺术展览如景德镇数字艺术展，并主办"2025亚洲50最佳酒吧"颁奖典礼[29][30] - 通过高端清酒活动汇聚超过180款清酒和30多款生酒，强化澳门作为全球清酒爱好者必访之地的地位[30]

战略转型 - 公司与ETHK Group共同投资成立两家新公司ETHK Inc及ETHK HOLDINGS LIMITED [1][4] - 公司建议将中文名称从"华检医疗控股有限公司"更改为"华检数字产业集团有限公司" 英文名称从"IVD Medical Holding Limited"更改为"ETHK Labs Inc" [3][4] - 2025年7月公司深化链上金融及RWA布局 9月1日以31.42亿港元收购国富量子20.31%股份成为其最大股东 [6] 业务布局 - ETHK Inc专注于运营"ETHK"核心品牌 打造安全高效合规开放的去中心化金融平台 [4] - ETHK HOLDINGS LIMITED定位为生态级数字产业投资与并购中枢 战略主线为补全资产端、激活资金端、强化合规端 [4] - 公司技术生态平台域名由ivd.xyz升级为labs.ethk.com 业务重心转向数字产业技术基础设施研发与全球输出 [7] 市场前景 - 截至2025年6月RWA总锁仓量达125亿美元 较2024年增长124% [8] - 2025年上半年RWA市场规模从86亿美元飙升至230亿美元 涨幅超260% [9] - 波士顿咨询公司与ADDX联合预测2030年全球RWA市场规模达16.1万亿美元 占全球GDP的10% [9] 战略定位 - ETHK品牌名源于ETH-Ether与K-Kingdom融合 体现万物互联价值流转的区块链技术内核 [7] - ETHK Labs定位为生态体系内尖端技术研发与输出的核心机构 提供底层技术支撑与一站式解决方案 [7] - 重点推动链上股票等股权资产代币化 助力全球优质资产特别是中国资产实现链上融通与价值发现 [9] 发展机遇 - 香港特区政府2025年6月《数字资产发展政策宣言2.0》中37次提及"代币化" 彰显促进RWA代币化决心 [9] - 链上金融依托区块链不可篡改可追溯特性 构建高效透明可信的数字资产流通环境 [10] - RWA技术大幅降低投资门槛 推动从精英投资到全民投资转变 促进金融普惠与社会公平 [10] 估值逻辑 - 公司从医疗设备分销企业转型为数字产业技术基础设施提供者 估值模型从市盈率转向市销率或市销率与增长率比估值 [10]