根据王冠雪茄独家经销协议，公司"王冠"雪茄的独家经销范围已由原有的泰王国、新加坡共和国、中国 香港及澳门的免税市场以及中国境内免税市场扩展至全球市场(中国内地除外)。自2025年7月至今，公 司相继与四川中烟工业有限责任公司、湖北中烟工业有限责任公司、安徽中烟签订雪茄全球市场独家经 销协议及与山东中烟工业有限责任公司签订雪茄全球市场独家代理协议，初步完成中式雪茄全球销售平 台的构建。公司将以此为契机，继续深化与上述四家雪茄品牌企业的协同合作，共同打造具有国际影响 力和竞争力的中式雪茄品牌。 智通财经APP讯，中烟香港(06055)发布公告，公司在向新增区域出口卷烟框架协议基础上，于2025年11 月6日与安徽中烟工业有限责任公司(安徽中烟)签订"王冠"雪茄全球市场独家经销协议。 ...

根据王冠雪茄独家经销协议，公司「王冠」雪茄的独家经销范围已由原有的泰王国、新加坡共和国、中 国香港及澳门的免税市场以及中国境内免税市场扩展至全球市场(中国内地除外)。自2025年7月至今， 公司相继与四川中烟工业有限责任公司、湖北中烟工业有限责任公司、安徽中烟签订雪茄全球市场独家 经销协议及与山东中烟工业有限责任公司签订雪茄全球市场独家代理协议，初步完成中式雪茄全球销售 平台的构建。公司将以此为契机，继续深化与上述四家雪茄品牌企业的协同合作，共同打造具有国际影 响力和竞争力的中式雪茄品牌。 格隆汇11月6日丨中烟香港(06055.HK)宣布，公司在向新增区域出口卷烟框架协议基础上，于2025年11 月6日与安徽中烟工业有限责任公司(「安徽中烟」)签订「王冠」雪茄全球市场独家经销协议。 ...

格隆汇11月6日丨德林控股(01709.HK)宣布，内容有关公司采纳2025年受限制股份奖励计划。继完成计 划项下首阶段3,000万股股份奖励股池后，公司拟启动第二阶段计划，设立一个多达4,000万股股份的新 奖励股池目标。此第二阶段奖励股池旨在激励公司的董事、高级管理人员及员工，以表彰彼等的持续努 力及对集团发展与未来成就的贡献。 ...

| 回购日期 | 回购均价 | 回购股数 | 回购金额 | 本年累计回购股数 | 本年累计回购金额 | 本年回购股数/总股本 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-11-05 | 27.220 | 2.96万 | 80.57万 | 77.65万 | 1 | 2.0100% | | 2025-11-04 | 27.641 | 4.30万 | 118.86万 | 74.69万 | ﻀﺔ | 1.9300% | | 2025-11-03 | 27.684 | 1.00万 | 27.68万 | 70.39万 | ાં | 1.8200% | | 2025-10-31 | 27.479 | 4.55万 | 125,03万 | 69.39万 | ୀ | 1.8000% | | 2025-10-30 | 27.101 | 2.75万 | 74.53万 | 64.84万 | ... | 1.6800% | | 2025-10-28 | 27.118 | 9000.00 | 24.41万 | 62.09万 | ಕ | 1.6100% | | 2025-10-2 ...

合作核心内容 - 阿里健康与礼来中国在第八届中国国际进口博览会上达成战略合作 [1] - 合作聚焦糖尿病等慢性病管理，旨在打造从患者教育到诊疗服务的全链路数字化体验 [1] - 合作围绕数字化患者支持、医患教育及协同创新三大方向展开 [1] 行业背景与市场机遇 - 2022年中国成年糖尿病患者人数达约1.48亿，占全球成人糖尿病总数的18% [3] - 中国≥30岁的糖尿病患者中，有7800万人尚未得到治疗 [3] - 中国重点慢性病的规范管理率仍不足60%，患者面临院外管理断点、药品供应不稳定等困境 [3] 阿里健康的数字化能力 - 阿里健康是国内领先的线上医疗健康平台，覆盖全国超3亿用户 [3] - 平台拥有高效医药供应链网络，可覆盖全国数百城市 [3] - 平台通过AI赋能提升运营效率与服务质量，提供用药指导、生活方式干预及陪伴式随访服务 [3] - 针对GLP-1类等需冷链运输的创新药物，平台推出定制化温控物流方案 [3] 礼来中国的优势与战略 - 礼来拥有近150年历史，在内分泌代谢等领域具备深厚的科研积累与创新药物管线 [4] - 作为最早进入中国市场的跨国药企之一，礼来中国积极推动创新疗法的本土化落地 [4] - 公司持续参与中国慢性病防控体系建设，助力提升重大疾病的诊疗可及性与管理水平 [4] 合作愿景与目标 - 阿里健康将持续助力药企提高创新药可及性，携手高效应对市场需求 [4] - 合作目标是为用户提供全周期的、更普惠的健康解决方案 [4] - 让患者能够随时随地获得科学、连续、个性化的健康指导 [4]

机构：华福证券 研究员：陈铁林/刘佳琦 投资要点： 基因编辑技术为基，以创新驱动打造全链条抗体药物研发平台。 临床前动物产品与药效服务业务涵盖基因编辑、模式动物销售及临床前药理药效评价。25H1 公司实现 模式动物销售2.74 亿元（同比+56%）、临床前药理药效评估1.55 亿元、基因编辑业务2862 万元。 模式动物销售业务21-24 年营收CAGR 超50%，其中靶点人源化小鼠销售及授权业务金额占比提升 （25H1 占比94%）贡献高毛利。 立足国内、服务世界，客户涵盖全球前十大制药企业。公司凭借基因编辑、模式动物等相关技术经验及 能力储备了众多优质客户资源，与全球前十大制药企业（以2024 年度销售收入计算）均建立了合作。 "千鼠万抗"基础投入阶段结束，抗体开发业务进入兑现期。 抗体开发业务已成为业绩增长核心驱动，新签项目持续放量。公司抗体开发业务21-24 年营收CAGR 达 53%，25H1 营收1.63 亿元（同比+38%）。23Q3"千鼠万抗"计划大规模投入期结束，抗体序列货架基本 完善。25H1，公司已达成合作/授权/转让协议约280 项，其中23、24、25H1 分别新签约60、100、8 ...

2025年10月，绿城集团代建项目取得销售面积约85万平方米，销售金额约人民币101亿元。2025年1-10 月，绿城集团代建项目累计取得销售面积约618万平方米，销售金额约为人民币807亿元。 综上，截至2025年10月31日止十个月，绿城集团累计取得总合同销售面积约969万平方米，总合同销售 金额约人民币2,011亿元。 格隆汇11月6日丨绿城中国(03900.HK)公告，2025年10月，绿城集团自投项目取得销售2,587套，销售面 积约36万平方米，当月销售金额约为人民币122亿元，销售均价约为每平方米人民币33,936元。2025年 1-10月，绿城集团取得合同销售面积约351万平方米，合同销售金额约人民币1,204亿元；其中归属于绿 城集团的权益金额约为人民币788亿元。于2025年10月31日，另有累计已签认购协议未转销售合同的金 额约人民币34亿元，其中归属於绿城集团的权益金额约为人民币22亿元。 ...

产品获批与核心特点 - G-BranchTM胸腹主动脉覆膜支架系统于2025年11月6日获得中国国家药监局正式注册批准 [1] - 该产品适用于治疗累及腹腔干、肠系膜上动脉及双肾动脉的胸腹主动脉瘤，可实现胸腹主动脉瘤全腔内重建 [1] - 产品采用全球首创“双内嵌和双外翻”混合分支设计，支架主体上下段直径不同，四分支几乎位于同一水平，与人体内脏分支血管起始位置保持一致 [1] 产品优势与知识产权 - 产品可在完全腔内技术下进行分支血管重建，并维持手术中各脏器的持续血供 [1] - 公司拥有该产品的自主知识产权，预期为患者提供可实现内脏区分支全腔内重建的系统性解决方案 [1] - 该完全介入式解决方案预计优势为创伤更小、操作更简单且更容易适应 [1] 产品组合与行业地位 - 此次获批是继2025年上半年主动脉弓支架系统和主动脉覆膜支架系统上市后，公司又一新产品获批 [2] - 该产品进一步丰富了公司在外周血管介入领域的产品组合 [2] - 公司因此成为全球范围内率先具有完整主动脉全腔内修复整体解决方案的创新型企业 [2] 商业化与未来发展 - 随着商业化进程推进，公司将为胸腹主动脉瘤全腔内重建提供更灵活、完整、安全有效、操作简便的解决方案 [2] - 公司将携手业内专家推进更多临床急需医疗器械产品的研发和上市 [2] - 此举将驱动公司在医疗器械领域的发展 [2]

IP 及酒店：聚焦核心五城，预计2031E 面积较25H1 +36%，7 年CAGR 增速+7%。25H1，公司IP 价值 863 亿港元，同比+14%，内地、香港分别占比67%、33%。25H1 IP 及酒店总面积2133 万平方呎，北上 深、杭州及香港五城合计占比73%，办公室、零售、酒店分别占比37%、29%、23%。25H1，公司IP 合 并租金25.02 亿港元，同比-5.5%；酒店合并租金10.3 亿港元，同比-3.3%；租金端小幅下滑，更多源于 租赁市场景气度低位，但从公司物业出租率角度看明显好于市场平均水平。根据公司发展规划，预计至 2031E 左右，公司会持续增加IP 及酒店 760 万呎至2893 万呎，较25H1 面积+36%，2024-2031 年7年 CAGR 增速+7%，业态看办公室、零售合计75%，区域分香港、京沪深杭五城合计71%。 地产开发：香港内地优势互补，高端豪宅典范。25H1 实现销售金额162 亿港元，同比+130%，超越24 年全年规模；其中内地、香港占比66%、34%。（1）内地：投资加仓上海市场，金陵华庭成为主引 擎。25H1 内地销售106 亿港元，主要依赖上 ...

集团拥有该产品的自主知识产权，预期可为TAAA患者提供一款可实现内脏区分支全腔内重建的系统性 解决方案。该解决方案完全采用介入方式，预计优势为造成的创伤更小，操作更简单，并更容易适应。 继2025年上半年获批上市的主动脉弓支架系统和主动脉覆膜支架系统，该产品亦获批上市，进一步丰富 了公司在外周血管介入领域的产品组合，使公司率先成为全球范围内具有完整主动脉全腔内修复整体解 决方案的创新型企业。随着商业化进程的持续推进，公司将为胸腹主动脉瘤全腔内重建提供更灵活、完 整、安全有效、操作简便的解决方案，并携手业内专家推进更多临床急需医疗器械产品的研发和上市， 驱动集团于医疗器械领域的发展，造福广大患者。 智通财经APP讯，先健科技(01302)发布公告，于2025年11月6日，由中国人民解放军总医院第一医学中 心郭伟教授团队与集团联合研发的G-BranchTM胸腹主动脉覆膜支架系统(G-BranchTM或该产品)获中国 国家药品监督管理局正式注册批准。该产品适用于胸腹主动脉瘤(TAAA)累及腹腔干、肠系膜上动脉及 双肾动脉的治疗，可实现胸腹主动脉瘤全腔内重建。 该产品采用全球首创"双内嵌和双外翻"混合分支设计，支架主 ...