一周市场回顾 A股 - 上证指数本周跌幅0.25%，沪深300跌幅0.25%，科创50跌幅1.89% [1] - 医药股表现亮眼，国防军工、黄金、石油、航运港口等板块在国际局势变化影响下走强 [1] 港股 - 恒生指数跌幅0.47%，恒生科技下跌0.89% [2] - 中证港股通医药卫生综合指数上涨9.1%，中证港股通互联网指数上涨0.8% [2] - 医药股集体拉升，科技股震荡调整 [2] 美股 - 道琼斯指数跌幅1.32%，纳斯达克综合指数跌幅1.30%，标普500下跌0.39% [3] - 可选消费板块、公用事业板块、保健板块、能源板块有一定涨幅 [3] 一周利好 - 泡泡玛特创始人王宁身家203亿美元，成为河南新首富 [4] - 薄荷色LABUBU拍卖落槌价108万元 [4] - 韦东奕抖音账号粉丝数三天内飙升至1900多万，平均每分钟新增440个粉丝 [5] - 腾讯音乐拟以12.6亿美元收购喜马拉雅100%股权 [5] - 董明珠与孟羽童时隔两周再同框，将出席门店开业活动 [5] - 字节跳动公布核心人才观，强调用人看潜力不看资历 [5] - 五粮液表示将加快年轻化产品开发，持续拓展海外市场 [6][7] - 星巴克数十款产品降价，均价降幅约5元，最低仅需23元 [8] - 苹果官宣迄今规模最大设计更新"Liquid Glass" [8] - OpenAI将o3模型价格降低80% [8] 一周利空 - 印度坠机事故造成至少265人死亡，机上仅1人幸存 [9] - 蜜雪冰城含菌量超标被通报，大肠菌群含量为每克170个，总含菌量为每克75000个 [9] - 哪吒汽车CEO被员工围堵讨薪，公司面临内部动荡 [10] - 特斯拉人形机器人项目主管米兰・科瓦奇离职 [11] - 美国通胀或微升，5月核心CPI环比上涨0.3% [11] - 泰国榴莲价格多年来最低，产量预计比去年增长超30% [11] - 越南电动车商VinFast一季度净亏损近7.12亿美元，尽管交付量同比大增296% [12] IPO动态 - 安井食品通过港交所上市聆讯 [12] - 十月稻田完成H股全流通备案 [13] - 三夫户外向特定对象发行股票申请获深交所审核通过 [14] - 潮宏基拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市 [15] - 香江电器通过港交所上市聆讯 [16] - 苏州汇川联合动力系统首发获深交所通过 [18] - 杰华特微电子向港交所提交上市申请书 [19] - 宜联生物拟在香港IPO筹资超过1亿美元 [20] 市场消息 - 多地发文鼓励2.5天休假，试行4.5天弹性工作制 [21] - 中国对沙特、阿曼、科威特、巴林持普通护照人员试行免签政策 [22]

在西安上班的洋洋称，她在西安海底捞经开店吃过自助餐，店里有三荤三素+水果饮料，不限量，"有 荤有素有水果，每天的菜还不一样，20元一位，我觉得值了"。 海底捞门店证实：在西安，经开店和开元店都是20元一位，太奥广场店为22元一位，开放时间都是周一 至周五，周末及节假日不开放，开放时间仅限午餐时段的三个小时，餐品均为三热三凉+一种水果+两 种饮料，主食有两种可选，不限量，一周之内菜品会有变化。 文 | 财天COVER 张向阳 编辑 | 吴跃 01、自助午餐20元一位，不限量 6月12日，有媒体报道称，海底捞部分门店在近日上线了单价22元的工作日自助午餐。在社交媒体上， 也有网友发帖讨论此事。 据了解，开放工作日自助午餐的海底捞门店，目前主要在西安。其中，西安开元店的海底捞工作人员 称，该门店的自助午餐已上线两周左右。 此前，有西安消费者发现，海底捞门店的门口放着易拉宝推广自助餐，上面写着：海底捞工作日自助午 餐上线（中午12点到15点），热菜3款，凉菜3款，水果1款，饮料2款，主食2款，"不限量，杜绝浪费， 每浪费20克加收20元"，下面用更大字体写着20元/位。 值得注意的是，海底捞不同区域的门店，自助餐的价 ...

公司表现与市场反应 - 泡泡玛特股价从2022年低点飙升超过23倍，2025年以来涨幅约186% [18] - 2025年6月10日股价达262港元，市值突破3368亿港元 [18] - 2024年实现营收130.4亿元，同比增长106.9%；经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9% [16] - 海外收入占比从2021年零起步提升至2024年近30%，预计2025年超过50% [16] - 旗下SKULLPANDA和MOLLY两大IP在2023年营收均突破10亿元 [6] 商业模式与产品特点 - 以盲盒潮玩起家，通过IP设计和盲盒机制激发消费者收藏欲和探索欲 [20] - 区别于传统IP公司，泡泡玛特只有IP没有故事 [8] - 产品满足Z世代情感价值和个性化体验需求，成为"社交货币" [20] - 二手市场Labubu溢价达品牌统一价格8倍 [14] - 美国及欧洲市场Labubu销售2025年4月同比增长约8倍和5倍 [18] 资本市场历程 - 2020年12月11日港交所上市，首日股价77.1港元，市值突破千亿港元 [4] - 2022年10月股价一度跌至10港元以下，市值较巅峰缩水超90% [4] - 2022年末至2024年初经历约两年横盘整理期 [6] - 2025年一季度207只基金重仓泡泡玛特，持股总市值99.29亿元 [21] - 前25大股东合计持股超过85%，流通股有限导致股价波动剧烈 [25] 行业趋势与竞争格局 - Z世代掌握全球27%可支配收入(约33万亿美元)，消费观念深刻改变市场 [27] - 潮玩、茶饮、个护美妆等赛道依托"情绪价值+出海加速"实现爆发式增长 [26] - 头部新消费品牌通过人群破圈、多品牌矩阵、全渠道发展实现跨越式增长 [24] - 传统消费股如贵州茅台2025年一季度营收增速放缓至10.54% [15] - 酒鬼酒净利润同比下滑98%，中国中免净利润降幅36.5% [15] 基金经理观点分歧 - 部分基金经理认为80倍PE估值过高，存在明显泡沫 [22] - 摩根士丹利看好IP飞轮效应和全球化布局，但提醒关注持续创新能力 [23] - 景顺长城认为消费分层明显，潮玩等情绪价值型需求显著增长 [23] - 农冰立将泡泡玛特视为传媒公司，属于TMT中的Media赛道 [26] - 张建胜初期低估IP孵化潜力，后修正估值方法至40倍PE [13]

IP资源 - 泡泡玛特打造出拉布布等现象级IP，拉布布具有强大影响力和号召力，能带动其他IP如cry baby的销量增长[1] - 公司几乎垄断全球顶尖潮玩IP艺术家资源，实现对优质IP的垄断[1] - 稀缺且不可复制的IP资源是核心竞争力，这些IP"不会老、不会累"，能长期创造价值[1] 渠道优势 - 构建高围墙终端渠道，精准触达消费者[1] - 线上线下渠道全面覆盖，包括电商平台、全国门店及自动售卖机[1] - 渠道网络难以复制，进一步巩固市场地位[1] 竞争壁垒 - 通过垄断性签约IP和独特渠道优势打造坚不可摧的竞争壁垒[1] - 在潮玩行业脱颖而出并持续引领市场潮流[1]

1 王毅同伊朗外长阿拉格齐通电话 6月14日，中共中央政治局委员、外交部长王毅同伊朗外长阿拉格齐通电话。王毅说，以色列袭击伊朗后，中方已在第一时间公开表明立场。中方明确谴责 以色列侵犯伊朗的主权、安全和领土完整，坚决反对针对伊朗官员并造成平民伤亡的粗暴攻击，支持伊朗维护国家主权、捍卫自身合法权益和人民生命安 全。中方支持国际社会主持公道，尽快发声。我们也敦促对以色列有影响的国家为恢复和平做出切实努力。阿拉格齐表示，伊方愿同中方保持沟通，全力保 障好中国机构和人员安全。（新华社） 王毅同以色列外长萨尔通电话 6月14日，中共中央政治局委员、外交部长王毅同以色列外长萨尔通电话。王毅表示，中方明确反对以色列违反国际法以武力袭击伊朗。当务之急是立即采 取措施避免冲突升级，防止地区陷入更大动荡，回归外交手段解决问题的轨道，这也是国际社会的普遍共识。伊朗核问题的外交手段并未穷尽，和平解决仍 有希望。敦促以伊双方通过对话解决分歧，寻求和平共处之道。中方愿为此发挥建设性作用。王毅希望以方切实维护好中国机构和人员的安全，萨尔表示以 方一贯重视并将继续维护中国机构和人员安全。（新华社） 2 中方代表：美国"对等关税"叙事片面误导 ...

股价表现 - 截至2025年6月13日收盘，*ST长药报收于4.51元，较上周的4.36元上涨3.44% [1] - 6月12日盘中最高价报4.72元，6月9日盘中最低价报4.38元 [1] - 当前最新总市值15.8亿元，在中药板块市值排名67/68，在两市A股市值排名5075/5150 [1] 重整进展 - 长药控股重整投资人招募和遴选工作已圆满完成，等待证监会和最高法批复后进入正式重整阶段 [1] - 2025年5月6日，公司与临时管理人共同和产业投资人嘉道博文、昊炜生物以及财务投资人大涵基金、合肥当歌、安徽宏业、上海琉光分别签署重整投资协议 [1] - 重整方案暂未最终确定，转股日依据重整计划确定 [2] - 重整投资协议落地后是否会除权，将以最终的出资人权益调整方案、抵债价格以及届时的股票市价等因素综合确定 [2] 投资人情况 - 产业投资人四川嘉道博文生态科技有限公司及其控股股东深圳嘉道功程股权投资基金在中医药全产业链业务方面有较好的业务资源 [2] - 产业投资人与公司医药板块主营业务具有协同效应，能推动公司医药业务持续发展 [2] - 目前产业投资人未向公司提出资产注入的要求，待公司重整计划执行完毕后入驻 [2]

公司退市与实控人背景 - *ST工智（哈工智能）退市进入倒计时，已连续停牌一个多月 [1] - 公司实控人艾迪被称为"美女投资家"，同时控制两家上市公司 [2] - 艾迪拥有丰富投资履历，现任联创投资集团董事长，曾任哈工智能董事长 [4] 投资与收购历程 - 2016年艾迪通过32.4亿元收购哈工智能前身友利控股29.9%股份进入高端装备智能制造行业 [5] - 2017-2020年公司进行多笔收购，包括9亿元收购天津福臻、5.66亿元收购浙江瑞弗机电等 [9] - 公司曾尝试收购德国机器人企业但最终失败 [9] 财务表现与市值变化 - 2020-2024年公司累计净亏损达19.9亿元，其中2021年亏损5.89亿元，2022年亏损7.84亿元 [7] - 实控人持股比例从29.9%降至12.42%，持股市值从32.4亿元缩水至1亿多元 [8][5] 实控人法律问题 - 艾迪被列为失信被执行人，需支付1.5亿元及利息但拒不履行 [12] - 法院执行信息显示其有履行能力但未履行149711497元债务 [13] - 尽管被列为失信人仍担任上市公司董事，违反公司法规定 [14] 关联公司情况 - 艾迪实控的另一家上市公司*ST天喻同样出现亏损并被"*ST" [11] - 联创集团及艾迪曾被证监会山东监管局采取警示函措施 [14] 投资案例 - 艾迪曾作为《创客中国》导师参与泡泡玛特融资谈判，但最终错过该项目 [15]

LABUBU IP爆火现象 - LABUBU在韩国引发疯狂抢购，导致线下门店暂停销售，警察出动维护秩序 [1] - LABUBU 3.0系列4月底发布后全球热捧，成为现象级IP [1] - 英国伦敦因需求火爆爆发"斗殴"事件，公司暂停LABUBU在英国销售 [1] - 初代藏品级LABUBU在拍卖会上高价成交，薄荷色款108万元，棕色款82万元 [1] - LABUBU诞生十年后突然爆火，推动THEMONSTERS系列收入首破30亿元，同比增长726.6% [1] 泡泡玛特业绩表现 - 公司股价年内累计涨幅达205.21%，总市值超3660亿港元 [1] - 2024年营收130.4亿元，同比增长106.9%；经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9% [1] - "怪兽"系列贡献营收30.4亿元，同比增长726.6%，成为最具全球影响力IP形象 [1] - 2025年一季度整体收益同比增长165%-170%，美洲增长895%-900%，欧洲增长600%-605% [1] - 公司已有4个年营收过10亿、13个过亿的IP产品 [1] 全球化战略 - 2024年海外营收占比38.9%，计划升级全球组织架构，目标海外业务占比超50% [1] - LABUBU产品在全球引发排队热潮，登顶美国App Store购物榜 [1] - 产品在二手市场溢价数十倍，潮玩平台推出"盲盒明价"玩法 [1] IP运营与市场反应 - LABUBU通过社交媒体传播热度，"包挂"设计赋予盲盒社交属性 [1] - 行业分析认为IP潮玩消费核心是情绪价值满足，供给短缺和稀缺性加大流通溢价 [1] - 公司创始人表示IP需要持续运营，LABUBU积累了大量粉丝 [1]

编者按：在国内车市反对内卷的背景下，不少主机厂承诺对于供应商的回款账期统一至60日之内。而在流通渠道端，数千家经销商却在承受着日渐高企的 库存压力，很多都是苦不堪言，甚至濒于资金链断裂。近日，笔者和部分经销商就库存情况进行了沟通，得到了很多来自一线的消息。 日前，《汽车通讯社》专访湖南最大的经销商集团兰天集团董事长汤国华就车市流通渠道情况分享观察：在主机厂批售节奏与市场消化节奏的协调过程 中，部分经销商面临经营压力，据其判断，行业内将有80%的经销商或面临亏损，而下半年市场环境中，预计约三分之一的经销商可能因资金周转压力调 整经营布局或出局。 据终端信息反馈，面对库存不断抬高的危机，在部分地区，经销商之间已经达成共识，如果市场情况没有好转，从7月份开始他们将不再从厂家提车，而 从其他"价格洼地"的省份采购，直至不再续签协议，直接退网。 关于库存高企的原因，很多经销商认为："根源在于主机厂盲目扩产上量，导致密集建店、压库，终端价格扭曲，不少经销商资金断链直接跑路。"由此看 来，去产能化，挤掉产能中的泡沫，保持合理的批售量，让市场价格适度回归理性，是库存下降、渠道经营良性化的解决方案。 部分品牌的库存系数超过5 ...

泡泡玛特LABUBU系列事件 - 泡泡玛特韩国紧急暂停LABUBU系列毛绒玩偶及钥匙扣的线下销售 因存在潜在安全事故担忧 公司将顾客安全置于首位 [1] - LABUBU是泡泡玛特独家IP"THE MONSTERS"中的角色 由中国香港设计师龙家升创作 原型源自2015年绘本《神秘的布卡》 设计融合萌系与叛逆元素 [1] LABUBU系列市场表现 - LABUBU3 0系列全球发售当日登顶美国App Store购物榜 美国拉斯维加斯消费者凌晨排队至次日7点 英国伦敦门店因抢购混乱导致部分产品下架 [2] - 紫色米兰时装周限定款LABUBU售价达12989元 Vans联名款突破28000元 二手市场溢价达数十倍 [2] - 2024年泡泡玛特总营收130 38亿元 同比增长一倍多 其中LABUBU所属"怪兽"系列营收30 4亿元 同比暴增726 6% 成为最具全球影响力IP [2] 资本市场反应 - 泡泡玛特港股股价本周创上市以来新高 [2]