行业动态与公司决策 - 周大福宣布自2026年3月31日起全国所有门店彻底停止回收铂金 [1] - 六福珠宝更早一步已于2025年停止铂金回收业务 [1] - 两大头部珠宝品牌的决策意味着面向普通消费者的主要铂金首饰变现渠道即将关闭 [1] 铂金首饰的定价与回收困境 - 品牌店铂金零售价动辄超过900元人民币每克，而回收价仅约490元人民币每克，价差巨大导致严重售价与回收价倒挂 [3] - 若消费者购买的是一口价铂金产品，包含高额工费和品牌溢价，变现时亏损更为严重 [3] - 按接近原料价回收会引发客户纠纷，而商家每克利润仅几元人民币，风险收益不匹配是停止回收的直接原因 [3] 铂金回收的物理与工艺挑战 - 铂金熔点接近1800摄氏度，比黄金高近700摄氏度，需要昂贵的专业高温熔炼设备 [4] - 铂金硬度大、杂质难处理，熔炼损耗率显著高于黄金，叠加人工与能耗成本，回收业务基本无利可图甚至亏损 [4] - 黄金提纯工艺门槛低，小门店即可操作，而铂金处理依赖大厂，中间环节多、成本高 [4][5] 铂金的金融与商品属性分析 - 铂金缺乏金融属性，银行不回收铂金条，无官方兜底，价格波动大且变现渠道少 [7] - 铂金约70%用于工业催化及新能源领域，其主要身份是工业原料而非投资品 [7] - 回收市场仅认可铂金的原料价值，首饰的品牌、工艺及情感附加值在变现时归零 [7] 铂金首饰的价值构成与市场定位 - 铂金售价高昂主要源于高加工难度带来的高工费，以及品牌宣传、商场租金和广告营销产生的溢价 [10] - 其市场宣传重点如“永恒”、“稀有”、“高级”旨在支撑其高溢价 [10] - 铂金首饰更适合被视为装饰品，从保值增值角度看并非理想选择，黄金仍是保值变现的首选 [10]

核心观点 - 亚盛医药在2026年将迎来多项关键业务里程碑，涵盖核心产品商业化、全球临床进展及创新管线突破，反映了其“全球创新”战略的持续推进 [1][7] 业绩经营情况 - 核心产品利生妥（APG-2575）计划在2026年参与国家医保目录谈判，作为中国首个国产Bcl-2抑制剂，若成功纳入有望提升市场渗透率 [2] - 第三代BCR-ABL抑制剂耐立克（奥雷巴替尼）在医保扩容后持续加速销售，公司目标覆盖医院超1,500家，以进一步扩大患者可及性 [2] 全球临床项目推进 - POLARIS-1研究：针对Ph+急性淋巴细胞白血病的全球III期临床试验，计划于2026年在欧美同步启动患者入组，为2028年向FDA/EMA提交上市申请奠定基础 [3] - POLARIS-2研究：用于三线及以上慢性髓细胞白血病的全球III期试验，预计2026年完成入组，主要终点为6个月细胞遗传学反应和主要分子学反应，可能成为首个海外申报的国产第三代BCR-ABL抑制剂 [3] - GLORA（一线CLL/SLL）III期试验计划2026年完成入组，2027年提交新药申请 [4] - GLORA-4研究针对高危骨髓增生异常综合征，将在2026年发布关键数据，该适应症近20年无新药获批，有望填补治疗空白 [4] - APG-2449针对二代ALK-TKI耐药非小细胞肺癌的III期临床，计划2026年公布初步数据，潜力成为同类最佳产品 [4] 产品研发进展 - APG-3288：基于PROTAC技术的BTK降解剂，于2026年2月获中美I期临床许可，针对血液系统恶性肿瘤的全球多中心I期研究已启动，预计2026年获得初步药代动力学和安全性数据 [5] - APG-115：MDM2-p53抑制剂处于全球研发进度第二，2026年关键数据将影响其竞争格局 [6] - APG-5918：EED抑制剂将拓展至贫血领域，2026年在中美推进肿瘤及非肿瘤适应症临床 [7]

公司产品发布与核心功能 - 美团旗下光年之外团队于3月2日宣布其首款AI浏览器Tabbit正式开启免费公测[2][26] - Tabbit的最大特色是支持“智能代理模式”，该模式能模拟人工操作，自动执行复杂的网页操作任务，包括自动打开网页、提取信息、填写表单、跨平台整合数据等[2][26] - 产品支持将高频操作转化为快捷指令，输入“/”即可调用，并能用一句话为网站添加“自动提取数据、截图解题”等新功能[2][26] - 浏览器架构上支持智能分组功能，能自动识别同类任务，将相关标签页一键归类整理[2][27] - 产品已接入美团自家的LongCat-Flash-Chat以及DeepSeek、豆包、千问、Kimi等多种大模型[2][27] 产品功能详述与用户体验 - **智能代理模式**：该模式本质是AI Agent能力，用户可通过自然语言指令让其执行复杂任务，例如生成行业报告、自动线上购物等[5][30] - **报告生成实例**：用户要求总结“2026年至今的全球AI融资情况”，Tabbit执行了全网搜索并整理，生成了包含关键发现、对比和趋势的详细报告[5][30] - **融资数据示例**：报告显示，2026年前7周美国有17家大额融资事件（单笔1亿美元+），而2025年全年有55笔九位数融资；2026年最大单笔融资为Anthropic的300亿美元，2025年为OpenAI的400亿美元[7][10][32][35] - **购物辅助功能**：在淘宝场景中，用户输入“给小猫买猫粮”等指令，Tabbit可自动完成搜索、选择物品、添加购物车，并提醒优惠活动（如店铺红包仅剩30分钟）[11][36] - **实时搜索能力**：Tabbit可进行实时搜索，例如在询问“今天具身智能领域的融资新闻”时，能列出当日信息，如银河通用的25亿元融资，并在用户提醒后补充缺失内容并排序[17][42] 自动化与脚本功能 - **“妙招”功能**：允许用户将反复使用的工作流程保存为一键调用的快捷指令，实现零门槛快速搭建专属AI Agent，官方提供年度述职、润色、解释等预设妙招[18][43] - **“脚本”功能**：用户无需编写代码，可通过自然语言要求生成并执行脚本，实现如批量提取网页数据、个性化改造页面等操作，并支持将脚本保存为快捷指令重复调用[18][22][43][47] - **数据提取实例**：在淘宝搜索“宠物空气净化器”后，用户可要求Tabbit“批量提取当前页面所有商品的名称、价格、商品链接，导出成Excel表格”，产品能生成脚本并执行，将信息导出为结构化的表格[22][47] 行业定位与竞争格局 - 当前AI浏览器功能高度重合，侧边栏集成AI助手、任务自动化、网页理解等功能已成为行业标配，Tabbit与OpenAI的ChatGPT Atlas、夸克浏览器等功能差别不大[3][28] - 传统浏览器正加速向AI原生浏览器进化，Tabbit将脚本生成、信息提取等复杂AI能力内置，通过自然语言提示词实现自动化操作是这一趋势的体现[25][50] - 对于Tabbit而言，在功能同质化的市场中找到差异化是其面临的关键挑战[25][51] 公司战略意义与AI布局 - 美团核心业务原集中于“吃住行游购娱”等垂直生活服务，推出面向上班族、学生、创作者等更广泛用户的Tabbit，标志着公司正式进军通用互联网工具赛道[3][28] - 美团已形成面向B端与C端的全栈AI应用矩阵：C端包括与核心业务相关的小美、问小团以及更通用的Tabbit；B端则包括袋鼠参谋、袋鼠管家等商家AI应用[25][51] - 公司的AI布局正从核心的本地生活场景智能化，朝着构建更加开放的通用AI入口迈进[25][52] - 光年之外团队由王慧文于2023年2月出资成立，后于2023年6月被美团以约20.65亿元的收购价收购[3][28]

公司治理与股权结构 - 公司一名附属公司董事自2026年3月1日起退休 [1] - 公司公众持股量已于2026年3月1日恢复至25%以上 [1] - 于公告日期，公众人士持有的股份占已发行股份总数约25.0045% [1]

公司公众持股状况变动 - 公司公众持股量已于2026年3月1日恢复至25%以上，具体为公众人士持有股份约占已发行股份总数的25.0045% [1] - 此次公众持股量恢复的触发因素，是公司及其附属公司一名董事自2026年3月1日起退休 [1]

公司股权变动 - FIL Limited于2月24日增持医脉通271.55万股，每股作价9.6301港元，总金额约为2615.05万港元 [1] - 增持后最新持股数目约为3717.26万股，最新持股比例从增持前的不足5%上升至5.04% [1] - 本次增持交易涉及关联方Pandanus Associates Inc. 和 Pandanus Partners L.P. [1]

公司股权变动 - FIL Limited于2月24日增持医脉通271.55万股，每股作价9.6301港元，总金额约为2615.05万港元 [1] - 增持后最新持股数目约为3717.26万股，最新持股比例上升至5.04% [1] - 本次交易涉及关联方Pandanus Associates Inc.及Pandanus Partners L.P. [1]

公司产品发布与核心功能 - 美团旗下光年之外团队于3月2日宣布，其首款AI原生浏览器Tabbit正式开启免费公测 [1] - Tabbit的核心特色是“智能代理模式”，能模拟人工操作，自动执行复杂的网页操作任务，如打开网页、提取信息、填写表单和跨平台整合数据，并将结果交付给用户 [1] - 产品支持将高频操作通过“妙招”（提示词）或“脚本”（自定义脚本）功能，快速构建为一键调用的快捷指令，输入“/”即可调用 [1][5] - 浏览器已接入美团自研的LongCat-Flash-Chat模型，以及DeepSeek、豆包、千问、Kimi等第三方模型 [4] 产品功能细节与用户体验 - **智能代理模式**：能执行复杂任务，例如用户要求“总结2026年至今的全球AI融资情况”，Tabbit会先进行全网搜索，然后整理总结，生成包含关键发现、对比和趋势的报告 [6][9] - **智能分组功能**：浏览器架构支持自动识别同类任务，将相关标签页一键归类整理，使界面更有序 [3] - **实时搜索与信息整合**：例如，当询问“今天具身智能领域的融资新闻”，Tabbit能标注当天日期（3月2日），并整理出包括银河通用完成25亿元融资在内的多笔重要融资信息，按规模排序并总结行业趋势 [20][21] - **购物自动化**：在电商场景中，用户可通过自然语言指令（如“我想给小猫买猫粮”）让Tabbit自动完成搜索、选择商品、添加购物车等操作，并识别和提示优惠活动（如店铺红包仅剩30分钟） [13][14] - **“妙招”功能**：允许用户将反复使用的工作流程保存为快捷指令，实现零门槛构建专属AI Agent，例如创建“论文解释”妙招来快速解释生僻术语 [22][25] - **“脚本”功能**：允许用户通过自然语言要求生成并执行脚本，无需编写代码，例如批量提取网页商品信息（名称、价格、链接）并导出为Excel表格 [28][31] 行业竞争与市场定位 - 当前AI浏览器（如OpenAI的ChatGPT Atlas、夸克浏览器等）功能高度重合，侧边栏集成AI助手、任务自动化、网页理解等已成为行业标配，Tabbit面临做出差异化的挑战 [5][33] - 美团推出Tabbit，标志着公司从垂直生活服务领域，正式进军面向上班族、学生、创作者等更广泛用户的通用互联网工具赛道 [5] - 美团已形成面向C端（如小美、问小团、Tabbit）和B端（如袋鼠参谋、袋鼠管家）的全栈AI应用矩阵，其AI布局正从本地生活场景智能化向更开放的通用AI入口迈进 [33] 公司背景与收购信息 - 光年之外由王慧文于2023年2月出资成立，后因其个人健康原因，公司于2023年6月被美团以约20.65亿元人民币的收购价全资收购 [5]

公司财务表现 - 公司预计2025财年收入将不低于8.4亿美元，较2024财年的7.78亿美元增长约8.0% [1] - 公司预计2025财年公司拥有人应占利润将不低于3400万美元，较2024财年的约2180万美元增长约56.0% [1] 利润增长驱动因素 - 公司拥有人应占利润的增长主要源于汇兑收益净额，预计2025财年约为1400万美元，而2024财年为汇兑亏损净额1970万美元 [1] - 该项变动主要是由于2025年度汇率波动导致以非呈报货币（美元）计价的货币项目重估产生了未变现汇兑收益 [1] 经营层面表现 - 尽管公司拥有人应占利润有所增长，但集团餐厅层面经营溢利率较上年略有下降 [1] - 经营溢利率下降主要由于集团在2025年上半年采取主动让利策略，持续增加对顾客和员工的投入，导致员工成本、原材料成本及其他营业开支出现预期性增加 [1]

产品发布与核心功能 - 美团旗下光年之外团队于3月2日宣布，其AI原生浏览器产品Tabbit AI进入公测，支持macOS与Windows平台，目前免费且无需邀请码 [1] - Tabbit定位为面向上班族、学生及内容创作者的AI原生浏览器，核心突破在于通过“智能代理”、“妙招”、“脚本”等实现自动化执行，达成“人机并行”的高效协作 [1] - 产品技术架构上构建了统一的“全能输入框”，聚合了DeepSeek、GLM、Kimi、通义千问、豆包及MiniMax等国内外主流大模型的最强版本，支持通过截图、标签页组或本地文件进行多模态上下文引用 [2] 行业背景与竞争格局 - 浏览器是互联网重要入口，微软IE/Edge和谷歌Chrome长期占据主流，生成式AI的发展为科技公司重塑传统浏览器提供了机会 [1] - 国内市场多数AI浏览器是在传统架构上叠加AI功能模块，AI作为辅助插件，例如接入文心一言的百度浏览器、接入混元大模型的QQ浏览器 [1] - 将AI与浏览器深度结合已成趋势，阿里巴巴旗下夸克AI浏览器接入了千问大模型，硅谷初创公司The Browser Company在2025年也推出了试图颠覆操作逻辑的AI原生浏览器 [3] 公司战略与AI布局 - 推出Tabbit的光年之外团队原是王慧文创立的科技公司，于2023年获得美团龙珠等方2.3亿美元A轮注资，估值突破6亿美元，随后在同年7月被美团以20.65亿元全资收购，现为美团的一个业务部门 [3][4] - 美团创始人王兴提出公司在第二个十年将重点关注科技等三个方向，并希望抓住AI机遇，建设本地商业系统 [4] - 公司AI战略分为三层：工作中的AI、产品中的AI以及构建内部大语言模型，已开源发布LongCat系列多个模型，并向B端餐饮商家推出AI经营助手 [4] - 此前美团面向C端AI发力较少，除2025年9月推出的AI生活秘书“小美”外，2025年2月11日还发布了融合本地生活生态的“深度研究”智能体 [5][6] 市场挑战与前景 - 自头部互联网公司竞逐AI以来，美团市场声量较小，在春节档的AI入口争夺中缺席，行业人士认为浏览器是很好的AI应用方向，但美团在此方面优势不明显 [6] - AI浏览器创业并非易事，有创业团队曾投入近20人、半年时间打造AI浏览器，但在发布前夕因担心市场机会有限而叫停 [7] - Tabbit产品或许很难立刻扭转美团在AI战场上的被动局面，但传递出美团没有放弃C端AI应用、光年之外仍在产出的信号 [7]