公司评级与目标价 - 大和首次覆盖优必选(09880 HK)给予"买入"评级 目标价114港元 [1] - 目标价基于2025至2026年平均市销率19倍 与2024年上市以来均值相当 [1] - 公司估值较同业存在五成大幅折让 主要由于曾进行多轮股本融资 [1] 财务预测 - 预计2024至2027年收入年均复合增长率达70% 接近行业领先水平 [1] - 2025至2027年期间可能持续录得亏损 [1] 行业地位与技术优势 - 公司在工业用人形机械人领域具有强大市场领导地位 [1] - 拥有尖端技术优势 [1]

三叶草生物正在进行的联合疫苗候选产品I期临床试验将入组多达192名老年受试者(60-85岁)，受试者将 随机分配接种SCB-1022(RSV+hMPV),SCB-1033(RSV+hMPV+PIV3)或对照组SCB-1019(RSV)。该临床研 究将评估安全性，反应原性及免疫原性。 格隆汇6月17日丨三叶草生物-B(02197.HK)公告，公司欣然宣布，一项评估SCB-1022(RSV+hMPV)及 SCB-1033(RSV+hMPV+PIV3)呼吸道联合疫苗候选产品的I期临床试验已完成首批受试者入组。该等疫 苗候选产品开发的融合前稳定的F(PreF)三聚体亚单位疫苗抗原基于三叶草生物的蛋白质三聚体化疫苗 技术平台。 三叶草生物于2024年10月公布其未使用佐剂的RSVPreF疫苗候选产品(SCB-1019)在70名老年受试者(60- 85岁)中开展的I期临床试验结果，与葛兰素史克(GSK)使用AS01E佐剂的RSV疫苗AREXVY进行头对头 比较后，临床结果显示SCB-1019具备潜在同类最佳的免疫原性与耐受性综合特征。该临床结果支持本 公司将SCB-1019与同样利用蛋白质三聚体化平台开发的hMPV及PI ...

微信生态内消费贷产品入口分析 - 腾讯财付通旗下「分付」产品需通过「我」-「服务」-「钱包」-「分付」4次点击进入 [1][2] - 「同程易融」可通过「我」-「服务」-「火车票机票」/「酒店民宿」4次点击进入 且在首页通过「借钱」服务直接展示 [2][8] - 相比其他微信服务栏目贷款入口（如京东金条 美团借钱等）「同程易融」路径最短且设计最直接 [10][14] 同程旅行金融业务流量优势 - 微信服务栏目为「同程易融」提供固定入口 覆盖微信14.02亿月活用户中的中国大陆超10亿用户 [16] - 2023年Q1微信渠道为同程旅行贡献2.38亿月活用户 占其总活跃用户83.3% [16][17] - 通过微信生态获客成本接近0 远低于行业平均超千元的获客成本 [18][19] 同程易融产品结构及运营模式 - 主推30万额度个人消费贷 合作度小满 马上消费金融等超10家持牌机构及助贷平台 [20][31] - 提供最高100万车抵贷和3000万房抵贷服务 年化利率最低2.8% [21][25] - 实际运营模式为导流平台 将微信流量分层导给金融机构及助贷公司 采用轻资产运营策略 [34][35] - 车抵贷/房抵贷合作方均为非持牌机构 包括易鑫 奇富科技等助贷平台 [22][24][26][29]

核心观点 - Labubu系列玩具成为全球最火玩具，稀有款薄荷色Labubu在二级市场拍出108万元人民币高价[1][2] - 因韩国地区销售火爆引发安全问题，泡泡玛特暂停Labubu全系列销售[3] - Labubu全球爆火直接拉动泡泡玛特股价飙涨，今年以来涨幅超过200%，市值超过3500亿元，创始人王宁成为新晋河南首富[4] - 泡泡玛特业务已扩展至30多个国家和地区，港澳台及海外营收占比超过38%[56] 公司发展历程 - 2005年大学期间通过制作校园纪录片DVD/VCD获得商业启蒙，4000多新生中有2300人购买[10][15] - 2007-2008年开设格子店"格子街"，成为学校周边最受欢迎的店，月盈利达1万元[19][20][25] - 2010年11月17日在北京开设第一家泡泡玛特门店，初期面临管理、商品和资金等多重挑战[29][32][33] - 2020年泡泡玛特在香港IPO，截至2024年在中国内地拥有401家直营店和2300家自助售卖店[56] 商业模式 - 泡泡玛特定位为"围棋生意"而非"象棋生意"，强调线下业务的可持续发展和长期积累[50][52][53] - 坚持直营模式而非加盟，注重经营质量和细节打磨，认为"快就是慢，慢就是快"[54][55] - 从格子店模式逐步发展为综合性零售，涵盖饰品、玩具、数码、文具等多品类[31] 经营数据 - 截至2024年底，泡泡玛特全球员工5267人[39] - 港澳台及海外门店130家，自助售卖店192家，通过跨境电商触达90多个国家和地区[56] - 2021年底拥有300多家直营店和近2000家自动售卖店，业务覆盖23个国家和地区[56]

公司业绩表现 - 2025财年营业额同比下跌17.5%至896.56亿港元 [2] - 经营利润同比增长9.8%至147.46亿港元，净利润同比减少9%至59.16亿港元 [3][4] - 2025年4-5月营业额同比跌幅收窄至1.7%，内地跌幅2.9%，港澳及其他市场增速回正 [5][6] 金价影响与消费趋势 - 金价过去一年涨幅超40%，中国市场金饰消费量同比减少32%至125吨，消费额减少7%至841亿元 [8] - 计价产品销售额同比跌近三成，定价产品逆势翻倍增长，内地黄金首饰定价产品销售占比从7.1%提升至19.2% [3][13] - 轻量化消费趋势涌现，小克重产品走俏，黄金镶嵌钻石产品销售额同比翻倍 [10][12] 产品与品牌转型 - 推出传福系列、故宫系列，累计销售额均达40亿港元 [16] - 联名《黑神话：悟空》、CLOT潮牌及推出宠物珠宝品类"CTF PET"以扩大客群 [18] - 推出首个高级珠宝系列"和美东方 Timeless Harmony"，主打钻石、翡翠等高利润产品 [39] 渠道优化与门店策略 - 2025财年净关店896家，一线城市门店占比回升至16.5%，新店效率为旧店两倍 [27][28] - 内地门店6274家，新店销售额达整体平均值九成，同店销售降幅收窄至1%-2.7% [24][29][31] - 库存余额同比减少14%至554亿港元，库存周转天数同比增加73天 [26][34] 行业竞争与高端化路径 - 头部港资品牌毛利率超20%，老铺黄金毛利率达40%以上 [36] - 开设五间新形象店，减少黄金SKU，增加翡翠、珍珠等高利润产品 [38] - 周大福拥有钻石垂直供应链，但国际影响力弱于梵克雅宝等品牌 [39][40]

稳定币概念股大涨 - 港股市场中众安在线(06060)、连连数字(02598)、联易融科技-W(09959)等稳定币概念股大涨超10% [1] - A股市场中天阳科技(300872SZ)、四方精创(300468SZ)、朗新集团(300682SZ)等概念股20CM涨停 [1] - 美股稳定币发行商Circle(CRCLUS)大涨131%再创历史新高 上市后8个交易日内累涨3873% [1] - 资金热捧稳定币概念股主要受蚂蚁集团启动香港稳定币牌照申请和香港即将发表数字资产发展第二份政策宣言两大消息刺激 [1] 香港稳定币政策与市场预期 - 香港将于6月份发表第二份数字资产发展政策宣言 主题为"金融服务与创新结合 拓展数字资产应用场景" [2] - 政策宣言将加速数字资产在跨境支付、RWA、绿色金融、DeFi、资产配置等应用端的渗透 可能催生多个万亿级别市场的新机遇 [2] - 市场预计第二份政策宣言对行业的重磅程度不亚于此前《稳定币条例》刊登 可能带动稳定币二波行情 [3] 国富量子的数字资产布局 - 公司拥有香港证监会颁发的1、4、6、9号牌及跨境QFI、CIBM、QDIE、QFLP及债券通业务资格 [3] - 数字资产布局覆盖"稳定币发行-合规交易-托管/银行服务-专业资管-应用生态-底层资产配置"完整价值链 [3] - 在稳定币发行方面 公司是圆币科技创始股东 [4] - 在合规交易方面 公司持有BTC总价值逾4000万港币 [4] - 在托管/银行服务方面 公司战略投资数字资产银行AMINA Bank [4] - 在专业资管方面 旗下富强证券获准向专业投资者提供虚拟资产交易服务 并成立量子比特机遇基金 [4] - 在应用生态方面 公司入股RWA平台RTree Finance和G-Rocket [4] - 在底层资产配置方面 公司间接持股的MaiCapital运营两只数字资产及区块链相关基金 [4] 行业发展趋势 - 香港稳定币利好新政持续更新 全球巨头及资本加速涌入稳定币产业 [5] - 市场投资热情将反复活跃 但需关注具有先发优势和竞争壁垒的核心标的 [6]

港股脑机接口概念股表现 - 微创脑科学(02172 HK)股价上涨14 96% [1] - 南京熊猫电子股份(00553 HK)股价上涨14 86% [1] 行业事件驱动因素 - 国内首个人形机器人全产业链专业展将于6月20日在杭州召开 [1] - 参展企业包括特斯拉、宇树等知名厂商 [1] - 展会重点展示仿生驱动、具身智能、脑机接口等前沿技术 [1] - 活动将集中呈现机器人上下游产业链最新进展 [1]

港股低价油气股回吐涨幅，吉星新能源跌14.5%，延长石油国际跌6.56%，山东墨龙（002490）跌 6.3%。 无需港股通，A股账户就能T+0买港股>> ...

居然智家 - 公司再次召开业绩说明会回应年报被出具"保留意见"、实际控制人被留置及股价低迷等问题 [2] - 因实际控制人汪林朋被留置导致审计机构无法执行必要审计程序 公司尚未知悉保留意见涉及事项的进展及结论 [2] - 公司称已积极采取应对措施确保各项工作正常开展 努力消除"保留意见"影响 [2] *ST亚振 - 公司股票因连续26个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达107.83%而停牌核查 [3] - 股价短期涨幅与同期上证指数和家具制造业存在严重偏离 [3] - 预计停牌时间不超过3个交易日 [3] 东易日盛 - 控股股东天津东易天正持有的1800万股无限售流通股成功拍卖 成交金额合计7722万元 [4] - 本次拍卖不会导致公司控股股东和实际控制人变更 [4] 帝欧家居 - 公司控制权变更 实际控制人由刘进等3人变更为朱江等4人 意见不一致时以朱江意见为准 [5] - 朱江系成都水华互联科技实际控制人 该公司为帝欧家居持股5%以上股东 [5] - 公司业绩已连续3年亏损 [5] 菲林格尔 - 公司因筹划股权变更事项股价累计上涨60.91%并两次触及异动标准 曾停牌核查 [6][7] - 控制权变更交易出现两套定价体系 价差达11.3%引发关注 [7] 敏华控股 - 公司高管发表随意罚款言论引发争议 涉及上班照镜子、吃东西等理由 [8] - 公司回应称已作内部处理 [8] - 2025财年营收169.03亿港元同比下滑8.2% 净利润20.63亿港元同比下跌10.4% [8] - 国内销售收入同比锐减17.2%至99.27亿港元 占总收入比重从65%降至58.7% [8] 宜家 - 公司召回2024年3月至2025年5月生产的2452件IKEA365+VÄRDEFULL瓦福压蒜器 [9] - 召回原因为产品可能存在小片金属碎屑脱落风险 可能被误吞造成伤害 [9]

截至发稿， 先声药业(02096.HK)涨6.33%。根据公告，旗下公司授权美国NextCure在全球(除大中华区) 开发销售抗癌新药SIM0505。先声最高可获得7.45亿美元的首付款和里程碑款，外加销售分成。 ...