行业政策与前景 - 国内辅助生殖已全面纳入医保 叠加生育补贴等支持政策 行业渗透率有望加速提升 [1] - 华创证券维持对公司推荐评级 给予目标股价3.23港元 [1] 财务表现与预测 - 2025年上半年公司实现收入12.89亿元 同比下降10.7% [1][2] - 2025年上半年公司拥有人应占期内净亏损10.4亿元 非国际财务报告准则经调整纯利0.82亿元 同比下降68.3% [1] - 经营性现金流2.68亿元 同比下降30.2% [1] - 预计2025-2027年公司收入分别为26.02亿元、28.67亿元、31.78亿元 [1] - 预计2025-2027年经调整归母净利润分别为2.82亿元、3.25亿元、3.76亿元 [1] 区域业务表现 - 成都地区医疗服务收入7.68亿元 同比下降13.1% 取卵周期数7,111个 同比下降6.1% [2] - 成都地区人工授精患者数同比增长超三倍至969人 四川锦欣西囡医院VIP渗透率提升至约20.8% [2] - 大湾区医疗服务收入2.06亿元 同比下降14.9% 取卵周期数2,539个 同比下降16.0% [2] - 昆明和武汉业务收入1.31亿元 同比增长0.8% 取卵周期数2,059个 同比下降3.5% [2] - 海外业务医疗服务收入4.05亿元 同比增长3.7% HRC Medical取卵周期数2,058个 同比下降8.9% [2] 盈利能力与成本结构 - 2025年上半年毛利率为30.4% 同比下降10.0个百分点 [3] - 毛利率下降主要由于收入结构变化及运营成本上升 [3] - 收入结构变化包括：单价较低的人工授精患者比例增加 医保调整后平均单周期价格下降 传统分娩量下降24%导致产科收入减少 [3] - 运营成本上升包括：美国HRC Medical业务扩张新增4家诊所 武汉医院租赁期调整致装修摊销加速 深圳新大楼搬迁相关折旧费用 [3] 资产减值影响 - 2025年上半年计提商誉及无形资产减值合计9.93亿元 [3] - 其中与美国HRC Management集团相关的减值9.52亿元 与老挝业务暂停相关的减值4,017万元 [3]

股价表现 - 佳鑫国际资源股价上涨5.96%至30.2港元 成交额达9022.5万港元 [1] 行业市场状况 - 钨价持续创新高导致市场成交缩量明显 高价向下游传导较为缓慢 [1] - 下游硬质合金产业开工率受高价成本抑制有所下降 市场僵持运行 [1] - 钨市场供需错配矛盾仍未解决 后市难言大幅回调 预计维持偏强震荡 [1] 公司业务与资产 - 公司专注于开发哈萨克斯坦巴库塔钨矿 核心资产为已投产的巴库塔钨矿 [1] - 巴库塔钨矿未来仍有增产预期 [1] 盈利前景 - 受益钨价上行 公司利润有望高速增长 [1]

核心观点 - 国际长线资本无极资本通过定向增发向协鑫科技战略投资约7亿美元 推动光伏行业反内卷和技术升级 为行业高质量发展提供标杆样本 [1] - 合作聚焦供给侧改革资金储备 多晶硅产能结构性调整 硅烷气第二曲线打造 以及钙钛矿技术商业化应用 [1] - 国际资本注入推动公司从硅料供应商向全球能源解决方案提供商转型 符合国家光伏产业高质量发展政策导向 [2] 战略投资与合作 - 无极资本通过定向增发向协鑫科技投资约7亿美元 [1] - 无极资本双总部位于阿联酋阿布扎比和中国香港 近期为中国高科技公司提供超过100亿港币资金支持 [1] - 双方将联合发起设立专项产业基金 通过市场化收购 专业化重组及创新性升级推动资源向高质量产能集中 [3] 技术布局与产业影响 - 投资部分用于支持钙钛矿技术投入和商业化落地 [2] - 国海证券预测2025年至少有3条GW级钙钛矿生产线投产 中商产业研究院预计2030年钙钛矿电池产能达161GW [2] - 协鑫颗粒硅技术的低碳优势受欧盟碳税机制推动 在欧美市场获得溢价能力 需求缺口持续扩大 [2] 行业背景与市场机遇 - 亚洲贡献2024年全球72%可再生能源新增容量 [2] - 中国在太阳能产业的投入推动全球技术快速发展 为协鑫科技全球化布局奠定产业基础 [2] - 光伏行业在双碳目标下继续发挥技术与资本双轮驱动作用 抢占全球价值链高端 [3] 企业发展与转型 - 协鑫科技加速布局钙钛矿技术 通过技术迭代开辟第二增长曲线 [2] - 公司从硅料供应商向全球能源解决方案提供商转型 [2] - 合作推动市场化兼并重组 政策强制约束和技术淘汰机制协同实践 终结行业低价无序竞争 [1][3]

公司股价表现 - 佳鑫国际资源股价上涨5.96%至30.2港元 成交额达9022.5万港元 [1] 行业市场动态 - 钨价持续创新高导致市场成交缩量明显 高价向下游传导缓慢 [1] - 下游硬质合金产业开工率因高价成本抑制而下降 市场僵持运行 [1] - 钨市场供需错配矛盾仍未解决 后市难言大幅回调 预计维持偏强震荡 [1] 公司业务与资产 - 佳鑫国际为哈萨克斯坦钨矿公司 专注于开发巴库塔钨矿 [1] - 核心资产巴库塔钨矿目前已投产 未来仍有增产预期 [1] 盈利前景 - 受益于钨价上行 公司利润有望实现高速增长 [1]

核心观点 - 国内辅助生殖全面纳入医保叠加生育补贴政策 行业渗透率有望加速提升 [1] - 锦欣生殖作为行业龙头 品牌和牌照优势显著 短期业务扰动不改长期增长趋势 [1] - 华创证券给予公司目标股价3.23港元 维持"推荐"评级 [1] 财务表现 - 2025年上半年公司实现收入12.89亿元 同比下降10.7% [1][2] - 本公司拥有人应占期内净亏损10.4亿元 [1] - 非国际财务报告准则经调整纯利0.82亿元 同比下降68.3% [1] - 经营性现金流2.68亿元 同比下降30.2% [1] - 毛利率为30.4% 同比下降10.0个百分点 [3] - 预计2025-2027年收入分别为26.02亿元、28.67亿元、31.78亿元 [1] - 预计2025-2027年经调整归母净利润分别为2.82亿元、3.25亿元、3.76亿元 [1] 区域业务表现 - 成都地区医疗服务收入7.68亿元 同比下降13.1% 取卵周期数7,111个 同比下降6.1% [2] - 四川锦欣西囡医院VIP渗透率持续提升至约20.8% [2] - 大湾区医疗服务收入2.06亿元 同比下降14.9% 取卵周期数2,539个 同比下降16.0% [2] - 昆明和武汉业务收入1.31亿元 同比增长0.8% 取卵周期数2,059个 同比下降3.5% [2] - 海外业务医疗服务收入4.05亿元 同比增长3.7% HRC Medical取卵周期数2,058个 同比下降8.9% [2] 业务结构变化 - 人工授精患者数同比增长超三倍至969人 [2] - 初诊患者减少及人工授精周期比例大幅提升影响周期数 [2] - 生育意愿下滑致传统分娩量下降24% 产科收入减少 [3] - 医保调整后平均单周期价格下降 [3] 成本与减值 - 美国HRC Medical业务扩张新增4家诊所带来人力及运营成本增加 [3] - 武汉锦欣医院租赁期调整致装修摊销加速 [3] - 深圳新大楼搬迁相关折旧费用 [3] - 计提商誉及无形资产减值合计9.93亿元 其中HRC Management集团相关减值9.52亿元 老挝业务相关减值4,017万元 [3]

股价表现 - 捷利交易宝股价再涨超10% 年内累计涨幅超11倍 截至发稿涨7.05%报2.43港元 成交额2175.77万港元 [1] 资本运作 - 公司对间接全资附属公司TradeGo Markets Limited增资4300万港元后 拟再增资4000万港元以支持业务扩张 [1] - TGM为香港持牌法团 获发1号及7号牌照 增资旨在强化资本基础以配合业务规模增长及风险管理需求 [1] 战略合作 - 附属捷利港信拟与弗诺斯特沙利文、金洲控股共同成立合资公司 业务范围包括RWA资产评级服务、数据与信息产品服务、结构设计与顾问服务及行业标准监管合作项目 [1] - 公司拟与博雷顿、金洲控股就现实世界资产(RWA)全球发行建立战略合作 [1]

公司资本变动 - 南京蔚来能源有限公司注册资本由2000万人民币增至2.5亿人民币 增幅达1150% [1] - 公司成立于2017年7月 法定代表人为吴彦 [1][2] - 由武汉蔚来能源有限公司全资持股 [1] 公司基本信息 - 统一社会信用代码为91320115MA1PD4C26U 工商注册号320121000653512 [2] - 企业类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资） [2] - 登记状态为在业 登记机关为南京市江宁区政务服务管理办公室 [2] 经营范围 - 主营业务包括电动汽车智能系统规划设计与研发建设销售运营 [1][2] - 涵盖新能源汽车充换电设施建设运营管理及储能设备销售安装 [1][2] - 扩展业务涉及汽车销售租赁、道路货物运输及售电服务 [2] 行业属性与经营状况 - 行业分类属于电力、热力生产和供应业 [2] - 参保人数为58人 纳税人资质为增值税一般纳税人 [2] - 注册地址位于南京市江宁区水阁路8号1号楼 [2]

股价表现 - 捷利交易宝股价再涨超10% 年内累计涨幅超11倍 截至发稿涨7.05%报2.43港元 成交额2175.77万港元 [1] 资本运作 - 公司对间接全资附属公司TradeGo Markets Limited增资4000万港元 此前已于7月29日增资4300万港元 [1] - TGM为香港证券及期货条例下的持牌法团 获发1号及7号牌照 [1] - 增资旨在强化TGM资本基础 配合业务规模增长及风险管理需求 推动持牌金融服务拓展 [1] 业务合作 - 附属捷利港信拟与弗诺斯特沙利文 金洲控股共同成立合资公司 [1] - 合资公司业务范围包括RWA资产评级服务 数据与信息产品服务 结构设计与顾问服务 以及行业标准及监管合作项目 [1] - 拟与博雷顿 金洲控股就现实世界资产(RWA)全球发行建立战略合作 [1]

股价表现 - 药捷安康-B（02617.HK）股价于9月16日一度涨至679.5港元，单日涨幅超过50% [1] - 公司股价及成交量近期出现异常波动 [3][5] 公司声明 - 公司董事会确认不知悉导致股价及成交量异常波动的任何原因 [3][5] - 公司业务运营维持正常，且业务运营及财务状况并无重大变动 [3][5] - 公司确认不存在需要披露以避免虚假市场的信息或内幕消息 [5] 公告性质 - 公司于9月16日午后发布自愿性公告，说明股价及成交量异常变动情况 [4][5] - 公告由药捷安康(南京)科技股份有限公司董事长兼首席执行官吴永谦博士签署 [6]

2025年9月16日，北京——英特尔公司今日宣布，在英特尔拥有逾三十年杰出职业生涯的中国区董事长 王锐博士将于本月荣休。这是自今年二月对王稚聪先生的任命以来，按计划进行的管理层交接。王锐博 士和王稚聪先生一直紧密合作，确保顺利交接。 三十余载春华秋实，王锐博士历任英特尔全球及中国区多个关键技术与业务领导岗位，推动技术创新与 产业协作。自2021年以来，她重新定义了英特尔中国战略，升级了组织架构，领导了多项新举措，推动 与全球运营的深度协同，提升对中国市场的支持，并深化与产业生态伙伴的合作关系。 王锐博士 王稚聪先生在英特尔工作近三十年，积累了丰富的技术、销售和管理经验。他不仅对本地市场有着深刻 理解，也与客户建立了深厚的合作关系，是业内备受尊敬的资深人士。多年来，他带领团队推动业务持 续增长，并拓展与产业生态合作的广度与深度，展现出坚定的领导力和杰出的业务管理能力。 王稚聪先生 王稚聪说："我谨代表英特尔中国全体同仁，向王锐博士表示由衷的感谢。她的卓越领导将深远影响英 特尔中国的长期发展。" 此次领导层交接恰逢英特尔进入中国市场四十周年，将为推动业务稳健发展、强化产业生态共赢注入新 动力。 王稚聪还表示："非 ...