（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，百度集团-SW(09888.HK)一度涨超7%，截至发稿涨6.8%，报127.2港元，成交额9.54亿港 元。 ...

每经AI快讯，中石油(00857.HK)涨近3%，截至发稿涨2.91%，报8.5港元，成交额3.56亿港元。 （文章来源：每日经济新闻） ...

核心观点 - 阿里巴巴2026财年第二季度（自然年2025年7月-9月）的财报显示，公司正处于战略转型期，通过为AI和即时零售业务进行“豪赌式”巨额投入，以牺牲短期利润为代价，换取长期增长和业务转型[2] - 公司正试图从一家“电商公司”蜕变为“AI+消费”的科技巨头，其估值逻辑有望在未来从“电商股”重估为“科技股”[12] 财务表现 - 总营收为2478亿元人民币，同比增长5%[3] - 若剔除已出售的高鑫零售和银泰业务，同口径收入增速达15%，表明核心业务恢复良好[3] - 净利润为206.1亿元人民币，同比大幅下滑53%[3] - 经营利润为53.7亿元人民币，同比暴跌85%[3] - 自由现金流为-218.4亿元人民币，出现首次大额净流出，去年同期为净流入137.35亿元人民币[3] - 经营活动产生的现金流净额同比下降68%[9] - 公司现金及流动投资仍有5738.9亿元人民币，资金储备充足[9] 业务板块分析 - **国内电商（淘天集团）**：客户管理收入同比增长10%，变现率提升，主业稳固[6]。该板块收入1325.8亿元人民币，同比增长16%[9] - **即时零售（淘宝闪购）**：业务收入同比增长60%，达到229亿元人民币[7]。该业务目前处于“烧钱”换增长阶段，大规模运力投资和补贴导致销售费用激增，并拖累整体利润[6][7][9]。管理层表示第三季度是投入高点，第四季度投入将显著收缩，单均亏损已在降低[7][11] - **云与AI业务**：阿里云收入398.2亿元人民币，同比增长34%，创三年来最高增速[7][9]。AI相关产品收入连续9个季度实现三位数增长[7]。过去四个季度，公司在AI和云基础设施上的投入约1200亿元人民币[7]。云服务在手积压订单持续扩大，AI服务器上架节奏跟不上客户订单增长[7]。管理层表示未来可能进一步增加对AI业务的长期投入[11] - **国际业务**：收入348亿元人民币，同比增长10%[9]。经调整EBITA实现盈利，开始扭亏为盈[9] - **其他业务**：包括菜鸟、大文娱等，整体收入629.7亿元人民币，同比下滑25%，部分受剥离业务影响[9] 战略与未来展望 - 公司战略重心已进行调整，正全力抓住AI和即时零售两大未来机会[2] - 即时零售的投入被定义为阶段性，旨在补齐“近场电商”短板，防止在本地生活领域掉队[7][12] - AI被视为未来十年的核心驱动力，阿里云+AI是公司新的增长极和转型为科技公司的基石[7][9][12] - 市场对算力存在真实需求，公司的投入被视为抢购紧缺战略资源的“供给侧”扩张[7][8] - 只要阿里云增速能维持在30%以上，且即时零售亏损可控，公司有望熬过“烧钱期”，实现估值逻辑的重塑[12]

来源：于见专栏 对于锅圈而言，若想实现下沉市场扩张的战略目标，亟需重构与加盟商的共赢模式，在供应链优化、价 格管控、考核机制等方面精准发力，同时筑牢食品安全防线，方能缓解当前的生存困局。 2025年的火锅行业，正上演着一场"一半是海水，一半是火焰"的生存图景。 一边是消费降级、成本高企、价格战的多重挤压下，线下火锅店进入行业寒冬。《中国餐饮发展报告 2025》显示，2025年上半年火锅企业新增注册量仅2.2万家，相较2021-2024年间每年5-10万家的爆发式 增长，堪称断崖式下滑。 另一边却是定位"家庭自炊场景"的锅圈逆势突围：2025年第三季度，锅圈预计营收18.50-20.50亿元（同 比增长13.6%-25.8%），核心经营利润6500-7500万元（同比增长44.4%-66.7%）。业绩的增长直接带动 资本市场的认可，其股价从2025年1月的1.57港元/股低点，攀升至11月的4.44港元/股高点，区间涨幅接 近翻倍，达98.1%。 然而，品牌方的"暖意融融"与加盟商的"寒意阵阵"形成了强烈反差。我们在和多位锅圈加盟商深入交流 后发现，当前锅圈加盟商正面临三大现实困境：其一，国内饮食偏好的地域差异 ...

每经AI快讯，蔚来-SW(09866.HK)涨近4%，截至发稿涨3.77%，报41.84港元，成交额6065.88万港元。 （文章来源：每日经济新闻） ...

公司股价表现 - 蔚来-SW(09866)股价上涨近4%，截至发稿涨3.77%，报41.84港元，成交额6065.88万港元 [1] 产品交付与销售 - 全新蔚来ES8在开启正式交付后的100天内，成功实现交付量突破4万辆 [1] - 全新一代蔚来ES8于2024年9月20日正式上市，共推出3款车型，整车售价为40.68至44.68万元人民币，采用电池租赁方案售价为29.88至33.88万元人民币 [1] 财务与盈利展望 - 根据方正证券研报，预计2025年第四季度，随着ES8车型开始放量，公司指引整车平均销售价格将上升，且毛利率将进一步升至18% [1] - 公司预计在2025年第四季度实现单季度盈亏平衡 [1] 未来产品与销量规划 - 公司计划在2026年全年推出3款大型新车，其中第二季度和第三季度分别上市2款和1款 [1] - 预计ES8和L90车型仍处在强势新车型周期内，加上新推出的车型，方正证券预计这5款车型有望达到单月销售峰值超过5万辆 [1] - 方正证券预计公司2026年化销量有望冲刺60万辆 [1]

摩根士丹利发布研报称，将中国中药(00570)2025至2030年盈利预测下调10%至14%，以反映更多与中药 配方颗粒降价相关的减值拨备;目标价由1.6港元降至1.5港元，维持"减持"评级。 该行指，公司业绩持续逊于市场预期，且盈利质素有所下降。去年备受市场关注的交易终止事件，可能 令投资者对公司管治的观感趋负面。该行料股份沽压将持续，因事件推动型的投资者很可能继续减持其 剩余持股。 ...

值得注意的是，百度集团本月初公告，有媒体报道公司拟分拆非全资附属公司昆仑芯(北京)科技有限公 司进行独立上市。公司谨此澄清，目前正就拟议分拆及上市进行评估。倘进行拟议分拆及上市，将须经 相关监管审批程序，而公司并不保证拟议分拆及上市将会进行。申万宏源发布研报称，百度自研AI芯 片昆仑芯有望进入放量期。 百度集团-SW(09888)涨超7%，截至发稿，涨6.8%，报127.2港元，成交额9.54亿港元。 消息面上，12月22日，美国网约车平台Uber和Lyft宣布，已与百度达成合作，计划于2026年在英国推出 无人驾驶出租车(Robotaxi)试点项目。公开资料显示，目前，萝卜快跑每周全无人订单数量已超过25万 单，全球累计提供的出行服务次数突破了1700万次，累计服务单量超越Waymo，成为全球第一的自动 驾驶出行服务商。 ...

消息面上，近日，中国石油公告，公司控股股东中国石油集团及其全资子公司Fairy King InvestmentsLtd.于2025年4月8日至2025年12月29日累计增持A股30,000,000股、H股11,896,000股，占公司 总股本0.02%、0.01%，对应金额分别为301,111,201元、89,777,921元。此前增持计划拟投入不少于人民 币28亿元、不超过人民币56亿元，实施期为2025年4月8日至2026年4月7日，后续将继续执行。 智通财经APP获悉，中石油(00857)再涨超3%，截至发稿，涨2.91%，报8.5港元，成交额3.56亿港元。 ...

方正证券此前研报指出，25Q4期间，随着ES8车型开始放量，公司指引整车ASP上升且毛利率进一步升 至18%，并实现25Q4单季度盈亏平衡。展望2026年，车型与销售方面，公司将于全年推出3款大型新 车，其中Q2/Q3分别上市2/1款，加之ES8和L90仍处在强势新车型周期内，该行预计5款车型有望达到单 月销售峰值超5万/月，2026年化销量有望冲刺60万辆。 蔚来-SW(09866)涨近4%，截至发稿，涨3.77%，报41.84港元，成交额6065.88万港元。 消息面上，蔚来汽车12月29日宣布，在正式交付开启后的第100天，蔚来全新ES8成功实现交付破四万 辆。全新一代蔚来ES8车型于今年9月20日正式上市。新车共推出3款车型，售价为40.68至44.68万元， 采用电池租赁方案售价为29.88至33.88万元。 ...