格隆汇12月31日丨中华银科技(00515.HK)公告，公司接获联交所发出日期为2025年12月18日的函件("函 件")，联交所于当中载列(其中包括)以下适用于公司的复牌指引("复牌指引")：(1)刊发上市规则规定的 所有未刊发财务业绩并处理任何审核修订；(2)证明公司遵守上市规则第13.24条；及(3)告知市场所有重 要资料，以供股东及投资者评估公司状况。继续暂停买卖。 ...

公司定位与业务模式 - 哔哩哔哩是中国领先的视频社区，已成为IP衍生品领域的重要参与者，截至2024年末累计运营近200个自有及授权IP [1] - 公司依托高粘性社区与内容生态，结合“会员购”电商渠道，构建起以“IP孵化与内容赋能”为核心的衍生品开发模式，并布局手办、萌盒等细分品牌 [1] AI技术应用 - AI通过AIGC工具“花生”助力内容生产，降低专业创作门槛，丰富内容供给的多样性和创新性，于2025年4季度正式上线 [2] - AI通过InsightAgent智能分析系统为不同营销场景提供专属解决方案，全面接入哔哩之光、哔哩必达、花火平台，以精准投放撬动eCPM提升 [2] 广告业务表现 - 广告业务分为花火商单+起飞推广、oCPX效果广告、品牌广告三大打法，2024年及2025年上半年广告收入分别同比增长27.7%和20%至82亿元和44亿元 [3] - 2025年第三季度，公司DAU达1.17亿人，同比增长9%，DAU占MAU比例达31%，日均使用时长达112分钟，同比增长6% [3] - 当前广告加载率仅5-8%，商业化仍有较大空间 [3] 游戏业务表现 - 游戏业务在《三国：谋定天下》领跑下，《FGO》《碧蓝航线》等长青游戏提供稳定收入基础，2025年上半年游戏业务收入33亿元，同比增长68% [3] - 新游《逃离鸭科夫》反响较好，差异化定位有望贡献新增量 [3] 财务预测与投资观点 - 预计公司2025至2027年总收入分别为299.60亿元、326.20亿元、353.21亿元，同比增速分别为12%、9%、8% [4] - 预计2025至2027年经调整净利润分别为22.57亿元、32.56亿元、43.25亿元，2026及2027年同比增速分别为44%和33% [4] - 公司商业化处于提速期，AI有望提升内容创作效率并丰富商业化手段，对广告和游戏业务影响深刻 [4]

文章核心观点 - 近期铜价和玻纤布价格大幅上涨 成本驱动下公司覆铜板再次提价 且旺季提价频率超预期 验证了AI需求对产业链的显著挤压效果 行业景气度上行 [1] - 公司作为行业稀缺的一体化布局龙头 有望全环节受益于涨价周期 同时其产品结构高端化战略将与行业涨价形成共振 共同推动盈利中枢抬升 [1][2] 行业景气与提价动态 - 2025年12月26日 公司发布涨价函 由于铜价暴涨和玻璃布供应紧缺 对所有材料上调10%价格 [1] - 2025年下半年以来 公司已在8月 10月 12月月初提价三次 12月内再次提涨 月内两次提价频率超预期 [1] - 历史上铜价和玻纤布向上的周期中 传统覆铜板的价格周期也较为乐观 当前全产业链进入良性提价周期 [1] - 12月末普通电子布价格基本平稳 但2116及以下等薄布型号产品货源紧俏 多数成交存排单现象 后期电子纱价格或存结构性上涨预期 [2] - AI需求中传统薄布的配套使用以及织布机转产AI特种布 导致了传统布供需缺口扭转 [2] 公司一体化布局与业务进展 - 公司同时布局铜箔 电子布和覆铜板 作为行业一体化龙头有望全环节受益于涨价周期 [2] - 本轮涨价文字表述为全部材料涨价 推断也包含其外售的电子布和铜箔产品 或带动其他电子布和铜箔主要企业跟随 [2] - 公司第一条低介电电子纱窑炉已公告投产 伴随下游客户认证 第二代低介电 低膨胀纤维布 石英布等产能有望在2025年下半年到2026年逐步投放 [2] - 公司的HVLP-3铜箔已公告产品推出进入验证周期 进一步升级在推进 [2] - 电子布和铜箔先行 预计公司M6级别以上覆铜板产品和产能也将逐步推出 [2] 公司盈利前景与产品升级 - 预计2026年覆铜板涨价周期将与公司高端化布局形成共振 [2] - 展望2026年 公司产品结构高端化和产业链涨价有望共同推动公司盈利中枢抬升 [2] - 维持公司2025-2027年净利分别为23.49亿港元 31.23亿港元 38.15亿港元 维持目标价20港元 [1]

董事会宣佈，由于希望有更多时间专注于其他个人事务，胡晓琦女士已辞任独立非执行董事职务，并辞 任审核委员会、薪酬委员会、 提名委员会及风险管理委员会各自之成员，均自2025年12月31日起生 效。 智通财经APP讯，上海小南国(03666)发布公告，何清华先生已获委任为执行董事，自2025年12月31日起 生效。 姚亚飞先生已获委任为独立非执行董事，以及董事会之审核委员会、薪酬委员会、提名委员会及风险管 理委员会各自之成员，均自2025年12月31日起生效。 ...

智通财经APP讯，数科集团(02350)发布公告，于2025年12月30日(交易时段后)，买方数科集团控股有限 公司与卖方Wisewave Digital Technology Co., Ltd订立购股协议，卖方有条件同意出售待售股份，代价为 8750万港元，该代价须根据一般授权以配发及发行1.25亿股入账列作缴足代价股份的方式支付。公司已 向联交所申请于2026年1月2日(星期五)上午九时正起恢复股份于联交所买卖。 根据购股协议，买方有条件同意向卖方收购而卖方有条件同意向买方出售股权，相当于目标公司香港慧 浪科技有限公司约100%股权。目标公司主要从事提供数据中心解决方案，其涉及电脑硬件贸易、系统 整合及维修服务。 收购事项使集团得以进一步最大化其于目标公司股权所产生的经济效益，在集团转型为领先人工智能解 决方案供应商的过程中创造更大股东价值。考虑到集团的核心业务，收购事项象征集团增长策略的延 续，透过内部培育人工智能团队及外部收购核心技术与运算资源，寻求可加强其专注于人工智能的投资 机会。 公司预期将透过收购事项增加持有目标公司的权益而获益，以即时获得关键运算能力资源及基建设施能 力，包括高性能GPU/A ...

此收购事项为集团提供良机，随着市场持续复苏，集团预期相关的债务回款将随时间改善，而集团有信 心相当部分的债务能够随时间而收回，预期此举将为集团带来可观的投资收益率。公司相信此收购事项 将(i)扩大集团的自营投资范围;(ii)提升投资收益及为股东创造价值，因随时间推移的回收价值可能超过 集团支付的购买价;及(iii)透过增加信贷相关资产使集团的收入来源更多元化，预期该资产包可在未来从 回收所得款项为集团持续带来收入和增加现金流。 根据转让协议 I 将予转让的不良资产组合 I 包括所结欠卖方 I 的一个不良个人消费债务组合。于2025年 12月1日，该等债务的未偿还本金结余总额约为人民币66.77亿元(不包括应计利息及罚息)。该组合内的 债务全部由个人债务人承担，其平均到期逾期期间为854 日，其中逾期一至两年的债务约占20%，该组 合涉及的债务均无抵押。 根据转让协议 II 将予转让的不良资产组合 II 包括所结欠卖方 II 的一个不良个人消费债务组合。于2025 年12月1日，该等债务的未偿还本金结余总额约为人民币7.52亿元(不包括应计利息及罚息)。该组合内的 债务全部由个人债务人承担，其平均到期逾期期间为 ...

公司股份发行 - 诺亚控股根据先前和解计划授予的限制性股票单位归属，于2025年12月31日发行了270.69万股新普通股 [1]

格隆汇12月31日丨上海小南国(03666.HK)宣布，何清华已获委任为执行董事，自2025年12月31日起生 效。姚亚飞已获委任为独立非执行董事，以及董事会之审核委员会、薪酬委员会、提名委员会及风险管 理委员会各自之成员，均自2025年12月31日起生效。 ...

格隆汇12月31日丨越秀服务(06626.HK)公告，于2025年12月31日，公司与广州地铁订立2026年广州地铁 物业管理及增值服务框架协议，据此，集团可提供，而广州地铁服务接受方集团可购买广州地铁物业管 理及增值服务，期限自2026年1月1日(或所有先决条件获达成的有关较后日期)起至2028年12月31日止。 ...

东岳集团(00189)发布公告，执行董事钟德丽女士及独立非执行董事马志忠先生已获委任为公司提名委 员会成员，自2025年12月31日起生效。 ...