香江电器是生活家居用品制造商，其大部分收益来自厨房小家电的销售。公司以ODM/OEM模式营运，客户包括沃尔玛、 Telebrands、Sensio、飞利浦等。据弗若斯特沙利文报告，以2024年出口额计算，公司为中国厨房小家电行业的第十大企业，拥有 0.8%的市场份额。 公司专注电器类家居用品及非电器类家居用品的研发、设计、生产与销售。其中，香江电器的电器类家居用品包括电烤炉、空气 炸锅、电热水壶、搅拌机、打蛋器、电动开罐器、电子秤、加湿器、激光灯等，同时公司还提供花园水管、锅具等非电器类家居 用品。 具体来看，2022财年、2023财年、2024财年（简称"报告期"），香江电器来自电器类家居用品的营收占比在80%左右，占比较 大，非电器类家居用品的营收占比相对较低。 | | 2022財政年度 | | 2023財政年度 | | 2024財政年度 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 人民幣千元 | 96 | 人民幣千元 | % | 人民幣千元 | % | | 電器類家居用品 | | | | | | | | 一雷熱類家電 | 459.013 | 4 ...

港股券商板块表现 - 香港证券指数大涨约10% 成分股中国泰君安国际涨超150% 中州证券 申万宏源 招商证券涨超13% [1] - 国泰君安国际获香港证监会批准升级证券交易牌照 可提供虚拟资产交易服务及意见 支持客户直接交易加密货币和稳定币 [1] - 传统金融机构正从经纪业务 股权投资 交易和投资服务 投行业务 资产管理等多维度切入虚拟资产产业价值链 [1] 券商板块业绩支撑因素 - 自去年9月24日以来市场流动性充裕 资金入市意愿高且速度快 为证券板块业绩修复提供重要支撑 [1] - 2025年以来热点行情多点开花 近八成券商一季度营业总收入同比增长 近九成归母净利润同比增长 [1] 香港证券ETF(513090)概况 - 跟踪中证香港证券投资主题指数 选取港股通证券投资主题类上市公司证券作为样本 [2] - 本周量价齐升 今日成交额突破270亿元 过去一月日均成交额51亿元 在证券类ETF中流动性第一 [2] - 实行0 15%/年管理费率(ETF最低档) 截至昨日规模近80亿元 为港股规模第一的金融类ETF [2]

项目概况 - 武汉天源集团以BOT模式投资建设的4个水质净化厂及配套管网特许经营项目在广西南宁集中开工 包括沙井厂、二坑溪厂、九曲湾厂、吴圩二期厂 [1] - 项目污水总日处理规模达15 5万吨 总投资13 26亿元 [3] - 南宁市政府高层及公司管理层共同出席开工仪式 包括副市长潘国雄、住建局局长宁世朝 以及天源集团董事长黄开明等 [1] 项目意义 - 项目建成后将显著提升区域水环境质量 优化城市水系统效能 改善南宁市流域生态环境 [3] - 为周边居民创造优质滨水生活空间 增强城市韧性 实现水生态保护与民生改善协同发展 [3] - 项目是落实党的二十大绿色发展部署的重要工程 将成为覆盖南宁主要流域的水环境治理体系关键组成部分 [3] 技术与管理 - 天源水务公司将采用国内领先的污水处理工艺和智慧化管理手段 确保项目高质量推进 [3] - 公司将发挥流域综合治理领域的技术优势和管理经验 以科学规划、精细管理、技术创新为准则 [3] - 项目将彻底打通中心城区及空港片区污水收集"最后一公里" 助力南宁水环境治理工作升级 [3]

上市概况 - 曹操出行于6月25日在港交所主板上市，开盘价33.8港元/股，较发售价低近20%，总市值超190亿港元，成为继滴滴出行、嘀嗒出行、如祺出行后又一上市的网约车企业 [2] - 公司此前全球发售4417.86万股，每股41.94港元，预计募资18.53亿港元，净额约17.18亿港元，计划用于改进车服解决方案、升级定制车、投资自动驾驶及扩大覆盖范围 [2] - 引入梅赛德斯·奔驰等六位基石投资者，获认购约9.52亿港元 [2] 市场地位与业务规模 - 以GTV计，曹操出行连续三年位列中国网约车平台前三，2024年市场份额5.4%，前五大参与者共占86%市场份额 [4][5] - 截至2025年3月，公司在146个城市运营，2024年以轻资产模式新进入85个城市 [3][5] - 2024年总GTV达170亿元，同比增长38.8%，平均月活用户2870万、司机46.6万，均同比增长50%，司机留存率70.8% [4] 财务表现 - 2024年Q1总GTV48亿元（同比+54.9%），订单1.64亿单（同比+51.8%），收入42亿元，毛利3.55亿元，毛利率8.5% [3] - 2022-2024年总收入分别为76.31亿、106.68亿、146.57亿元，出行服务收入占比超92% [6] - 同期亏损20.07亿、19.81亿、12.46亿元，三年累计亏损超52亿，但呈现收窄趋势 [6] - 毛利率从2022年-4.4%提升至2024年8.1%，主要受益于定制车策略优化及补贴减少 [7] 业务模式特点 - 2024年85.4%订单量及GTV来自聚合平台，较2022年49.9%显著提升 [5] - 定制车车队规模超34000辆（全国最大），2024年贡献25.1%的GTV [5] - 司机平均每小时收入从2022年30.9元升至2023年36.1元，2024年微降至35.7元因行业竞争加剧 [7] 行业趋势与战略布局 - 中国共享出行市场规模预计从2024年3547亿元增至2028年7513亿元 [3] - 聚合平台订单占比从2019年7%增至2024年31%，预计2029年达53.9% [5] - 公司2025年2月上线自动驾驶平台曹操智行，在苏杭试点Robotaxi，计划2026年底推出L4级定制车 [7] - 背靠吉利集团资源，将推进网约车定制研发、醇氢能源运营及AI管理体系建设 [7]

国泰君安国际股价表现 - 国泰君安国际股价继续大幅上涨 涨幅超过155% [1] 市场资金动向 - 暗盘资金正涌入国泰君安国际等股票 [1]

结合 2024 年 10 月完成的首轮供股，公司通过两轮供股累计融资达 2.77 亿港元，有效充实资金实力， 进一步巩固其在高端制造领域的地位。 回顾公司近一年来持续开展的资本运作举措，其成效明显。2024年初至今，公司股价上涨超80%，25年 上半年日均成交额同比增长超4倍，跑赢恒生指数等主流大盘，反映出市场对其发展策略的高度认同。 2025年3月，首佳科技被纳入富时全球微型股指数及富时全球总市值指数，成为国际资本市场的"焦点企 业"。 此次成功实施的融资计划，是公司在资本运作领域取得的又一关键性成功，不仅提升首佳科技资本规 模，更彰显资本市场对其未来发展的坚定信心，为公司在技术研发、产能扩张和全球化布局等战略方向 提供坚实的资金保障。 资本+技术双轮驱动，开启可持续增长新纪元 近日，中国钢帘线制造前列企业首佳科技(103.HK)圆满完成第二轮供股计划，为公司发展注入强劲动 能。 首佳科技始终坚持技术驱动发展战略。一直以来，公司持续加大研发投入，目前已拥有百余项发明专利 及实用新型专利，多项专利填补国内外空白并屡获行业殊荣。本次供股所融资金也将主要用于公司存量 产能技术改进，包括生产流程、工序再造，自动化水 ...

公司发展历程 - 蜜雪冰城创始人张红超1997年用3000元在郑州街头创立"寒流刨冰"摊 [1] - 2005年研发首款标志性产品"1元冰淇淋"后业务逐步走上正轨 [1] - 2007年成立首家新鲜冰淇淋店并开启加盟模式 弟弟张红甫同年加入 [2] - 兄弟分工明确 哥哥负责供应链建设 弟弟主攻品牌扩张 [2] 市场地位与规模 - 2024年全球门店总数达46479家 较2023年新增8914家 [2] - 超越星巴克成为全球现制饮品门店规模第一的品牌 [2] - 2025年3月香港上市首日股价大涨29.38% 市值达987.9亿港元 [2] - 当前市值突破2012亿港元 三个月内创始人身家从850亿港元增至1179.4亿元 [2] 创始人财富变动 - 2025新财富500创富榜显示张氏兄弟以1179.4亿元身家成为河南新首富 [1] - 身家超过牧原股份秦英林夫妇及泡泡玛特创始人王宁(536.4亿元) [1] - 三个月内身家增幅达38.75%(从850亿港元到1179.4亿元) [2] 行业对比 - 泡泡玛特创始人王宁曾因IP Labubu爆火身家达1467亿元 但最新估值仅536.4亿元 [1] - 蜜雪冰城创始人当前身家是泡泡玛特创始人的2.2倍 [1]

目标价与评级 - 上调恒隆地产目标价8%至8港元 维持"跑赢行业"评级 反映盈利预测保持不变 [1] 财务指标预测 - 预计2025年底净负债率较2024年底的33 4%有所上行 但维持40%以下水平 [1] - 资本开支或于2025年达峰 2026年起逐步下降 [2] - 2025年可能延续以股代息计划 2026年起重新评估该计划必要性 [2] 内地商场经营 - 内地商场2023年零售额同比减14% 2024年第四季单季跌11% [1] - 预期2024年初以来零售额跌幅较去年四季收窄 次高端商场表现优于上海高端项目 [1] - 武汉和沈阳高端项目持续调改以适应环境 维持客流 [1] - 固定租金占比接近八成 预计大陆商场租金收入全年微跌 [1] 香港本地物业 - 香港租赁收入2024年下降9% 剔除个别租约续约整影响后微跌1-2% [2] - 预期2025年香港物业组合延续去年趋势 全年租金收入微跌 [2]

上市概况 - 曹操出行于6月25日在港交所主板挂牌上市，上市首日股价破发跌幅达19.41% [1][3] - 公司全球发售4417.86万股股份，其中香港发售441.79万股，国际发售3976.07万股，每股发售价41.94港元，预计募资18.53亿港元，估值约228.23亿港元 [3] - 按GTV计算公司自2021年起连续位列内地网约车平台前三，2024年跃居行业第二 [6] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为76.31亿元、106.68亿元、146.57亿元，复合增长率达37.4% [3] - 同期净亏损分别为20.07亿元、19.81亿元、12.46亿元，亏损呈现收窄趋势 [3] - 2024年毛利率从2023年的5.8%提升至8.1% [4] - 2024年第一季度GTV同比增加54.9%，订单量同比增长51.8% [4] 业务发展 - 截至2024年底网约车业务覆盖136个城市，较2023年新增85城 [4] - 构建"定制车+自动驾驶技术+出行平台"全域自研闭环智驾生态，2月28日上线曹操智行自动驾驶平台 [5] - 采用"轻资产模式扩张"策略，不持有车辆的模式有助于降低折旧费用及车服成本占比 [4] 行业格局 - 2024年网约车行业前五大参与者共占据86.0%市场份额，滴滴以70.4%居首，曹操出行以5.4%位列第二 [7] - 行业形成"一超多强"格局：滴滴为"一超"，曹操出行、T3出行等为"多强"，数百家中小平台并存 [7] - 市场竞争激烈，存在百度地图、高德打车、美团打车等聚合平台 [7] 战略方向 - 盈利能力提升主要来自定制车和解决方案的规模效应，全生命周期管理优化成本结构 [4] - 自动驾驶（Robotaxi）商业化应用被视为长期盈利关键 [3][4] - 上市有助于获取资本支持加速发展，提高品牌价值和市场竞争力 [7]

券商股表现 - 国泰君安国际(01788)涨120.16%至2.73港元 第一上海(00227)涨33.33%至0.34港元 弘业期货(03678)涨33.98%至5.56港元 申万宏源香港(00218)涨23.31%至1.64港元 招商证券(06099)涨13.52%至15.28港元 中信建投证券(06066)涨9.38%至10.96港元 [1] 虚拟资产牌照升级 - 国泰君安国际获香港证监会批准升级证券交易牌照 成为首家可提供虚拟资产交易服务的香港中资券商 客户可直接交易加密货币(如比特币、以太币)和稳定币(如泰达币) [1] 香港虚拟资产监管进展 - 香港特区立法会通过《稳定币条例》 将于8月1日生效 金管局将开始接受牌照申请 [2] - 香港依托成熟金融基建与国际化监管框架 虚拟资产产业发展迅猛 传统金融机构持续强化牌照及业务布局 [2] 行业趋势展望 - 中信证券指出加密货币正被纳入金融生态 推荐业务经营能力出众的优质网络经纪商 [2] - 华创非银预估更多具有国际业务子公司的券商将完成1号牌升级 具备较好客户基础的重要券商会加速入局 [2]