公司财务与运营信息 - 公司将于2026年2月26日（周四）美股市场收盘后，公布截至2025年12月31日的第四季度业绩 [1] - 首席执行官Hilton Schlosberg将于业绩发布当天太平洋时间下午2点主持投资者电话会议，回顾公司财务业绩和运营情况 [1] 投资者沟通安排 - 所有感兴趣的投资者均可通过公司官网（www.monsterbevcorp.com）的在线音频直播收听电话会议 [2] - 无法收听直播的投资者，可在公司官网上获取为期约一年的电话会议存档 [2] 公司业务与产品组合 - 公司是一家控股公司，总部位于加利福尼亚州科罗娜，其业务均通过合并子公司开展 [3] - 子公司主要开发和销售能量饮料，旗下品牌众多，包括Monster Energy、Monster Energy Ultra、Juice Monster、Java Monster、Reign、NOS、Full Throttle、Bang Energy、Burn、Mother等 [3] - 子公司还开发和销售精酿啤酒、风味麦芽饮料和硬苏打水，品牌包括Jai Alai IPA、Dale's Pale Ale、Wild Basin hard seltzers、The Beast、Michi等 [3]

公司近期活动 - 公司邀请所有利益相关方参加其投资者会议网络研讨会 旨在介绍2025年第四季度及全年未经审计的业绩 [1] - 网络研讨会定于2026年2月26日举行 爱沙尼亚语场次于东部欧洲时间10:00开始 英语场次于东部欧洲时间11:00开始 [1] - 网络研讨会将通过Microsoft Teams平台举行 管理委员会主席Valdo Kalm和投资者关系主管Angelika Annus将出席并回答问题 [1] - 研讨会录音将在公司官网提供 [2] 公司业务概况 - 公司是波罗的海地区最大的货运和客运港口综合体之一 [3] - 除客运和货运服务外 公司集团还通过子公司经营航运业务 [3] - 子公司OÜ TS Laevad提供爱沙尼亚大陆与最大岛屿之间的渡轮服务 [3] - 子公司OÜ TS Shipping将其多功能船Botnica租赁用于爱沙尼亚的破冰和海上服务以及海外项目 [3] - 公司集团还是联营公司AS Green Marine的股东 该公司提供废物管理服务 [3] 投资者关系联系信息 - 投资者关系主管为Angelika Annus 联系电话为+372 5649 6230 电子邮箱为angelika.annus@ts.ee [4] - 公司鼓励参与者在会前将问题发送至电子邮箱 investor@ts.ee [1]

公司事件与产品更新 - INmune Bio Inc (NASDAQ: INMB) 将于2026年2月26日美国东部时间下午1:00举办一场关于CORDStrom治疗隐性营养不良性大疱性表皮松解症(RDEB)的网络研讨会 [1] - 网络研讨会将重点介绍MissionEB III期临床试验的最新结果 特别强调CORDStrom™对RDEB患者的系统性疾病修饰能力 [2] - 会议将聚焦于“超越局部护理” 与目前仅限于局部伤口治疗的标准护理方案不同 CORDStrom™正在被开发为一种系统性、疾病修饰疗法 [2] 临床试验数据亮点 - 研讨会将展示证明CORDStrom对RDEB关键临床指标影响的新数据 [2] - 数据包括EBDASI皮肤评分改善的详细分析 对比CORDStrom™与安慰剂的效果 [6] - 包含儿科患者的营养与体重增长数据 为解决RDEB中因全身性炎症和胃肠道并发症常见的“发育停滞”关键问题提供证据 [6] - 包含临床相关症状减轻的数据 涉及疼痛和瘙痒的减少 这些是患者发病的主要驱动因素 [6] - 包含来自主要研究者的关于患者日常功能指标显著改善的新数据和反馈 [6] 产品技术平台介绍 - CORDStrom™是一种专利待决的细胞药物 包含用于注射或输注的无菌、异体、汇集的人脐带来源间充质基质细胞悬液 [4] - 该平台利用专有的筛选、汇集和扩增技术 创建现成的、异体的、汇集的hucMSCs作为药物 用于治疗复杂的炎症和自身免疫性疾病 [4] - CORDStrom™产品旨在提供高质量、现成、批次间一致、可扩展、cGMP生产的强效细胞药物 能够以可负担的成本和可重复的规格生产 [4] - 汇集技术允许根据不同供体特征选择 调整具有不同效应器功能的CORDStrom产品 第一代产品与疾病适应症无关 但该平台能够创建针对特定适应症的产品 可优化抗炎、免疫调节、伤口愈合等特性 [4] 公司业务与专家背景 - INmune Bio Inc 是一家公开交易的临床阶段生物技术公司 专注于开发针对先天免疫系统以对抗疾病的疗法 [7] - 公司拥有三个产品平台：(1) CORDStrom™ 专有的汇集、异体、人脐带来源间充质基质/干细胞平台 近期已完成一项针对隐性营养不良性大疱性表皮松解症的双盲随机试验 (2) XPro™ 一种显性负性肿瘤坏死因子产品平台 旨在选择性中和可溶性TNF（炎症和先天免疫功能障碍的关键驱动因素） (3) INKmune® 一种细胞药物 旨在启动患者的自然杀伤细胞以消除癌症患者的最小残留疾病 [7] - 网络研讨会将特邀来自英国的MissionEB研究的主要研究者分享第一手临床观察 包括对该疾病全身性本质的见解以及使用CORDStrom的科学原理 [3] - 与会专家包括：Mission EB临床试验的主要研究者Dr Anna Martinez 她是英国儿科RDEB领域的顶尖专家 以及INmune Bio的首席科学官兼联合创始人Prof Mark Lowdell [6]

公司财务日程变更 - 公司2025财年全年业绩发布日期由原定的2026年3月12日（周四）市场收盘后，变更为2026年3月12日（周四）市场开盘前 [1] - 为分析师和投资者举行的音频网络直播将于2026年3月12日（周四）巴黎时间上午9:30进行 [1] - 2026年财务日历中的其他日期保持不变 [1] 公司联系方式 - 新闻垂询联系方式为电话 +33 (0)1 44 17 95 95 及邮箱 presse@rubis.fr [2] - 投资者关系联系人为IR主管 Clémence Mignou-Dupeyrot，电话 +33 (0)1 45 01 87 44，邮箱 investors@rubis.fr [3]

核心观点 - 房地美发布的主要抵押贷款市场调查显示，截至2026年2月19日当周，美国30年期固定利率抵押贷款平均利率降至6.01%，为2022年9月以来的最低水平 [1][2][6] - 利率下降的环境正在提升潜在购房者的可负担性，并增强了现有房主的财务状况，过去一年再融资申请活动增加了一倍以上 [2] 抵押贷款利率数据 - 30年期固定利率抵押贷款平均利率为6.01%，较前一周的6.09%下降，较一年前的6.85%显著下降 [1][6] - 15年期固定利率抵押贷款平均利率为5.35%，较前一周的5.44%下降，较一年前的6.04%下降 [6] 市场影响与行业动态 - 较低的利率环境使许多近期购房者通过再融资，每年减少了数千美元的抵押贷款支付 [2] - 房地美的调查主要针对首付20%、信用优良的常规合格完全摊销购房贷款 [3] 公司背景与使命 - 房地美的使命是在所有经济周期中为全美家庭实现住房可能，促进房地产市场的流动性、稳定性和可负担性 [4] - 自1970年以来，该公司已帮助数千万家庭购买、租赁或保有住房 [4]

公司2025年第四季度及全年营收表现 - 2025年全年营收为1.72亿欧元，同比下降8.6% [1] - 2025年第四季度营收为4460万欧元，同比下降6.9% [1] - 法国集群2025年营收为6910万欧元，同比下降17.6% [3][11] - 国际集群2025年营收为1.029亿欧元，同比下降1.4% [4][15] 法国市场业绩分析 - 第四季度法国市场营收为1920万欧元，同比下降12.9%，主要因与线下零售客户的年度贸易谈判复杂 [2][10][11] - 全年法国市场营收下滑主要受线下零售渠道商业活动大幅下降影响，特别是William Peel品牌因部分分销商下架而失去市场份额 [12][13] - Marie Brizard品牌表现良好，全年市场份额提升，得益于强劲的商业势头和风味系列的创新 [14] - 线上零售渠道销售表现强劲，全年增长35.2%，并在年底实现强劲增长 [9][14] 国际市场业绩分析 - 第四季度国际市场营收为2540万欧元，同比下降1.7%，因许多分销商大幅减少库存且经济环境不稳定 [9][10] - 直接出口活动下滑，仅被工业服务活动的增长部分抵消 [9] - 西欧和东欧销售放缓，特别是在立陶宛、保加利亚和丹麦 [9] - 亚太地区销售持续下滑 [9] 各地区及业务单元具体表现 - **西班牙**：第四季度销售表现良好，营收增长42.5%，主要由工业服务活动增长102%驱动 [17] - **美国**：第四季度营收增长32.9%，得益于Marie Brizard品牌的贡献增加以及Sobieski品牌发货因分销商去库存周期延长而复苏 [21] - **巴西**：第四季度销售下降36.9%，因全国性的假酒危机以及圣保罗州税收法规变化导致分销商年底去库存 [22] - **丹麦**：第四季度销售下降25.7%，全年表现严重负面，下降21.8% [18] - **立陶宛**：第四季度销售下降9.3%，全年活动下降1.4%，受国内消费税增加和竞争加剧影响 [19] - **保加利亚**：第四季度销售下降7.2%，全年下降6.8% [20] - **MBWS国际（出口）**：第四季度营收下降13.6%，全年下降9.6% [16][17] 影响业绩的主要因素 - 全球烈酒市场显著放缓 [1] - 法国市场全年大部分时间受品牌下架影响 [1] - 国际战略品牌业务在线下零售渠道下滑，特别是William Peel品牌 [9] - 许多分销商大幅降低库存水平，贸易谈判紧张，进口关税和消费税增加，能见度降低导致运营困难 [24] - 工业服务业务表现改善部分抵消了负面影响 [24] 公司战略与展望 - 公司致力于在所有利益相关者之间以平衡的商业条件运营 [25] - 战略重点包括：为业务组合创造盈利性增长条件并推动创新、通过商业网络和品牌组合加强在关键市场的存在、利用强大的生产能力（特别是工业服务）加强市场地位、通过针对性举措和敏捷的商业执行确保主流品牌的整体韧性 [26][27] - 公司在2025年底收购了丹麦的一家分销公司，并继续在其两个集群内寻找相关的有机和外部增长机会 [28] - 当前市场趋势在2026年似乎仍在继续 [25]

公司股份回购交易详情 - 公司于2026年2月19日回购了7,400股自身股份[1] - 回购股份的平均价格为每股11.4135欧元[1] - 此次回购交易的总金额为84,459.90欧元[1] 股份回购计划背景与授权 - 公司于2026年2月12日宣布启动股份回购计划[1] - 该计划基于2025年4月15日年度股东大会授予的授权[1] - 回购的股份可能用于员工激励计划、其他用途或予以注销[1] 股份回购执行与合规 - 股份回购通过公开市场交易执行[2] - 交易遵守欧盟市场滥用条例（MAR）及相关授权法规[2] - 交易的具体细节已作为附件披露[2][3] 回购后公司持股状况 - 在此次披露的交易完成后，公司持有的自有股份总数达到98,121股[1]

核心观点 - GTT在2025财年实现了连续第三年的创纪录财务表现 营收同比增长25%至8.03亿欧元 EBITDA同比增长40%至5.418亿欧元 [1][3][9] - 受全球液化天然气需求基本面的推动 特别是在2025年第四季度及2026年初 LNG运输船订单强劲复苏 公司在该价值链中的核心作用得到重申 [5][6] - 公司通过收购Danelec实现了海事与数字解决方案业务的规模升级和扩张 该部门营收在2025年增长超过一倍 [7][8][22] - 公司对2026年业绩给出积极指引 预计营收在7.4亿至7.8亿欧元之间 EBITDA在4.9亿至5.3亿欧元之间 并维持股息政策 [8][52] 2025财年关键财务数据 - 合并营收为8.03亿欧元 较2024年的6.414亿欧元增长25% [3][34] - 合并EBITDA为5.418亿欧元 较2024年的3.881亿欧元增长40% EBITDA利润率从60.5%提升至67.5% [3][36][39] - 净利润为4.136亿欧元 较2024年的3.478亿欧元增长19% 每股收益为11.16欧元 [39][57] - 2025年拟派股息为每股8.94欧元 较2024年的每股7.50欧元增长19% 派息率为净利润的80% [1][3][43] - 资本支出大幅增加至2.448亿欧元 主要由于以1.94亿欧元收购Danelec [41] - 截至2025年12月31日 现金头寸为3.469亿欧元 与2024年底水平相当 [41][42] 各业务板块表现 - **核心业务（围护系统与服务）**：营收达7.393亿欧元 同比增长25% 其中LNG/乙烷运输船业务贡献6.978亿欧元 同比增长26% [34][38] - **LNG作为燃料业务**：营收为1970万欧元 同比下降36% 主要受市场竞争加剧影响 但订单量从2024年的13个增至18个 [15][34][38] - **海事与数字解决方案**：营收达3610万欧元 较2024年的1560万欧元增长131% 增长主要源于子公司Ascenz Marorka和VPS的商业成功以及Danelec的收购贡献 Danelec在五个月内贡献了1610万欧元营收 [22][38] - **Elogen电解槽业务**：营收为460万欧元 同比下降59.6% 公司已完成业务重组 专注于电堆研发 [23][24][34] 订单与订单簿情况 - 2025财年共获得45个订单 包括37个LNG运输船订单和7个超大型乙烷运输船订单 其中18个订单在第四季度获得 [8][11] - 截至2025年12月31日 核心业务（不含LNG燃料）订单簿包含288个单位 LNG燃料业务订单簿包含48艘船 [8][34] - 订单簿对应未来累计收入达15.92亿欧元 其中2026年对应6.09亿欧元 2027年对应5.42亿欧元 2028年对应2.86亿欧元 2029年及以后对应1.55亿欧元 [45] - 2025年新液化生产线最终投资决策创纪录（84 Mtpa） 预计将显著增加对新LNG运输船的需求 [8] - 自2026年初以来 公司已宣布获得14个LNG运输船订单和2个VLEC订单 延续了去年末的增长势头 [14] 技术创新与战略发展 - 2025年提交了68项专利申请 与2024年水平相当 [25] - 在多个领域获得船级社的原则性认可：包括用于乙烷运输的优化围护系统Mark III Slim和NO96 Slim 以及适用于LNG动力船和运输船的“NH₃-ready”Mark III系统 [25][26] - 通过收购Danelec 公司成为船舶性能管理领域的全球领导者 并在关键的航行数据记录仪细分市场跻身顶级行列 覆盖全球船队的15% [20] - GTT战略风险投资基金在2025年新增两项投资 目前共持有九项股权 [27] - 与BLOOM ENERGY和PONANT EXPLORATIONS GROUP建立战略合作伙伴关系 共同开发结合固体氧化物燃料电池和船舶碳捕获的集成能源系统 [26] 公司治理与展望 - 董事会确认Virginie Banet女士于2026年2月13日辞职 其继任者的招聘程序正在进行中 [31] - 2026年业绩指引：预计合并营收在7.4亿至7.8亿欧元之间 合并EBITDA在4.9亿至5.3亿欧元之间 [8][52] - 公司预计2026年将是其历史上第二好的财务年度 [46] - 公司计划在2026年12月支付2026年度的中期股息 [44]

核心观点 - 欧洲领先的购物中心运营商Klépierre在2025年业绩表现强劲，核心财务指标如盈利、净现金和资产净值均实现增长，并对2026年业绩前景表示信心 [1] 财务业绩 - 2025年每股净现金（NCCF）同比增长5%至2.72欧元，超出最新修订后的指引 [2][3] - 2025年息税折旧摊销前利润（EBITDA）为11.193亿欧元，同比增长5.5% [3] - 2025年净租金收入同比增长5.1%至11.204亿欧元，其中同店增长贡献4.5% [3][5] - 2025年归属于母公司所有者的IFRS合并净利润为12.994亿欧元 [3] - 2025年每股资产净值（NAV）同比增长9.5%至35.9欧元，主要受投资组合价值同店增长4.9%推动 [3][7] - 2025年总会计回报率达15%，连续第二年保持该水平，2024-2025两年期累计总会计回报率达31.4% [3][7] 运营表现 - 2025年客流量同比增长1.8%，零售商销售额同比增长3.4%，后者是全国零售销售指数增速的两倍 [2][3] - 财务占用率同比提升60个基点至97.1%，续租和转租的租金提升率达4.6% [3][4] - 占用成本比率低至12.5%，为未来租金上涨提供了空间 [3][4] - 商场收入（Mall Income）同比增长12.1%，主要由零售媒体（Retail Media）和专业租赁（Specialty Leasing）驱动 [3][5] - 公司在过去3年中，尽管处置了价值超过20亿欧元的资产（约占2025年底投资组合评估价值的10%），但净租金收入、EBITDA和NCCF累计增长均超过20% [3] 投资组合与资本配置 - 2025年底投资组合总价值为212亿欧元 [29] - 2025年末收购了意大利巴里大都会区的领先购物中心Casamassima，总对价1.6亿欧元，预计首年即可产生高个位数现金回报 [11] - 在法国蒙彼利埃的Odysseum购物中心完成了扩建，预计成本收益率为9% [3][12] - 在意大利都灵的Le Gru购物中心启动了扩建项目，投资8100万欧元，预计成本收益率为10% [3][12] - 在意大利里米尼的Romagna购物中心公布了扩建项目，预计成本收益率超过8% [12] - 2025年处置了非核心资产，总价值2.05亿欧元，平均较评估价值高出8%，混合EPRA净初始收益率为5.6% [13] 资产负债表与融资 - 截至2025年12月31日，合并净债务为73.5亿欧元，与上年基本持平 [10] - 净债务与EBITDA比率进一步降至6.7倍的历史新低，贷款与价值比率（LTV）降至34.7% [3][10] - 利息覆盖比率（ICR）保持健康，为7.2倍 [3] - 平均债务成本为1.9%，平均债务期限为6.3年 [10] - 过去12个月筹集了超过10亿欧元的长期融资，平均期限8.5年，混合收益率极具竞争力，为3.3% [3][9] - 成功将银团循环信贷额度再融资，签署了新的12亿欧元绿色纯玩家信贷额度 [9] - 2025年，标普和惠誉分别将公司的投资级评级上调至A-和A级，巩固了其在欧洲上市房地产领域的最佳信用评级 [8] 可持续发展 - 2025年投资组合能源强度进一步降低至74.6千瓦时/平方米，范围1和范围2碳排放强度较2024年降低6%，较2017年基线降低87% [15] - 超过53%的废物被回收或再利用，较上年提升4个百分点 [15] - 83%的员工绩效计划中整合了CSR目标 [15] - 在2025年全球房地产可持续性基准（GRESB）评估中，公司在欧洲上市房地产类别（所有资产类别合并）排名第一，并在零售类别保持全球领先地位，得分95/100，保持五星评级 [16] - CDP连续第五年将公司列入其最高“A”名单，MSCI维持其AA评级 [17] 股东回报与展望 - 执行董事会提议2025年每股现金股息为1.90欧元，同比增长3%，有待2026年5月7日股东大会批准 [3][18] - 对于2026年全年，公司预计在指数化环境较弱的情况下，实现至少11.3亿欧元的EBITDA和至少2.75欧元的每股净现金 [19] - 2026年业绩展望基于以下假设：宏观经济背景稳定、零售商销售额大致持平、无进一步资产处置或收购的影响、债务成本在2026年几乎完全对冲 [22] 公司治理 - 监事会成员兼审计委员会主席John Carrafiell决定在2026年5月7日年度股东大会结束后卸任 [20] - 监事会决议推荐任命Ludovic Jacquot为独立监事会成员，待股东大会批准后，将任命其为审计委员会和投资委员会成员 [21] - Ludovic Jacquot拥有近30年房地产、投行和企业金融领域的专业经验 [22][23]

核心观点 - 科法斯集团在2025年全球经济增长乏力、地缘政治波动、市场竞争激烈及破产率高企的挑战性环境中，凭借其战略和严格的执行，实现了稳健的财务表现，净利润达2.22亿欧元，偿付能力比率达197%，并提议每股1.25欧元的高额股息，派息率达84% [1][3][5][7] 财务业绩总结 - **整体营收**：2025年综合营业额为18.473亿欧元，按固定汇率和合并范围计算增长+1.3%，按报告基准计算增长+0.1% [6][7][10] - **保险收入**：保险收入（含担保和单一风险）为14.987亿欧元，按固定汇率计算增长+0.6%，按报告基准计算下降-0.9% [6][11][12] - **非保险活动收入**：非保险活动（保理、信息服务和债务追收）收入增长+7.8%至1.662亿欧元，其中信息服务收入按固定汇率计算大幅增长+16.2%，债务追收增长+24.4%，保理收入小幅下降-2.7% [7][11][14] - **承保业绩**：再保险后承保收入为2.823亿欧元，同比下降-23.4% [6] - **投资收入**：扣除管理费用后的投资净收入为6580万欧元，同比下降-28.2% [6] - **营业利润与净利润**：营业利润为3.325亿欧元，同比下降-18.8%，集团份额净利润为2.220亿欧元，同比下降-15.0% [6][7][26] - **每股收益**：每股收益为1.49欧元 [7] 关键运营比率与指标 - **综合成本率**：2025年再保险后净综合成本率为73.1%，同比上升7.6个百分点，已接近其中期周期目标水平 [4][6][7] - **损失率**：净损失率为40.3%，同比上升5.1个百分点；毛损失率为37.5%，同比上升4.1个百分点 [6][7][22] - **成本率**：净成本率为32.8%，同比上升2.5个百分点，反映了持续的投资和温和的收入增长 [6][7] - **客户留存率**：客户留存率保持在92.9%的高水平 [7][12] - **定价**：定价保持负增长，为-1.6%，与历史趋势一致 [7][13] 资产负债表与资本状况 - **股东权益**：集团股东权益为22.130亿欧元，较2024年底增长+0.9% [8][27] - **偿付能力比率**：预估偿付能力比率达197%，较2024年上升1个百分点，远高于155%至175%的目标区间上限 [1][7][8][28] - **资本回报**：平均有形股本回报率为11.4%，同比下降2.5个百分点，主要受财务收入变化影响 [7][28] 股息政策与股东回报 - **股息提议**：董事会提议每股股息1.25欧元，对应派息率达84%，高于80%的最低派息比率，符合其资本管理政策 [1][5][7][29] - **累计股息**：此举使得过去5年的累计股息达到近每股7欧元 [33] 业务板块与地域表现 - **按业务活动**：保险收入微增，信息服务（+16.2%）和债务追收（+24.4%）增长强劲，保理业务（-2.7%）略有下滑 [11][14] - **按发票开具地**： - 地中海及非洲地区（+3.7%）、拉丁美洲（+11.7%）和亚太地区（+8.5%）在固定汇率下增长强劲 [15][19][20][21] - 西欧（-2.8%）、中欧及东欧（-3.5%）和北美（-0.2%）的营业额在固定汇率下出现下滑 [15][17][18][20] - 北欧营业额微增+0.7% [15][16] 战略举措与运营亮点 - **战略项目**：2025年继续实施价值创造项目，包括在劳合社成立的辛迪加为客户提供市场最高评级之一，以及通过收购Cedar Rose和Novertur团队增强了在增长领域的专业知识和数据质量 [5][33] - **投资组合收益**：投资组合的当期收益率（不包括资本利得、贬值和外汇影响）为1.023亿欧元，新投资收益率达3.7% [24] - **税收**：2025年实际税率为24%，低于2024年的29% [26] 市场环境与公司展望 - **宏观环境**：全球增长由人工智能和新兴市场驱动但依然疲软，地缘政治持续波动，破产率处于历史高位，美国实施历史性高关税（平均有效关税税率近15%）影响了全球贸易，信贷保险市场竞争激烈，给收入和价格带来压力 [3][30][32] - **公司定位**：当前的市场动荡创造了不确定的环境，支撑了对保险、信息和债务追收领域信用风险管理解决方案的需求，公司将继续坚定执行其战略，并在最有前景的领域投资于技术、数据和分销 [34]