中国科技资产重估主线行情 - 2024年"924行情"以来港股成为中国核心资产价值发现主战场，科技资产重估成为市场主线 [1] - 互联网大厂到硬科技企业均面临价值重估，凌雄科技因独特业务模式进入观察名单 [1] 技术壁垒与科技价值重估 - 凌雄科技作为DaaS行业头部服务商，通过IT设备全生命周期管理实现资源优化配置，帮助企业降本增效 [2] - 业务各环节融合大数据、AI技术，提升设备周转率与利用率，数字化能力形成竞争壁垒 [2] - 牵头制定《办公电脑回收再使用规范》等4项行业/国家标准，技术话语权获官方认证 [3][4] - 中国DaaS市场复合增长率超30%，2025年规模将破千亿元，AI与循环经济重构行业价值逻辑 [3] 规模效应与盈利结构优化 - 设备全生命周期管理模式具备规模效应：采购量增长带来议价优势，单位设备运营成本递减 [4] - 2024年设备回收客户平均贡献收入6.92万元（同比+6.5%），客户资源共享提升单客价值 [5] - 折旧到期设备账面价值下降但使用价值存续，2024年设备租赁毛利率提升至24.6%，IT技术服务毛利率达59.7% [5] ESG溢价与估值潜力 - 业务模式天然契合ESG：2024年净碳减排量8.37万吨，设备循环利用减少资源消耗 [6] - DaaS模式降低企业设备采购成本70%以上，助力数字化转型同时创造社会就业机会 [6] - 碳中和政策推动碳资产价值凸显，公司潜在碳资产尚未充分反映在估值中 [7]

智通财经6月26日电，港股部分稳定币概念股爆发，中国光大控股张超35%，移卡涨超13%，华兴资本 控股涨超6%。 ...

华虹半导体股价表现 - 华虹半导体股价在16周区间调整后强势上涨，扭转晶圆代工板块调整趋势，近两周反弹超过15% [1] - 公司2025年Q1收入5.41亿美元，同比增长17.6%，毛利率同比提升但净利率下滑 [1] - 华虹半导体AH股溢价50%，估值仅为中芯国际的18%，具备估值优势 [1] 行业及公司业绩 - 晶圆代工板块2025年表现强劲，华虹半导体涨幅超过60%，中芯国际股东净利润同比增长高达162% [1] - 华虹半导体连续两个季度实现收入双位数增长，Q2收入增长指引15-20% [1] - 公司2024年Q3开始业绩下滑大幅缩窄，Q4增速转正后进入良性增长通道 [1] 产品结构与市场分布 - 2025年Q1华虹半导体12寸晶圆收入3.1亿美元，同比增长40.9%，收入份额提升至57.3% [2] - 消费电子、工业及汽车、通信三大场景收入贡献分别为64.3%、22.2%和12.1% [2] - 中国市场贡献81.8%收入，北美市场占10.4%，公司持续开拓新能源汽车等新兴领域 [2] 产能与运营效率 - 华虹半导体2025年Q1晶圆总产能41.3万片8寸等值晶圆，产能利用率高达102.7% [4] - 付运晶圆达123.1万片，同比增长20%，连续三个季度产能利用率超过100% [4] - 中芯国际同期产能利用率89.6%，近几个季度在80-90%区间 [4] 盈利能力比较 - 华虹半导体2025年Q1毛利率9.24%，中芯国际22.52%，高出13.3个百分点 [5] - 2022-2024年华虹半导体毛利率从34.1%降至10.23%，中芯国际从38%降至17.8% [5] - 华虹半导体Q1经营活动现金流净流入0.5亿美元，中芯国际净流出1.6亿美元 [6] 估值与投资机会 - 中芯国际近七年股价翻7倍，华虹半导体2021-2023年回调后反弹接近1倍 [7] - 中芯国际PB值2.19倍，华虹半导体1.25倍，净资产价格高出75% [7] - 华虹半导体2011年至今分红6次，累计分红比例10.55%，中芯国际无分红历史 [9] 机构观点 - 瑞银预计华虹未来3-4年ROE为-0.3%，中芯国际为9.3% [9] - 招银国际上调华虹目标价56%至37.5港元，维持"买入"评级 [9]

智通财经6月26日电，港股胜利证券涨超150%，此前媒体报道称，多家香港本地券商（如胜利证券、艾 德证券等）已完成第1号牌升级。 ...

稳定币概念板块表现 - 6月26日早盘稳定币概念板块探底后强劲反弹 恒生电子股价直线拉升触及涨停板成为板块领涨龙头 [1] - 吉大正元 格尔软件等个股封住涨停 京北方 楚天龙 信安世纪 金证股份等相关标的紧随其后上涨 [1] 政策驱动因素 - 国泰君安国际获香港证监会批准将证券牌照升级为综合性虚拟资产交易服务牌照 成为首家获此资格的中资券商 [1] - 牌照升级后客户可直接交易比特币 以太币等加密货币及泰达币等稳定币产品 [1] - 牌照覆盖范围广泛 包括提供虚拟资产交易服务 相关投资意见 以及发行分销场外衍生品等虚拟资产相关产品 [1] 公司业务与技术储备 - 恒生电子作为金融科技领域重要参与者 技术实力与市场地位支撑其在数字资产业务拓展 具备稳定币相关技术服务能力 [1] - 吉大正元 格尔软件等在数字货币技术开发和应用方面有布局 技术储备和业务基础助力把握行业机遇 [2] 行业发展环境 - 香港作为国际金融中心 虚拟资产监管态度积极 为相关企业创造良好发展环境 [2] - 监管框架逐步完善 更多金融机构有望参与虚拟资产交易服务 推动行业规范化发展 [2]

公司业务调整 - 美团收缩社区团购业务美团优选 后续将更聚焦于即时零售业务发展 关停部分区域业务 仅保留广东、杭州等地业务 收缩速度超市场预期 [1] - 美团优选自2020年以来累计投入超800亿元 将不再肩负零售战略重任 [1] - 美团闪购和小象超市优先级提升 公司将全面拓展闪购品类 进一步拓展门店和闪电仓 继续扩大小象超市覆盖区域 逐步拓展到所有一二线城市 [1] - 公司强调保持海外积极开拓节奏 [1] 新业务亏损与估值影响 - 新业务亏损有望在2025年达到峰值 对估值影响正面 [1] - 海外业务仍保持积极态度 美团优选对今明两年亏损收窄有贡献 除小象外的国内其他新业务盈利能力有望进一步增强 [1] - 当新业务亏损见顶后 市场有望以更长久期的视角 尽量按照零估值对待 [1] - 美团优选有望为今明两年各释放出20-30亿元的额外减亏空间 [2] 业务战略与竞争 - 公司采取务实态度评估业务未来空间并决定投入资源 缓解多线作战压力 聚焦核心业务 [2] - 公司需应对国内即时零售的竞争以及海外市场的机遇 [2] - 外卖和闪购业务仍面临激烈市场竞争 竞争强度与时长无法清晰预测 实际投入力度仍待观察 [2] - 市场竞争总归有一个转折点 美团优选转折点在2024年2月 公司有较强竞争力且能聚焦核心业务 [2] 盈利预测与估值 - 维持盈利预测 维持跑赢行业评级及目标价177港元 对应25/26年25/18倍经调整市盈率与34.7%上行空间 [2] - 当前股价交易于25/26年18/14倍经调整市盈率 [2]

公司业绩与市场表现 - 25H1净利润预期不少于16亿元，同比+超55% [1] - 24年收入与净利润同比下滑明显（-19%/-52%），主因行业新国标征求意见稿阶段及库存积压影响 [1] - "618"大促线上销量超35万台，与IP三丽鸥合作推出摩登系列提升品牌力 [1] - 25年产品结构优化（冠能、摩登系列等高附加值产品占比提升），叠加以旧换新政策驱动销量增长 [1] 行业地位与产业链布局 - 全球电动两轮车龙头，销量连续8年第一，由17年406万台增至24年1302万台 [1] - 截至24年底门店超40000家，渠道覆盖优势显著 [1] - 全产业链布局：提升电池自供比例（铅酸、钠电等多技术路线），通过收并购实现电机、电控、车架等核心零部件自研自产 [1] 国内市场展望 - 1-5月电动自行车以旧换新达650万辆，政策刺激短期高增，后续资金到位后持续性可期 [2] - 新国标9月1日实施，推动行业向头部集中，公司作为龙头有望受益 [2] 国际化战略进展 - 东南亚市场开发钠电电摩，墨西哥工厂5月首款电动车下线，海外市场成长潜力显著 [2] 盈利预测与估值调整 - 上调25-26年归母净利润预测至29 86亿元（+8 51%）、35 07亿元（+9 12%），27年预测38 26亿元 [2] - 基于25年17 82倍PE（可比公司均值），上调目标价至19 61港币（前值19 46港币） [2]

港股胜利证券(08540.HK)短线拉升涨超100%，消息面上媒体报道包括胜利证券在内多家香港本地券商 已完成第1号牌升级。 ...

港股胜利证券短线拉升涨超130%，报8.7港元。 ...

亚马逊全球打假团队五年成果 - 全球打假团队已从最初2个国家扩展至12个国家，包括美国、中国、法国、印度和英国等 [1] - 五年内对不良行为者发起超过200起民事诉讼 [1] - 打假工作促成超过1.8亿美元的相关赔偿和执法处罚金额 [1] - 推动执法机构对制售假者的诉讼和刑事处罚，已有超过65人被判入狱 [1] - 与数百个品牌合作，包括Prada、Salvatore Ferragamo、BMW、Phillips、Lego、Canon、Cisco等 [1] 亚马逊与中国品牌合作打假案例 - 首次联合中国潮流文化品牌POP MART泡泡玛特打击售假供应商 [2] - 售假供应商通过国内电商批发网站向亚马逊卖家销售假冒的THE MONSTERS LABUBU潮流玩具 [2] - 经过数月追踪和调查锁定售假供应商，案件线索移交当地执法部门 [2] - 执法部门现场查获假冒LABUBU钥匙挂件超700件、包装材料上千件 [2] - 合作成功保护泡泡玛特品牌声誉和知识产权，助力其开拓国际市场 [2]