公司股价与交易表现 - 联邦制药股价上涨2.93%，报13港元，成交额达5077.73万港元 [1] 核心产品研发进展 - 公司全资附属公司联邦生物科技自主研发的1类创新药UBT251注射液，已完成在中国超重/肥胖患者中的II期临床研究 [1] - UBT251是一种GLP-1/GIP/GCGR三重激动剂 [1] 临床数据表现与对比 - 华泰证券指出，UBT251在24周更低剂量下的减重速率优于礼来的retatrutide [1] - 安全性方面，不良反应多为轻中度，主要为胃肠道反应 [1] 机构观点与未来展望 - 华泰证券看好基于靓丽的中国II期数据，近期诺和诺德启动的全球II期临床试验的数据确定性或提升 [1] - 华泰证券看好UBT251的海外销售空间 [1]

公司股价表现 - 周大福创建股价在业绩公布后下跌超过4% 截至发稿时下跌3.73% 报8.77港元 成交额为4429.69万港元 [1] 公司财务业绩 - 截至12月底的中期业绩显示 股东应占溢利按年增长15%至13.343亿港元 [1] - 整体应占经营溢利按年上升3%至22.839亿港元 [1] - 公司维持可持续及渐进的股息政策 [1] 公司股息政策 - 中期股息为每股0.28港元 按可比较基础计算同比增加约3% [1] - 中期普通股息总额上升约6%至12.7亿港元 [1]

公司股价表现 - 亚博科技控股股价在节后累计涨幅接近140% 截至发稿时上涨9.09%至0.54港元 成交额为1171.32万港元 [1] 行业政策动态 - 香港财经事务及库务局副局长表示 特区政府正全力推动香港成为国际黄金交易中心 旨在吸引黄金现货在港进行储存、清算及交割 以带动投资交易、衍生产品、仓储、保险、贸易和物流等产业链的蓬勃发展 [1] 公司业务进展 - 为配合香港的国际黄金交易中心政策并增强与国际黄金产业的联系 港金所已正式与亚博科技合作开发国际贵金属交易平台、清结算系统以及数字商品区块链 [1]

文章核心观点 - 汇添富上证科创板人工智能ETF发起式联接A(026654)的成长弹性源于其底层资产所根植的上海证券交易所科创板板块 该板块作为“硬科技”企业的天然孵化器 通过其制度设计、产业聚集效应及板块基因 为人工智能等前沿科技企业提供了获取非线性成长红利的独特环境[1] 制度设计与包容性 - 科创板采用注册制与多元化上市标准 对“硬科技”企业展现出极高的制度包容性 允许尚未盈利或存在累计未弥补亏损的核心技术企业上市[2] - 该制度精准契合了人工智能产业链（如大模型研发与半导体算力基建）“高资本开支、长研发周期、利润释放滞后”的特征 满足了企业在技术攻坚期的融资需求[2] - 科创板通过将资本前置于技术爆发节点 为国内最具颠覆性潜力的AI创新力量提供了一个高效的资本加速器[2] 产业虹吸效应 - 科创板的制度优势对国内人工智能产业链形成了强烈的“虹吸效应” 使其迅速演变为中国AI算力与算法企业的核心聚集地[3] - 在算力硬件方面 科创板汇聚了国内最顶尖的半导体产业链 包括GPU/ASIC芯片设计、先进制程的半导体设备与材料以及先进封装等关键环节的龙头企业[3] - 在软件端 科创板吸纳了大量专注于底层算法、机器视觉、自然语言处理及工业软件的头部企业[3] - 这种高密度产业聚集促成了板块内部上下游生态的化学反应 使得科创板的AI资产结构具备高纯度与完整的产业链映射[3] 行业发展趋势与需求 - 中信证券研报指出 2026年春节期间国产大模型token调用量井喷 此前一周的全球大模型token用量前三甲均为国产大模型[4] - token的爆发式增长反映出AI推理需求的指数级扩容 国产算力凭借成本优势及生态完善 有望在基础设施层逐步占据主导[4] - 华西证券分析认为 中国AI大模型发展已从通用聊天工具全面转向垂直生产力工具与真实Agent落地 体现在工业级视频生成、工程级编程及消费办公场景[4] - AI发展阶段仍处于关键加速期 伴随算力芯片供应体系逐渐丰富 应用发展对token需求量仍在加速增加 相关底层算力基建仍处于扩张期[4] 板块与资产成长特征 - 与传统主板处于成熟期的科技企业不同 科创板的AI成分股正处于技术商业化落地的“从1到N”阶段 营收与利润基数小 在AI浪潮催化下易呈现爆发式倍数增长 这是赋予投资组合强弹性的核心动力[5] - 科创板企业普遍具备高研发壁垒与技术稀缺性 市场资金愿意为其未来垄断利润支付更高估值溢价 在流动性宽松或技术突破催化下 其估值扩张空间显著高于传统企业[6] - 科创板特有的20%涨跌幅限制在交易规则层面放大了资产波动率 在市场情绪向好的主升浪中 相关产品能更充分地释放多头动能 展现出更凌厉的上涨锐度[6] - 该基金的底层资产特征与科创板基因高度同频 通过被动跟踪板块内核心AI标的 客观映射了国内人工智能产业链在生命周期扩张阶段的整体运行态势[6]

公司股价与业绩表现 - 药明合联（02268）盘中涨幅一度超过8%，截至发稿时股价上涨7.54%，报62.75港元，成交额为3.01亿港元 [2][5] - 公司此前发布了2025年业绩盈喜预告 [2][5] - 基于该盈喜预告，交银国际略微下调了公司2025至2027年的财务预测，将收入预测下调1-3%至58.8亿元、82.8亿元、111.1亿元人民币 [2][5] - 同时，将经调整净利润预测下调1-3%至16.0亿元、24.5亿元、34.2亿元人民币 [2][5] - 调整后的预测对应2025至2027年收入复合年增长率为38%，净利润复合年增长率为46% [2][5] - 强劲的增长主要得益于综合CMC（化学、制造和控制）订单的快速增长，尤其是临床后期及商业化阶段订单贡献的提升 [2][5] 行业动态与趋势 - 据统计，2026年前两个月，全球XDC（抗体偶联药物）赛道共发生25项投融资事件，相比2025年同期的18项显著增长 [2][5] - XDC候选药物的BD（业务发展）交易呈现类似趋势，交易数量保持稳定，但合计首付款总额大幅增长 [2][5] - 自2024年年初以来，XDC领域的投融资事件数量、BD交易数量以及首付款总额均呈现逐步上升的态势 [2][5] - 投融资和BD交易的持续活跃，预计将进一步拉动XDC CRDMO（合同研究、开发与制造组织）行业的下游需求改善 [2][5] 公司行业地位与前景 - 药明合联被视作在技术实力和一体化交付能力方面布局的龙头企业 [2][5] - 公司有望持续受益于XDC行业投融资及BD交易活跃的重要趋势，并借此扩大市场份额 [2][5]

核心观点 - 里昂发布研究报告，维持银河娱乐“跑赢大市”评级及49.5港元目标价，并视其为行业首选股 [1] - 公司2025财年第四季度业绩表现强劲，经调整EBITDA及派息均超预期，且派息率有进一步上升空间 [1] 财务业绩 - 2025财年第四季度经调整EBITDA同比飙升33%至43亿元，较里昂及市场预测高出3% [1] - 尽管贵宾厅赢率高于平常，为公司带来7.31亿元EBITDA正向影响，但经调整利润率仍稳定维持在27.2% [1] - 末期股息增加60%至0.8港元，全年派息率扩张1,100个基点至61% [1] 业务前景与竞争力 - 里昂继续相信公司在澳门市场具备竞争力，能有效捍卫其市场份额 [1] - 由于预期公司的资本开支会在今年达到高峰，预计其派息率将可持续扩张 [1]

公司股价与交易表现 - 股价大幅下跌超过14%，截至发稿时跌幅为14.14%，报1.7港元 [1] - 成交额为1832.86万港元 [1] 公司财务业绩预期 - 公司预期截至2025年12月31日止6个月可能取得综合税后净亏损约6400万港元 [1] - 2024年同期为综合税后净溢利约2700万港元，即由盈转亏 [1] 业绩变动主要原因 - 确认租赁按金预期信贷亏损拨备约3900万港元 [1] - 2025年上半年不存在2024年同期因终止租约而产生的一次性收益约3亿港元 [1] - 取消确认投资物业的递延税项负债拨回约1500万港元，但此收益被取消确认投资物业的亏损约2.76亿港元所抵销 [1] - 2025年上半年不存在2024年同期议价收购一间附属公司产生的收益约1100万港元 [1]

公司股价与交易表现 - 中国秦发（00866）盘中一度上涨近7%，截至发稿时股价上涨4.05%，报3.60港元，成交额为1201.80万港元 [1][5] 业绩预警与财务影响 - 公司发布盈利警告，预计全年录得除税后亏损不超过人民币9800万元，相较于2024年度约人民币5.56亿元的除税后溢利，业绩由盈转亏 [1][5] - 业绩变动主要由于剥离国内山西煤炭业务所致 [1][5] - 已终止的国内山西煤炭业务带来的亏损不超过人民币2.26亿元 [1][5] 业务重组与战略聚焦 - 剥离山西煤炭业务标志着公司历史遗留的亏损资产已基本出清，公司彻底卸下包袱 [1][5] - 未来公司将完全聚焦于资源禀赋优越、成长空间广阔的印尼煤炭业务 [1][5] 印尼业务运营与产能展望 - 2025年公司旗下SDE煤矿的原煤产量同比翻倍 [1][5] - 2025年SDE煤矿的洗选煤产量增长超过9倍 [1][5] - SDE一矿的产能爬坡进展顺利，未来产能增长路径清晰且确定性高 [1][5]

分散投资与全球配置逻辑 - 分散投资通过资产组合多元化降低非系统性风险并保留预期收益，实现风险调整后收益最优化 [1] - 全球配置可规避单一国家政策风险与汇率贬值冲击，因不同经济体处于经济周期异步阶段，并存在汇率波动与政策差异 [1] 恒生指数的独特结构与属性 - 恒生指数成分股呈现“三元结构”：约35%为香港本地蓝筹股，50%为在港上市内地企业（H股、红筹股），剩余为国际大型企业 [1] - 该结构使指数兼具三重属性：受香港国际金融中心制度红利庇护，深度绑定中国内地经济增长引擎，同时保持与全球资本流动性连接 [1] - 恒生指数与沪深300、标普500的长期相关性不高，常呈现差异化走势 [4] - 2025年，当全球主要市场因贸易摩擦震荡时，恒生指数年内涨幅仍达28.89%，为组合提供了有效的贝塔对冲工具 [4] 港股的货币与资金结构特征 - 恒生指数以港币计价交易，但底层资产超半数来自中国内地企业，收入结构涵盖人民币、美元等多币种 [4] - 该“港币标价、多元货币盈利”特性使其成为天然货币对冲工具：人民币升值时，内地企业盈利换算为港币后增厚指数表现；美元走强时，香港联系汇率制度确保币值稳定，同时吸引国际避险资金流入 [4] - 港股资金结构独立，呈现“南向资金+国际机构资金并行” [4] - 南向资金提供重要支撑，截至2026年2月26日，本年合计流入1,445.48亿元，近6月流入5,939.42亿元，开通以来累计流入52,471.83亿元 [7][8] - 当A股出现流动性枯竭时，南向资金可提供独立支撑；当国际资金撤离时，内地资金逆向配置又可形成托底，使港股在极端行情下的流动性风险显著低于单一资金来源市场 [8] 港股科技与A股科技的差异性与互补性 - A股科技板块以半导体、新能源、消费电子等硬制造为主，估值逻辑偏重产能扩张与国产替代 [5] - 港股科技核心由互联网巨头构成，恒生科技指数中资讯科技业占比超60%，盈利驱动来自平台经济、数字服务与消费互联网 [5] - 这种“软硬科技”的底层资产结构差异导致两者走势常出现显著分化，为组合提供了有效的行业风险对冲 [6] - 港股科技板块资金面呈现“南向资金+国际配置型资金”的双轮驱动特征，与A股、美股形成显著差异 [6] 汇添富相关基金产品分析 - **汇添富恒生科技ETF联接发起式(QDII)C(013128)**：跟踪恒生科技指数，C类份额无申购费，持有满7天免赎回费，适合计划持有6-12个月的投资者 [8] - 恒生科技指数呈现“软硬科技均衡、平台经济主导”特征，互联网板块占据核心权重，腾讯、阿里巴巴、美团、京东、快手等平台型企业合计占比超50% [8] - 指数硬科技板块涵盖小米、理想汽车、小鹏汽车、蔚来等智能电动车企业，以及中芯国际、华虹半导体等半导体制造商，和舜宇光学、联想集团等消费电子龙头 [8] - 汇添富基金作为头部公募，QDII额度相对充裕，产品申购赎回受外汇额度约束风险较低 [9] - 基金采用人民币份额设计，由管理人统一进行汇率对冲操作，投资者无需自行承担港币兑人民币汇率波动风险 [9] - **汇添富恒生港股通中国科技ETF联接C(025167)**：聚焦“港股M7”核心资产，深度覆盖AI算力、终端及应用全产业链，风格定位纯粹 [10] - **汇添富港股通科技精选混合发起式C(025545)**：在港股通范围内通过主动管理策略，动态筛选具备强竞争壁垒与核心优势的标的，旨在获取超额回报 [10]

港股AI大模型公司股价表现 - 智谱AI股价在2月27日盘中反弹，由跌转涨，涨幅超过1%，此前盘中一度下跌超过13% [1] - MiniMax股价在2月27日盘中跌幅收窄至7%，此前盘中一度下跌超过15% [1] 行业市场动态 - 智谱AI与MiniMax被市场视为港股AI大模型领域的“双雄” [1] - 两家公司股价在2月27日均经历了显著的盘中波动，先大幅下跌后反弹或跌幅收窄 [1]