行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10] 核心观点 - 7月CPI同比增长从6月的0.2%上升至0.5%，超出市场预期，但核心CPI从5月和6月的0.6%下降至7月的0.4% [1] - 7月CPI环比增长0.5%，高于2010-19年7月平均0.2%的环比增长，主要受食品价格和服务价格上涨推动 [1] - 食品价格在7月结束了连续12个月的同比下跌，与去年同期持平，猪肉价格环比上涨2%，蔬菜价格环比上涨9.3% [1] - 服务CPI增长从6月的0.7%放缓至7月的0.6%，但两年平均增长从1.1%上升至1.2% [1] - 7月PPI同比下降0.8%，环比下降0.2%，与上月持平，PPIRM同比下降0.1%，环比下降0.1% [1][3] - 预计2024年CPI年均增长0.5%，2025年增长1.5%，4Q24 CPI增长有望恢复至1.1% [1] 行业细分表现 - 能源和石油相关产品价格在7月有所回升，石油开采价格环比上涨3%，下游石油加工和化纤制造价格分别上涨0.5%和0.6% [3] - 建筑投资相关产品价格仍然疲软，黑色金属矿采和压延价格环比分别下降0.8%和1.7%，非金属矿物制品价格环比下降0.6% [3] - 设备制造业价格表现较弱，汽车价格环比上涨0.2%，但新能源汽车价格环比下降0.1% [3] - PPI复苏弱于预期，主要受房地产投资收缩、工业竞争加剧和财政支出增长放缓的影响 [3] 未来展望 - 食品价格预计将进一步回升，8月初蔬菜和猪肉价格继续上涨 [1] - 政策推动耐用消费品消费和防止过度工业竞争，耐用消费品CPI有望稳定下降趋势 [1] - PPI增长可能在未来两三个月内继续同比下滑，财政支出加速和耐用消费品消费促进政策对改善PPI增长至关重要 [3]