M1统计口径修订 - 中国人民银行将于2025年1月起按修订后口径统计M1，新口径将纳入个人活期存款和非银行支付机构客户备付金[2] - 新口径M1规模将达到105万亿元，比原口径增加约42万亿元，增长约66.5%[3] - 新口径M1包括M0、企业活期存款、单位活期存款、居民活期存款及非银行支付机构备付金，占比分别为11.6%、19.7%、28.7%、37.7%、2.24%[3] M1对经济的影响 - 新口径M1增速与原口径趋势基本吻合，但波动性显著降低[3] - 新口径M1能更好地预测经济增长趋势和通胀水平，原口径和新口径M1在10月均出现拐点[3] - M1领先PPI约10个月，M1在10月的拐点意味着PPI可能在明年三季度企稳回升[4] 其他经济指标 - M2-M1剪刀差领先GDP平减指数一年左右，截至2024年3季度，剪刀差仍在扩大，显示通胀回升速度可能温和[4] - M2/M1比值领先商品房广义库存，截至2024年10月，原口径比值小幅下降，新口径基本持平，是积极信号[4]