ESG评价体系概述 - ESG评价体系包括ESG价值货币化核算体系和ESG评级体系[5] - ESG评级体系在全球范围内被广泛采用，但难以直观反映企业对环境、社会的外部性影响大小[5] - ESG价值货币化体系旨在量化ESG因素对企业财务绩效的影响，为ESG价值与传统估值体系的融合提供便利[5] ESG价值货币化体系与评级体系的差异 - ESG价值货币化体系重点关注企业对环境和社会的外部性影响，而ESG评级体系关注财务信息之外的ESG风险[5] - ESG价值货币化体系可形成ESG价值核算报表，与财务报表整合，实现企业间可比性[6] - ESG评级体系发展成熟，覆盖企业范围广，市场认可度高，但评级结果一致性差[6] ESG价值货币化体系的特点 - 处于成长期，不含主观评价因素，更可能形成统一标准[6] - 为政府出台可持续金融政策提供数据支撑，激励企业规范ESG信息披露[6] - 与企业估值模型量纲一致，更易纳入其中，预测未来估值变化的趋势[6] ESG评级体系的特点 - 评价维度、议题和指标丰富，包含不能量化的指标[6] - 理论上对企业长期可持续发展与股票价格有一定预测作用[6] - 评级方法、标准存在较大差异，评级结果一致性差[6] 投资策略中的应用 - 货币化因子与评级因子在指数增强策略和正面筛选策略中均显著超越沪深300指数的表现[6] - 货币化因子通过量化企业的环境与社会外部性贡献，识别当前可持续实践表现好的企业[6] - ESG评级通过综合管理能力评估，识别中长期可持续发展能力较优的企业[6] 行业表现 - 金融行业表现尤为突出，银行业的每股ESG净值从2018年的0.10升至2023年的13.53[6] - 煤炭和公用事业等高外部性行业净值长期为负，暴露出管理与外部性影响的脱节[6] 国内外发展历程 - 国外ESG价值货币化体系进入成长期，国内进入导入期[17][32] - 国外ESG评级体系已步入发展成熟期，国内正处在快速成长期[40][53] 评价方法与指标 - ESG价值货币化体系重点关注环境和社会维度方面的定量指标[80] - ESG评级体系在环境、社会和治理三个维度下细化的指标数量种类繁多[86] 评价结果 - ESG价值货币化体系可形成ESG价值核算报表，与财务报表整合，实现企业间可比性[6] - ESG评级体系基于多项指标进行定量和定性的分析，将评价结果按照最终评分划分为多个等级[93] - 两套评价体系评价结果相关性较低，尤其是价值货币化体系和评级体系之间[95]