行业投资评级 - 交通运输行业投资评级为推荐，维持评级 [6] 报告的核心观点 - 深化国企改革：铁路改革继续深化，网运分离或为未来改革方向，推动自然垄断领域的基础网络设施与竞争性业务运输部门的有效分离，引入市场化机制，逐步放开社会化资本进入限制 [2] - 物流降本增效：继续深化构建全国统一大市场，降本增效空间广阔，我国物流成本占比GDP高于全球平均水平，约为美国的2倍 [3] - 对外开放：继续贯彻高水平对外开放，物流出海再迎发展机遇，推动高质量共建“一带一路”走深走实 [4] - 提振内需：需求释放前景再明确，看好航空板块顺周期景气上行，2025年在提振内需政策发力推动下，民航出行需求加速释放前景明确，航司有望迎来量价齐升局面 [5] 投资建议 - 推荐中国国航、南方航空、吉祥航空、华贸物流，建议关注广深铁路、铁龙物流、中铁特货等标的 [5]