行业投资评级 - 国防军工行业维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 人工智能技术与国防科技相结合，将引领军事领域的深刻变革，推动国防经济产业结构和产品结构的改造和完善 [2] - 人工智能在军事领域的应用将由点及面迅速铺开，细分赛道增速可观，预计2023年全球人工智能在军事市场规模为92亿美元，到2028年将达到388亿美元，年复合增长率（CAGR）为33.3% [3] - 军工板块估值略低于中枢水平，截至2024年12月15日，军工板块整体估值（TTM）为57.21x，估值分位数约为52.8%，上行空间较大 [3] - 短期军工指数已上涨34%，但订单拐点仍未出现，估值继续提升难以为继，指数或将延续震荡格局，建议逢低加仓 [4] - 中期板块估值分位数约为53%，2025年板块业绩反转，表现将显著强于大盘，全球军费或将快速提升，国防工业成为必选投资 [4] - 长期看，2027年建军百年近在咫尺，高景气有望持续，外延并购+资产注入预期再起，资本运作仍是重要投资主线 [4] 根据相关目录分别进行总结 人工智能+军工，引领军工深刻变革 - 中央经济工作会议强调开展“人工智能+”行动，培育未来产业，人工智能技术在军事领域的应用包括替代重复性劳动、态势感知实时决策、非理想环境下作业、无人系统加装人工智能等 [2] - 世界各军事强国正在推动人工智能技术在国防、军事等领域的部署与应用，如俄罗斯的S-350“勇士”防空导弹系统首次采用人工智能控制，美军启动“毒液”项目，国防科技公司Palantir Technologies与美国特种作战司令部达成新合同 [2] - 人工智能在军事领域的渗透将由点及面迅速铺开，细分赛道增速可观，建议关注对标Palantir的华如科技、能科科技，AI+军事应用的观想科技，以及AI特种芯片供应商紫光国微等 [3] 军工行情表现 - 本周上证综指报收3391.88点，周涨跌幅-0.36%；沪深300指数报收3933.18点，周涨跌幅-1.01%；中证国防军工指数涨跌幅-0.41%，位列30个一级板块涨跌幅第16位 [34] - 国防军工三级行业中，兵器兵装、航空军工、航天军工及其他军工的涨跌幅分别为2.73%、-1.97%、-0.26%及-0.06% [37] - 个股方面，上周国防军工行业涨跌幅前三的分别是建设工业（+53.90%）、上海瀚讯（+12.51%）、图南股份（+12.08%），涨跌幅最小的三支股票分别为日发精机、佳驰科技和迈信林，涨跌幅分别为-22.86%、-11.20%和-8.67% [40] 涉军上市公司数据 - 截至2024年12月15日，中国A股共有上市公司5377家，其中军工行业上市公司166家，占比3.09% [42] - 截至2024年12月15日，A股总市值96.08万亿，军工行业上市公司总市值2.72万亿，占比2.83%，市值排名前五位的上市公司分别是中国船舶、中航沈飞、中国重工、航发动力、中航光电 [42] 军工板块估值水平 - 截至2024年12月15日，军工板块整体估值（TTM）为57.21x，略低于估值中枢59x，估值分位数约为52.8%，上行空间较大 [50] - 横向对比来看，国防军工板块估值为60.08倍，位列估值前三位，估值分位数为52.8%，提升空间较大 [55] - 军工三级行业中，航空军工、其他军工估值最高，分别为72.86倍和60.51倍，航天军工和兵器兵装估值分别为51.99倍和48.66倍，提升空间较大 [55] 重要上市公司动态 - 中航高科发布投资新设子公司的公告，已完成深圳轻快世界科技有限公司的工商注册登记手续 [56] - 光韵达发布2024年度向特定对象发行A股股票预案，定向增发不超过人民币44,892.00万元 [58] - 中航机电发布A股限制性股票激励计划（第二期）授予预留权益的公告，向6名激励对象授予限制性股票35.20万份 [58] - 火炬电子将可转债募投项目结项，节余资金10,711.55万元，募集资金专户利息收入及投资收益净额1,863.05万元，将用于永久补充流动资金 [58] - 中国船舶发布关于重大资产重组的进展公告，中国船舶通过向中国重工全体换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中国重工 [58] - 中天火箭拟通过发行股份收购先导电子科技股份有限公司，收购完成后公司持有先导电科100%股权 [58] 军工行业动态 - 以色列军方官员披露，空袭几乎摧毁叙利亚全部防空装备，令以军战机和无人机获得空中优势，为打击伊朗核设施提供了机会 [59] - 乌克兰政府副总理斯特凡尼希娜表示，乌方准备讨论在本国领土部署外国军队的问题 [59] - 北约部分欧洲成员国正在考虑提高各国防务支出占GDP比重的指标，从目前的2%提升至3% [59] - 中国外交部宣布反制13家美国军工企业，冻结其在我国境内的动产、不动产和其他各类财产，禁止我国境内的组织、个人与其进行有关交易、合作等活动 [59] 军工上市公司股权回购，彰显公司信心 - 截至2024年12月13日，板块累计已回购金额21.16亿元，计划回购总金额22.05-36.43亿元，目前已回购占计划回购总金额的58%-96%，彰显了军工企业对行业和自身发展的信心 [60]