美联储政策与市场反应 - 美联储在2024年12月FOMC会议上降息25BP，利率水平降至4.50%-4.25%，2024年累计降息100BP[2][13] - 点阵图显示2025年可能累计降息50BP，与市场预期一致[2][13] - 美联储鹰派信号导致美股大跌，10年期美债收益率上升12.0BP至4.523%，美元指数上涨1.23%至108.2621[9] - 美联储对2025年经济增长预期上调，失业率下调至4.3%，中性利率评估上调至3%[2][13] 通胀与经济不确定性 - 美联储对2025年PCE通胀放缓进程预期停滞，主要担忧来自特朗普政府的减税、关税和限制移民政策[3][14] - 鲍威尔表示通胀进程趋于下行，但可能放缓或阶段性停滞[3][14] - 美联储对2025年不确定性比喻为“进入黑着灯且摆满家具的房间”，暗示降息节奏将放缓[3][14] 关税与通胀影响 - 鲍威尔提及2018年蓝皮书对加征关税的模拟，认为关税可能导致通胀一次性上行1.25%[19] - 美联储对通胀整体评估仍显示逐步下降，不认为通胀可能大幅反弹[19] 市场预期与资产表现 - CME数据显示，交易者预期2025年可能仅降息1次，低于美联储全年50BP的指引[9][36] - 美股大幅下跌，纳斯达克和标普500分别回到20000点和6000点下方[9] - 美债收益率和美元指数高位可能存在透支，合理波动区间为3.7%-4.3%[10] 未来降息预期 - 2025年1月降息大概率暂停，但全年仍有望降息75BP[5][26] - 如果特朗普政策导致通胀显著回升，美联储可能仅降息50BP后保持观察[5][26]