行业投资评级 - 公用事业行业投资评级为“推荐”，维持评级[8] 报告的核心观点 - 11月风电、太阳能装机均实现高增长，风电新增装机5.95GW，同比增长45.8%，太阳能新增装机25GW，同比增长17.3%。截至11月末，风电、太阳能累计装机分别为492.18GW、818.33GW，同比增长19.2%、46.7%，占总装机比例分别为15.2%、25.3%[3] - 11月用电量增速下降，全社会用电量7849亿千瓦时，同比增长2.8%，增速较10月下降1.5个百分点。主要由于气温偏暖以及上一年同期高基数影响[4] - 11月火电发电量增速回落，水电发电量降幅大幅收窄。规上工业发电量7495亿千瓦时，同比增长0.9%，增速比10月份放缓1.2个百分点。火电发电量增速较10月回落0.4个百分点，水电发电量降幅较10月收窄13.0个百分点[6] - 投资建议：全年看好火电板块，长期看好水电、核电板块。新能源已在底部区域。个股关注华能国际、皖能电力、川投能源、长江电力、中国广核等[7] 根据相关目录分别进行总结 风电、太阳能装机高增长 - 11月风电、太阳能新增装机分别为5.95GW、25GW，同比分别增长45.8%、17.3%。截至11月末，风电、太阳能累计装机分别为492.18GW、818.33GW，同比分别增长19.2%、46.7%，占总装机比例分别为15.2%、25.3%[3] 用电量增速下降 - 11月全社会用电量7849亿千瓦时，同比增长2.8%，增速较10月下降1.5个百分点。其中，一产/二产/三产/居民生活用电量分别为104/5399/1383/963亿千瓦时，同比分别增长7.6%/2.2%/4.7%/2.9%，相较10月增速变化分别为+2.5pct/-0.5pct/-3.7pct/-5.2pct[4] 发电量情况 - 11月规上工业发电量7495亿千瓦时，同比增长0.9%，增速比10月份放缓1.2个百分点。火电/水电/核电/风电/太阳能发电量分别增长1.4%/下降1.9%/增长3.1%/下降3.3%/增长10.3%。火电发电量增速较10月回落0.4个百分点，水电发电量降幅较10月收窄13.0个百分点[6] 投资建议 - 全年看好具备政策催化、业绩持续改善、估值有提升空间的火电板块；长期看好业绩确定性高、分红能力强的水电、核电板块。新能源已在底部区域。个股关注华能国际、皖能电力、川投能源、长江电力、中国广核等[7] 公司盈利预测与估值 - 表1列出了公用事业公司的盈利预测与估值，包括华能国际、华电国际、国电电力等公司的股价、EPS、PE及投资评级[9]