行业投资评级 - 银行业投资评级为“推荐” [6] 报告的核心观点 - 银行板块表现优于市场，本周沪深300指数下跌0.14%，银行板块上涨0.81% [2] - 地方政府专项债投向和用作资本金范围拓展，利好银行信贷 [2] - 美联储后期降息节奏可能放缓，我国低利率环境有望延续 [3] - 央企市值管理再强化，银行估值有望受益 [4] 一、最新研究观点 (一) 本周关注 - 国务院常务会议部署优化完善地方政府专项债券管理机制，允许用于土地储备、支持收购存量商品房用作保障性住房，扩大用作项目资本金范围，利好银行信贷 [10] - 美联储12月降息25BP，但后期节奏可能放缓，我国低利率环境有望延续 [10] (二) 一周行情走势 - 银行板块表现优于市场，本周沪深300指数下跌0.14%，银行板块上涨0.81% [2] - 国有行、股份行、城商行、农商行分别上涨1.76%、0.87%、-0.1%、-0.55% [2] - 个股方面，18家银行上涨，沪农商行、上海银行、交通银行、江苏银行、工商银行涨幅居前 [2] (三) 板块及上市公司估值情况 - 截至12月20日，银行板块PB为0.67倍，股息率为4.99% [2] - 银行板块相对全部A股折价40.58% [27] - 银行板块股息率为4.99%，在全行业中位列第2 [27] 投资建议 - 宏观政策更加积极有为，财政发力，地方债管理和使用机制优化，支撑银行信贷 [14] - 货币政策转向宽松，适时降准降息，银行息差仍承压，但负债成本优化成效释放有望加速 [14] - 防范化解重点领域风险导向不变，银行资产质量有望受益 [14] - 市值管理力度加大有望提振银行估值中枢 [14] - 推荐工商银行、建设银行、邮储银行、江苏银行、常熟银行 [14]