行业投资评级 - 农林牧渔行业维持推荐评级 [14] 核心观点 - 2024年农业走势承压，SW农林牧渔下跌5.34%，弱于沪深300的14.63%涨幅 [11] - 2025年预计父母代鸡苗价格维持高位运行 [5] - 2025年生猪出栏率同比略有提升，猪价或同比下行，但优秀猪企成本持续优化，利润贡献可持续 [12] - 2025年黄羽鸡和白羽鸡养殖行业景气度有望提升，建议关注相关个股 [204] 生猪养殖 - 2025年生猪出栏率预计同比略有提升，猪价或同比下行 [12] - 饲料原料价格低位和养殖效率提升支撑优秀猪企成本优化，利润贡献可持续 [12] - 行业竞争进入精细化管理阶段，推荐关注牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等 [12] - 2025年生猪出栏量大概率同比提升，生猪均价或同比下行，但优秀猪企利润依旧可观 [66] 肉鸡养殖 - 2025年黄羽鸡父母代产能低位，价格存在上行潜力 [74] - 2025年白羽鸡祖代海外引种或受禽流感影响，国内自繁计划下行，上游产能更新量或收缩 [204] - 2025年父母代鸡苗价格预计维持高位，利好种鸡企业盈利增厚 [172] - 2026Q2毛鸡供应量或迎来拐点，利好鸡价上行 [223] 宠物食品 - 2024年我国宠物食品市场规模同比+7.5%，宠物主粮占比68% [207] - 2024年我国宠物食品市场规模达1585亿元，同比+8.5%，宠物主粮消费市场规模达1072亿元 [207] - 我国宠物食品市场集中度较低，国产品牌市占率提升，建议关注乖宝宠物、佩蒂股份、中宠股份等 [42][208] 饲料原料 - 2024年玉米现货价整体呈现震荡下跌态势，2025年玉米价格或震荡上行，但整体价格均值依旧低位 [38] - 2024年育肥猪配合饲料均价由3.77元/kg震荡下行至3.38元/kg，降幅约10.3% [38] - 2025年玉米价格预期上行，但整体价格均值依旧是低位且下行状态，对养殖成本端不构成压力 [38]