行业投资评级 - 通信行业评级为推荐 [2] 核心观点 - 智能控制器产业链上下游催化不断 长期受益于智能化 联网化 个性化发展趋势 行业增长动能强劲 市场集中度有望抬升 [5] - 智能控制器功能边界拓宽 未来或将实现更大程度 更高维度的范围经济 [9] - 上游国产替代加速 规模效应愈显或促智能控制器头部集中 [10] 行业现状与趋势 - 2023年汽车电子 家用电器 电动工具及工业设备在智能控制器的下游占比中位列前三 [9] - 2024年1-11月国内汽车累计销量2,794万辆 同比增长3.7% 其中新能源汽车累计销量1,126.2万辆 同比增长35.6% [9] - 2024年35-48周国内七大家电品类线上/线下市场零售额同比分别增长26.9%和67.1% [9] - 2023年全球智能控制器市场规模约18,845亿美元 同比增长4.4% 预计2024年将达约19,770.9亿美元 [9] - 2023年国内智能控制器市场规模约34,351亿元 同比增长12.1% 全球占比约25.7% 预计2024年将达约38,730亿元 [9] 重点公司 - 家电智能控制器龙头和而泰 业绩高增 在手订单充裕 客户拓展顺利 [5] - 智能控制器综合解决方案提供商拓邦股份 "四电一网"技术储备雄厚 海外充分布局 [5] - 智能控制器"小而美"优质标的振邦智能 产品推陈出新 估值处于低位 [5] 上游供应链 - 智能控制器通常以微控制器(MCU)或数字信号处理器(DSP)作为IC芯片 上游还涵盖分立器件 PCB 电阻电容等 [10] - 2023年国内MCU市场由外资主导 前五大厂商累计占据约57%的份额 [10]