高成长高景气，科技变革创长牛 通信行业 2025 年度策略报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 —通信行业 2025 年度策略报告 2024 年回顾:随业绩提升通信指数有所回暖,人工智能基建仍是重点关注 方向。通信行业指数及估值水平有所提升且走势同上证指数及深证成指趋同。 近一年涨跌幅前十的标的与年初至今涨跌幅前十的标的约有 60%的重合度, AI 相关赛道表现较为亮眼。由于人工智能超预期发展,通信行业相关个股的 成交额及估值水平持续回聚,或反映了投资者对于相关公司未来业绩预期的 乐观预测,高成长高景气对通信行业的正向影响或将逐步显现。 1、针对运营商:运营商低估值高成长,作为国家队代表,受益算网基建新变 革有望超预期,持续增加分红回馈股东彰显央企担当。2、针对光通信:随着 高速率光模块迭代周期缩短,具备优势地位的企业有望获得更高的利润率回 报带来业绩的持续边际改善,2025年有望迎来光模块+铜缆共振高成长。3、 针对卫星互联网:从5G向6G升级换代的进程中卫星互联网功能必不可少, 加之低轨频段容量持续减少带来稀缺性增加,相关产业链或将在 1H25逐步兑 现业绩乐观预期。4、针对量子科技 ...