行业投资评级 - 维持推荐评级 [1] 核心观点 - 金融支持高质量发展力度加大 银行量价险受益 [4] - 宏观政策更积极 银行信贷有支撑 结构持续优化 [4] - 货币政策转向宽松 银行息差仍承压 利率传导改善 负债成本优化成效释放有望加速 [4] - 资本补充加快 增强银行信贷投放和风险抵御能力 [4] - 继续看好银行板块配置价值 [4] 行业动态 - 央行暂停买入国债 防范市场价格风险 有助降低银行表内业务风险 截至2024Q3上市银行偏交易盘资产配置达到40.25% 较年初上升2.54pct [4] - 央行通过国债净买入已累计释放流动性1万亿元 并结合公开市场操作、买断式逆回购、降准等手段 保持市场流动性充裕 [4] - 2024年央行明确政策利率、理顺利率传导、治理资金空转、整治手工补息、优化存款利率自律管理 节约银行利息支出 [4] - 存款挂牌利率仍有下调空间 叠加利率传导机制持续优化 银行负债成本优化成效有望进一步释放 缓解息差下行压力 [4] - 地方专项债是中小银行资本金补充的重要渠道 截至2023年末已累计发行2993亿元 [4] - 央行将进一步完善五篇大文章顶层设计 强化正向激励 发挥好结构性货币政策工具和宏观信贷政策牵引带动作用 [4] - 截至2024年末 专精特新、普惠小微、涉农贷款分别同比增长13%、14.6%、9.8% 9月末绿色贷款增速25.1% 均高于同期贷款平均水平 [4] - 2024年12月 新发放企业贷款加权平均利率3.43% 融资成本持续处于低位 [4] 投资建议 - 推荐工商银行（601398）、建设银行（601939）、邮储银行(601658)、江苏银行（600919）、常熟银行（601128） [4]