行业投资评级 - 有色金属行业维持“Hilize”评级 [1] 核心观点 - 美联储宽松预期改善，电解铝利润有望走扩 [1] - 美国2024年12月核心CPI年率录得3.2%，低于预期和前值3.3%，市场对全年降息50BP的信心有所恢复 [3] - 美联储降息预期的回升，带动黄金价格走强，A股黄金板块处于估值底部，建议关注山东黄金、中金黄金等 [3] - 欧盟提议禁止进口俄罗斯原铝，叠加国内超预期去库，推动国内外铝价上涨，电解铝行业利润有望持续走扩，建议关注云铝股份、神火股份等 [3] 市场行情回顾 - 本周上证指数+2.31%，沪深300指数+2.14%，SW有色金属行业指数+4.47% [3] - 有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+3.96%、+3.38%、+4.93%、+7.28%、+3.85% [3] 有色金属价格行情回顾 基本金属 - 本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡价格分别变动+1.77%、+2.07%、+0.33%、+1.18%、+2.27%、-0.68% [3] - 本周LME铜、铝、锌、铅、镍、锡价格分别变动+0.99%、+4.24%、+2.67%、-0.48%、+2.70%、-0.12% [17] 贵金属 - 本周上期所黄金、白银价格分别变动+1.17%、+0.60% [3] - 本周COMEX黄金、白银价格分别变动+0.92%、-0.86% [47] 稀有金属与小金属 - 本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯价格分别变动+2.50%、+2.60%、+2.79%、+6.15% [3] - 本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别变动+1.99%、+2.05%、0.00%、+3.70% [58] 行业动态 - 2024年11月全球精炼铜供应短缺3.21万吨 [89] - 哈萨克斯坦2024年铜产量增加11.6% [90] - 美国Brimstone计划生产冶炼级氧化铝，增强美国铝供应链 [91] - 力拓2024年铝业务表现亮眼，2025年聚焦稳步扩产 [92] - 欧盟对华镀（涂）锡的铁或非合金钢扁轧产品作出反倾销初裁 [93] - 沙特阿美与沙特矿业将成立锂矿合资企业 [95] - 加拿大企业拟投资老挝稀土冶炼厂 [96] 投资建议 - 黄金板块处于估值底部，建议关注山东黄金、中金黄金、山金国际、赤峰黄金 [97] - 电解铝行业利润有望持续走扩，建议关注云铝股份、神火股份、天山铝业 [98]