报告行业投资评级 - 维持推荐评级 [4][42] 报告的核心观点 - 本周沪深300指数上涨2.14%，银行板块上涨1.31%，表现弱于市场；国有行、股份行、城商行、农商行分别-0.99%、+2.42%、+1.86%、+1.85%；33家银行上涨，齐鲁银行、苏农银行、招商银行等涨幅居前；截至1月17日，银行板块PB为0.64倍，股息率为6.15% [4] - 12月新增社融2.86万亿元，同比多增9249亿元，社融存量同比增长8%，增速环比提升0.24pct；政府债加力拉动社融增长，新增政府债1.76万亿元，同比多增8288亿元；居民中长贷保持边际好转，化债扰动企业贷款增长；M1、M2增速分别回升至-1.4%、7.3%，资金活化程度提高；非银存款大幅流出 [4][7] - 央行表态暂停买入国债有助降低银行表内业务风险，继续强化政策利率执行可降低银行负债成本，加快补充银行资本能加强信贷投放和风险抵御能力，五篇大文章工作推进将加速信贷优结构、降成本 [4][10][11][12][13] - 本周4家股份行和1家城商行发布业绩快报，营收净利大多延续向好态势，资产质量平稳优化 [4][14] - 财政政策发力，政府债支撑社融，为银行信贷投放带来机遇；货币政策转向宽松，银行息差承压，但负债成本优化成效释放有望加速；防范化解重点领域风险导向不变，银行资产质量有望受益；市值管理力度加大有望提振银行估值中枢，继续看好银行板块配置价值 [4][42] 根据相关目录分别进行总结 最新研究观点 本周关注 - 政府债持续发力支撑社融，化债扰动企业贷款：12月新增社融同比多增，政府债发力显著，地方化债带动政府债增量创新高；居民中长贷继续回暖，化债扰动仍存；M2增速小幅回升，非银同业存款利率自律机制调整加剧非银存款流出 [7][8][9] - 金融支持高质量发展，关注银行量价险改善：暂停买入国债有助降低银行表内业务风险；改善利率传导，拓展政策利率空间，可降低银行负债成本；加快补充银行资本，缓解内源资本补充压力，加强信贷投放和风险抵御；五篇大文章工作推进，信贷加速优结构、降成本 [10][11][12][13] - 银行五家上市银行业绩快报发布，业绩多延续边际好转：招商银行非息收入增长转正，拨备反哺净利润；中信银行净利润回暖延续，资产质量稳中向好；兴业银行单季度净利润高增，资产质量平稳；浦发银行盈利能力回升，风险抵补能力增强；长沙银行扩表速度平稳，风险抵补水平充足 [14][15][16][17][18] 一周行情走势 - A股方面，本周银行板块上涨1.31%，沪深300指数上涨2.14%，银行表现弱于市场；国有行下跌0.99%、股份行上涨2.42%，城商行上涨1.86%，农商行上涨1.85%；H股方面，本周恒生内地银行指数上涨1.70%，恒生指数上涨2.73%；个股来看，33家银行上涨，齐鲁银行、苏农银行等涨幅居前，交通银行、中信银行等下跌较多 [19] 板块及上市公司估值情况 - 截至2025年1月17日，银行板块市净率0.64倍，全部A股市场净率1.53倍，银行板块相对全部A股折价41.83%；银行板块股息率为6.15%，高于全部A股整体水平，在全行业中位列第2，与上周持平 [31] - 列示了42家上市银行业绩和估值情况，2024年1 - 9月上市银行营业收入同比下降1.05%，2024H1收入同比下降1.95%；2024年1 - 9月净利润同比增长1.43%，2024H1净利润同比增长0.37%；目前上市银行市净率均值为0.61倍 [37] 投资建议 - 继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级；个股方面，推荐工商银行、建设银行、邮储银行、江苏银行、常熟银行 [4][42] 附录 银行相关业务指标 - 流动性与利率：展示了公开市场操作数据、MLF净投放金额、央行7天逆回购金额、LPR和7天逆回购利率、Shibor走势、银行间同业拆借加权利率、同业存单发行利率、国债到期收益率、企业债（AAA）到期收益率等图表 [47][48][50][53][55][58][59][62][63] - 社融信贷：展示了社融存量、社融增量、社融分项数据、金融机构贷款余额及增速、金融机构贷款数据（居民部门、企业部门）、金融机构存款数据、金融机构分部门存款数据等图表 [67][68][70][71][72][74][75][78] - 银行理财：展示了全市场理财产品预期收益率图表 [78] 监管与政策 - 2025年1月13日，中国人民银行、国家外汇局上调跨境融资宏观审慎调节参数，从1.5上调至1.75；中国外汇市场指导委员会会议强调保持人民币汇率稳定，央行将综合施策，强化逆周期调节 [80][81] - 2025年1月14日，国新办新闻发布会提及暂停买入国债、拓展政策利率空间、补充银行资本金、做好“五篇大文章”等内容；央行公布2024年社会融资规模增量、存量统计数据及金融统计数据 [81] 上市公司公告 - 多家银行发布2024年半年度或年度权益分派实施公告、业绩快报公告、限售股上市流通提示性公告、可转债相关公告、高管辞任公告等 [83][84][85]