行业投资评级 - 报告对电力设备与新能源行业的投资评级为“推荐”，维持此前的评级 [1] 核心观点 - 2025年国家电网投资将首次超过6500亿元，显示出电网投资的高景气 [1] - 风电行业预计2025年陆风/海风装机量将分别达到90-100GW和15-18GW，同比增长18.8%和83.3% [4] - 储能行业2023-2030年累计装机CAGR预计为37%，长时储能和构网型储能将成为新型电力系统的重要组成部分 [4] - 锂电行业需求有三大支撑：新能源车需求超预期、储能爆发、低空蓄力，材料环节边际改善空间最大 [4] - 光伏行业有望在2025年下半年迎来触底反弹，需求将走向高质量健康发展 [4] 行情回顾 - 2025年1月10日至1月17日，沪深300指数上涨2.14%，创业板指数上涨4.66%，电新指数上涨3.27%，行业排名第18 [10] - 电机、车用电机电控、太阳能涨幅前三，分别为7.84%、7.29%、5.43% [10] 估值分析 - 电力设备与新能源行业市盈率（TTM）为25.08倍，处于10年历史估值分位点的21.99%，处于历史底部区域 [16] - 电网、储能、太阳能、新能源车、风电行业的市盈率分别为23.09倍、32.05倍、20.32倍、24.86倍、28.27倍，历史估值分位点分别为26.95%、58.29%、16.85%、15.28%、79.30% [16] 行业数据 - 碳酸锂价格连续上涨，截至1月17日，碳酸锂价格为7.79万元/吨，环比上涨2.92% [37] - 光伏产业链价格进入景气下行周期，硅料价格自2022年底开始持续下降，截至1月15日，特级致密硅料价格为38.0元/千克，环比持平 [19] 重点新闻 - 南方电网2025年固定资产投资安排1750亿元，创历史新高 [49] - 国家电网2025年投资将首次超过6500亿元，重点推进特高压工程和抽蓄电站建设 [53] - 广西2025年新能源授权合约价绿电为0.375元/千瓦时，常规电为0.36元/千瓦时 [68] 投资建议 - 把握三条主线：供需改善周期拐点将至，龙头企业业绩及估值双提升；新技术加速产业化，主题投资有望向赛道投资切换；出海享全球红利 [5] - 推荐关注金风科技、东方电缆、国电南瑞、许继电气、中国西电、阳光电源、中信博、晶科能源、晶澳科技、通威股份、宁德时代、亿纬锂能等 [5] 重点公告 - 特锐德与沙特国家电网签署高压移动式变电站供货与安装合同，合同金额约7亿元人民币 [82] - 晶科能源、大全能源、海优新材、通威股份等公司发布业绩预告，预计2024年净利润大幅下降 [84]