报告投资评级 - 对东方电缆给予“增持”评级 目标价为人民币61.00元 [3][7][8] 报告核心观点 - 新订单是催化剂 吸引投资者重新关注东方电缆 公司股价自5月中旬以来已回调30% 而同期上证综指仅下跌4% 此回调被认为是不合理的 [2][4] - 尽管欧盟贸易紧张局势影响了风电板块情绪 但东方电缆对欧盟的敞口可忽略不计 英国订单仅占其海底电缆订单积压总量的约17% 近期股价疲软更多是资金轮动到其他主题所致 [2][4] - 中国国内海上风电增长前景明确 国家发改委于2026年3月首次宣布了2030年100GW的海上风电装机目标 过去15年 中国在设定国家目标后 实际可再生能源装机容量平均超出目标约90% [4] - 地方政府可能最早在2026年下半年启动新项目以追赶2030年目标 这将带来更多新订单 并成为股价的进一步催化剂 [2][5] 公司基本面与近期动态 - 东方电缆于1998年成立 总部位于浙江宁波 主要从事陆地电缆和海底电缆的设计、制造、安装和服务 [7] - 公司在海底电缆制造领域处于领先地位 这是海上风电发展的关键部件 具有市场集中度高、进入壁垒高和盈利能力强的特点 其海洋工程能力也可能为海底电缆业务带来显著优势 [8] - 2026年6月10日盘后 公司宣布新签价值人民币52亿元的新订单 其中 电力工程与陆缆占34亿元 高压陆缆占7亿元 海底电缆占4亿元 海洋装备与工程占7.6亿元 [4] - 订单公告当日 公司股价盘中反弹约8% 而同期上证综指持平 [4] 估值与增长前景 - 基于市盈率法进行估值 2027年6月目标价61元基于12个月远期目标市盈率21倍 这与过去三年历史平均一年远期市盈率基本一致 [9] - 该股当前交易于14倍2027财年预期市盈率 而2025-2027年预期盈利复合年增长率超过30% 且具有长期增长轨迹 [2]