财务状况 - FY27 CM预计降至73 - 74%，低于FY26的75%[1] - 预计Adj Ebitda利润率不低于FY26的20.6%[1] - FY27 - 29E利润率下调90 - 290bps，导致EPS下调5 - 27%[1] 估值与评级 - 目标价从Rs155降至Rs145，维持中性评级[1][3] 业绩预期 - 预计FY26 - 28收入增长17%，Adj EBITDA复合年增长率达30%[11][16] - 预计到FY28，EBITDA利润率将升至25%[11][16] 市场地位与优势 - 过去十年在店内支付基础设施和支付解决方案领域处于领先地位[11][16] - 拥有广泛的合作关系，涵盖超90万商家、650多个品牌和160多家金融机构[11][16] 风险因素 - 上行风险包括数字支付/支付能力生态系统加速增长和成本管理超预期[18] - 下行风险包括核心市场份额被新进入者和小同行抢占、单位经济效益受损和支付生态系统放缓[18]