业绩情况 - Smithfield 2Q26 集团净销售额同比下降 2.3%，调整后运营利润同比增长 0.7%[2] - Smithfield 下调 2026 年指引，集团调整后运营利润为 12.25-13.75 亿美元，较之前下调 7%[3] 盈利预测与目标价调整 - 削减 WH 集团 2026E - 28E 净利润预测 7 - 11%，包括中国运营利润 7 - 11%和美国及墨西哥运营利润 9 - 13%[4] - 将目标价从 12.3 港元下调至 10.1 港元[1][4] 投资建议 - 维持对 WH 集团股票的买入评级，预计股息不变，收益率有吸引力为 7.4%[1] 风险因素 - 可能导致股价无法达到目标价的下行风险包括美墨紧张关系、中美猪肉进口协同效应不佳等[25] 公司概况 - WH 集团是全球最大猪肉生产商，拥有中国双汇和美国 Smithfield Foods[22] 估值方法 - 目标价基于中国业务 16x 2026E P/E、美墨业务 10x 2026E P/E、欧洲及总部业务 10x 2026E P/E，并应用 10%控股公司折扣[15][24]